豆油期貨利空因素已過，豆油延續(xù)漲勢

欄目：豆油期貨行情分  發(fā)布時(shí)間：2013-11-20  最后更新時(shí)間：2026/1/23 13:21:06

    期貨日報(bào)11月20日報(bào)道：10月初，在庫存上升及供應(yīng)壓力下，連豆油再次探底，之后出現(xiàn)了較為明顯的反彈走勢，豆油主力1405合約從6858元/噸反彈至7330元/噸，上漲近500元，在7080—7300元/噸反復(fù)振蕩走高。從圖形上看，豆油雙底特征明顯，多空爭奪激烈反復(fù)振蕩，但是底部逐步抬升。由于豆油長期下跌已經(jīng)逐漸消化了高庫存的壓力，加之四季度是傳統(tǒng)的油脂消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)豆油在調(diào)整后仍會延續(xù)漲勢。

    需求增加將帶動豆油出現(xiàn)反彈.截至11月中旬，大豆港口庫存為520萬噸，去年同期為680萬噸，港口庫存壓力較輕。四季度是油脂的消費(fèi)旺季，由于前期壓榨利潤較好，10月國內(nèi)油廠一直保持50%以上較高的開機(jī)率，消耗了很大一部分庫存，而前期油廠挺粕，豆粕飆漲，使得市場對于豆油的悲觀情緒濃厚。近期豆粕開始走弱，現(xiàn)貨高價(jià)難以維持，豆油的利空因素逐步被市場消化。從庫存上看出，9月開始豆油去庫存情況較好，前期壓榨開工率上升使得豆油產(chǎn)量增長，但庫存并沒有明顯增高，反映出市場較好的現(xiàn)貨消化能力，加之四季度進(jìn)入了豆油消費(fèi)高峰期，需求增加必然會帶動長期低迷的豆油價(jià)格出現(xiàn)反彈。

    截至11月中旬，大豆港口庫存為520萬噸，去年同期為680萬噸，港口庫存壓力較輕。四季度是油脂的消費(fèi)旺季，由于前期壓榨利潤較好，10月國內(nèi)油廠一直保持50%以上較高的開機(jī)率，消耗了很大一部分庫存，而前期油廠挺粕，豆粕飆漲，使得市場對于豆油的悲觀情緒濃厚。近期豆粕開始走弱，現(xiàn)貨高價(jià)難以維持，豆油的利空因素逐步被市場消化。從庫存上看出，9月開始豆油去庫存情況較好，前期壓榨開工率上升使得豆油產(chǎn)量增長，但庫存并沒有明顯增高，反映出市場較好的現(xiàn)貨消化能力，加之四季度進(jìn)入了豆油消費(fèi)高峰期，需求增加必然會帶動長期低迷的豆油價(jià)格出現(xiàn)反彈。

    在11月USDA供需報(bào)告中，美國農(nóng)業(yè)部小幅調(diào)高了美豆油期末庫存，對豆油市場形成一定利空，豆油主力1405合約再次回調(diào)至7150元/噸下方，但隨即反彈，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。進(jìn)入11月，豆油現(xiàn)貨價(jià)格一直維持在7200元/噸上方，較10月初現(xiàn)貨價(jià)格明顯上升�？梢钥吹剑�11月上旬豆油盤面下跌而現(xiàn)貨并未跟隨走低，近期豆油現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，現(xiàn)貨廠商跟漲不跟跌，隨盤提價(jià)信心較高。說明市場對目前豆油價(jià)格底部區(qū)間較為認(rèn)同，因此豆油期價(jià)年底前大幅走低的可能性不大。

    與此同時(shí)，國內(nèi)壓榨利潤仍然較高，豆油廠進(jìn)口大豆加工收益為200-300元/噸，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下降，油廠策略逐步調(diào)整，前期油廠集中壓榨大豆，現(xiàn)在油廠大豆庫存偏低，大豆供應(yīng)偏緊，部分油廠已經(jīng)停止壓榨，整體開機(jī)率較低。截至11月12日，豆油商業(yè)庫存為98.8萬噸，較10月底有所下降，庫存壓力不大，現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌。

    過去的幾個(gè)月里，國內(nèi)豆油價(jià)格受到植物油供應(yīng)充足打壓一路下滑，企業(yè)長期挺粕策略使得油粕比處于歷史低位。10月上旬，油粕比創(chuàng)出歷史新低至1.86，近期粕類調(diào)整，油脂反彈，粕強(qiáng)油弱格局有所轉(zhuǎn)變，油粕比有所回升至2.23，仍有進(jìn)一步回歸趨勢。由于四季度是傳統(tǒng)的油脂消費(fèi)旺季，油脂現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺。近期，豆油期價(jià)回落及豆粕延續(xù)振蕩走勢，其油粕比值正在向現(xiàn)貨油粕比值靠攏，而遠(yuǎn)月合約的油粕比值相對于近月合約來講仍存在一定的回歸需求。

    總結(jié)：連豆油期價(jià)短時(shí)仍存在技術(shù)回調(diào)空間，但豆油期價(jià)前期超跌，從主力1405合約看，豆油底部逐步抬升支撐較強(qiáng)，難以大幅下挫。后期關(guān)注焦點(diǎn)在于11月、12月大豆到港后，豆油港口庫存上升幅度以及生物燃油政策。操作上建議，豆油主力1405合約在7050-7400元/噸區(qū)間滾動操作，中線多單7050-7150元/噸區(qū)間接多。

聲明：以上報(bào)道來自于網(wǎng)絡(luò)，內(nèi)容未經(jīng)核實(shí)，依此入市責(zé)任自負(fù)。    后退：豆油期貨中期調(diào)整行情將會持續(xù)

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