中國證協(xié)會就程序化交易文件征收意見

中證協(xié)就程序化交易三項自律文件征求意見，違規(guī)者將進黑名單。

為規(guī)范程序化交易發(fā)展，中證協(xié)近期組織起草了《證券公司程序化交易指令審核指引》（征求意見稿）、《證券公司程序化交易系統(tǒng)接入?yún)f(xié)議》（征求意見稿）以及《證券公司程序化交易風險管理指引》（征求意見稿）。

此前，中國證監(jiān)會已公布了證券期貨市場程序化交易管理辦法（征求意見稿）。與此同時，滬深交易所也公開征求程序化交易實施細則。根據(jù)上述管理辦法，券商、期貨公司需建立指令審核制度。

指令審核系統(tǒng)包括計算機自動審核以及人工復核、監(jiān)控和風險控制等內容，貫穿交易的事前、事中和事后，實現(xiàn)對程序化交易的實時、動態(tài)、全面的控制和監(jiān)督。

中證協(xié)下發(fā)的征求意見稿明確，系統(tǒng)應至少具備可進行控制指標設置；根據(jù)控制指標，對交易指令進行實時監(jiān)控、自動審核并阻止異常指令；記錄、保存歷史申報和成交記錄，進行事后分析和報告等功能。

客戶賬戶控制指標包括但不限于單日賬戶最大資金使用量、最大成交筆數(shù)、撤單/報單比上限、每秒最大報單量、單位時間內的委托（含撤單）筆數(shù)等。

客戶指令審核指標包括但不限于就單一交易品種，單日賬戶最大買入/賣出筆數(shù)、撤單/報單比上限、漲跌停板下單/撤單重復操作次數(shù)、委托回撤最小時間等。

相關負責人認為，一旦規(guī)則成行，諸如反復掛單、撤單這樣的逐筆交易等特定類型的交易策略恐怕難以實施。

部分交易員也表示，控制指標的上限將對程序化交易的策略產(chǎn)生重大影響。

以上交所最新征求意見稿規(guī)定為例。一個交易日內出現(xiàn)五次以上每秒申報5筆將予以重點關注。機構人士認為，這將嚴重打擊ETF套利者的積極性。尤其是在參與500ETF套利時，一次下單需購入500只股票，假設投資者為規(guī)避監(jiān)管，每秒購買5只股票，則買齊需100秒。由于套利機會稍縱即逝，對套利者而言，近兩分鐘內的時間成本過高。

事實上，隨著程序化交易監(jiān)管的逐步加強，券商正在升級系統(tǒng)，并參考規(guī)定設置審核標準。

此外，中證協(xié)的征求意見稿還明確規(guī)定，券商及中證協(xié)將對相關規(guī)定的客戶建立黑名單制度，并實行相應的懲處機制，主要包括兩方面：一是對于未履行有關報備義務，報備信息不實或不進行報備；用的程序化交易系統(tǒng)發(fā)生重大異常；未及時報告系統(tǒng)異常情況；實際使用的程序未經(jīng)過驗證測試和風險評估，或與經(jīng)證券公司驗證測試和風險評估的程序不一致的客戶，自中證協(xié)通報之日起六個月內不得參與程序化交易。二是對于違反規(guī)定使用境外部署的程序化交易系統(tǒng)或受境外計算機遠程控制；利用程序化交易系統(tǒng)為他人提供服務的客戶，自協(xié)會通報之日起一年內，證券公司均不得接受該客戶的程序化交易委托。