如何把握短纖期貨投資機(jī)會(huì)？

“短纖期貨上市后，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈品種相當(dāng)于配備了原料和產(chǎn)品，可以做上下游品種套利�！毕掠萎a(chǎn)業(yè)客戶更適合關(guān)注加工費(fèi)變化，來做買PTA/MEG賣短纖的操作，以此來鎖定加工費(fèi)；單邊的話，可以關(guān)注庫(kù)存的走勢(shì)情況，在庫(kù)存出現(xiàn)上升趨勢(shì)時(shí)候，表示市場(chǎng)需求不足，可適當(dāng)做空，反之，庫(kù)存下降時(shí)候，則說明供需壓力減小，可能存在做多機(jī)會(huì)。

對(duì)此，短纖期貨上市后會(huì)給產(chǎn)業(yè)鏈主體帶來新的投資機(jī)會(huì)，包括套利和套保業(yè)務(wù)。

從期現(xiàn)的角度來看，短纖原來的市場(chǎng)銷售中基本上是一口價(jià)的形式報(bào)價(jià)銷售，不論對(duì)任意一方均存在風(fēng)險(xiǎn)敞口。而期貨上市后，市場(chǎng)的參與者可以通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，且在PTA的成功經(jīng)驗(yàn)下，也有望得到較好的基差貿(mào)易推廣。

其實(shí)，對(duì)產(chǎn)業(yè)而言，上游企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的參與程度已經(jīng)較高，大部分已有在PTA品種上進(jìn)行“非標(biāo)”風(fēng)險(xiǎn)管理，利用短纖價(jià)格與PTA價(jià)格的高相關(guān)性。

短纖期貨上市后，由于上游產(chǎn)業(yè)實(shí)際上議價(jià)權(quán)較高，若期貨價(jià)格活躍有效，可以考慮進(jìn)行基差報(bào)價(jià)，不僅有利于幫助下游企業(yè)了解和參與期貨市場(chǎng)活躍期貨市場(chǎng)達(dá)到共贏，也有利于自己更好利用期貨市場(chǎng)期現(xiàn)結(jié)合參與交割。”曹擎稱。

就短纖生產(chǎn)企業(yè)而講，有了短纖期貨，可以利用短纖、PTA和乙二醇期貨進(jìn)行無縫對(duì)接利潤(rùn)鎖定。” 福建經(jīng)緯新纖科技實(shí)業(yè)有限公司貿(mào)易事業(yè)部總經(jīng)理朱少偉介紹說，比如在短纖個(gè)別時(shí)間出現(xiàn)較理想的加工費(fèi)結(jié)合企業(yè)的產(chǎn)銷計(jì)劃采取買原料和賣出短纖來對(duì)鎖利潤(rùn)，可以將未來可售的產(chǎn)量分不同合約拋到期貨，獲取相對(duì)可觀的套保利潤(rùn)。朱少偉如是說。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，短纖期貨的上市也是極好的跨品種套利機(jī)會(huì)。根據(jù)短纖的歷史數(shù)據(jù)能夠看出，其加工價(jià)差也存在一定規(guī)律。上市之后，即使是沒有產(chǎn)業(yè)條件的投資者，也能夠在期貨上建立“虛擬工廠”，通過品種套利而做多或者做空短纖工廠利潤(rùn)。

從目前所處的產(chǎn)業(yè)周期來看，滌綸短纖上市后，月間結(jié)構(gòu)可能會(huì)呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高的contango結(jié)構(gòu)。作為PTA與MEG的下游產(chǎn)品，可以通過與PTA、MEG與滌綸短纖的期貨合約模擬虛擬工廠，從期貨盤面上交易滌綸短纖加工費(fèi)的擴(kuò)大與縮小�！坝捎赑TA為滌綸短纖的主要原料，滌綸短纖與PTA的價(jià)格相關(guān)性比較大，鄭商所也同時(shí)開通了PTA與滌綸短纖的套利合約，可以直接通過交易所的TA與PF的套利合約進(jìn)行操作。

不過，值得市場(chǎng)關(guān)注的是，由于短纖的倉(cāng)單有效期比較短，每年1,5,9月都必須注銷，因此在跨期套利上會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。雖然短纖期貨很多規(guī)則與PTA類似，但仍有不少區(qū)別。

短纖是全廠庫(kù)交割和品牌交割，例如倉(cāng)單有效期4個(gè)月，這些不同的規(guī)則可能對(duì)交割與交易的參與都會(huì)產(chǎn)生一定的影響。在參與過程中，不論是流程還是費(fèi)用，都需要提前學(xué)習(xí)和了解。另外，對(duì)于一些新的貿(mào)易商或者下游企業(yè)，對(duì)期貨市場(chǎng)沒有深入了解的投資者或者套保者，依然建議大家認(rèn)真了解期貨的基礎(chǔ)知識(shí)，以及一定要做好風(fēng)控�！捌谪浭袌�(chǎng)是服務(wù)實(shí)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，但其高杠桿的特性和相對(duì)復(fù)雜的一些衍生品基礎(chǔ)依然值得投資者認(rèn)真對(duì)待和學(xué)習(xí)。