短纖期貨合約短纖合約交易上市

短纖期貨(代碼PF)自2020年10月12日(星期一)起將于鄭商所上市交易。期貨合約為PF105、PF106、PF107、PF108、PF109，各掛牌基準價均為5400元/噸。主力合約可能是PF105合約，次主力PF109。

首批上市交易的期貨合約為PF105、PF106、PF107、PF108、PF109，各掛牌基準價均為5400元/噸。本文將分別從短纖成本端、供需情況及相關(guān)品種價差情況來分析短纖期貨上市首日可能的走勢及交易策略。

短期成本有一定支撐，中長期成本支撐偏弱

滌綸短纖(簡稱“短纖”)是由聚酯(由PTA和MEG聚合而成)再紡成絲束切斷后得到的纖維。在其成本構(gòu)成當中，原料PTA和MEG的比重占八成左右，所以短纖的價格走勢受成本端影響較大。

短纖整體供需矛盾不大，且短期供需良好

從短纖整體供需來看，2016年以來，隨著短纖過剩產(chǎn)能出清，疊加紡織行業(yè)景氣度回升，短纖現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)；2017-2018年短纖行業(yè)迎來新一輪的投產(chǎn)。從表觀消費來看，自2015年以來短纖表觀消費整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長狀態(tài)。近幾年短纖整體供需矛盾不大。

從短期供需來看， CCF數(shù)據(jù)顯示，截止10月9日，直紡短纖開工率99.3%，處于歷史同期高位；庫存4.5天，處于歷史同期偏低水平；當前短纖現(xiàn)金流水平在400元/噸附近，根據(jù)TA05和EG05期貨價格來算PF05盤面現(xiàn)金流在40元/噸附近。當前短纖整體供需矛盾并不突出，且短期處于高負荷高利潤低庫存狀態(tài)，整體情況相對于聚酯其他產(chǎn)品及原料處于較好水平，因此，短纖維持一定的現(xiàn)金流水平較為合理。

國慶節(jié)后終端紡織市場明顯好轉(zhuǎn)，各地織機訂單同步放量，訂單一般都可以做到10月底或11月初，局部如一些絨布類排單至12月，家紡磨毛布部分排單至11月中下旬，尤其是部分家紡類、絨布類訂單內(nèi)外銷明顯好轉(zhuǎn)。10月短纖市場氛圍有所回暖，下游純滌紗、滌棉紗庫存和終端坯布庫存均在下降趨勢中，預計短期短纖現(xiàn)貨價格走勢偏強，雖然短纖工廠庫存偏低，但滌紗工廠對原料備貨處于歷史高位，這樣來看，短纖整體庫存不低，如果后期訂單不能持續(xù)，可能會限制短纖價格反彈空間。