興業(yè)投資：美國CPI超預期回落

根據(jù)美國勞工部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國3月未季調(diào)消費者價格指數(shù)（CPI）年率錄得5.0%，連續(xù)第9個月下降，創(chuàng)2021年5月以來新低。美國3月季調(diào)后CPI月率錄得0.1%，預期0.2%，前值0.4%。數(shù)據(jù)公布后，美股三大指數(shù)集體高開，道指漲0.42%，納指漲0.66%，標普500漲0.48%。

但從分項來看，通脹數(shù)據(jù)也并非完全樂觀。本次整體通脹數(shù)據(jù)的下降，很大程度得益于能源、食品以及二手車的價格走低。根據(jù)美國3月核心CPI數(shù)據(jù)顯示，年率錄得5.6%，符合預期，較前值5.50%略微走高，結束此前的五連降。

整體而言，盡管美國3月通脹率超預期回落，降至近兩年來最低水平，但總體仍遠高于美聯(lián)儲2%的通脹目標，這為美聯(lián)儲政策帶來壓力，決策者在遏制物價上漲方面仍有更多工作要做。

決策者弱化了進一步加息的承諾，盡管美聯(lián)儲沒有暗示加息結束的時間點，但暫停加息的聲音已經(jīng)從內(nèi)部傳出。

雖然沒有直接證據(jù)表明緊信用的影響具體有多大，但可以肯定的是，近期的銀行業(yè)風險事件增加了未來通脹的不確定性。對緊信用的評估將對美聯(lián)儲5月議息結果產(chǎn)生重要影響。

市場預計美聯(lián)儲有可能在5月繼續(xù)加息25bps后結束本輪加息，預計美債利率和美元指數(shù)或?qū)⒄鹗幤�弱運行，美股仍有階段性反彈行情的可能性，同時A股和港股的外圍流動性壓力或?qū)⒌玫竭M一步緩解。