棉紗期貨合約規(guī)則，棉紗期貨手續(xù)費(fèi)

    8月18日，棉紗期貨正式在鄭州商品交易所掛牌交易。這是2017年國內(nèi)新上市的首個(gè)商品期貨。18日當(dāng)晚起，棉紗期貨夜盤交易同步啟動(dòng)，交易時(shí)間為21:00—23:30。今天我們給大家詳細(xì)介紹棉紗期貨合約規(guī)則，棉紗期貨手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)，棉紗期貨的交易代碼，棉紗期貨的交易單位。

    按照鄭商所發(fā)布的棉紗期貨合約制度規(guī)則，棉紗期貨交易代碼為CY，交易單位5噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位5元/噸。首批上市交易棉紗期貨合約為CY1801、CY1802、CY1803、CY1804、CY1805、CY1806、CY1807、CY1808，各合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為23000元/噸。上市當(dāng)日漲跌停板幅度為合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)的 8%，交易保證金為5%。

    棉紗期貨交易手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)為4元/手。自上市之日起，棉紗期貨合約當(dāng)日開平倉手續(xù)費(fèi)減半收取，交割手續(xù)費(fèi)、倉單轉(zhuǎn)讓手續(xù)費(fèi)、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨手續(xù)費(fèi)按照0.5元/噸收取。

    根據(jù)此前各家交易所披露的新產(chǎn)品上市計(jì)劃，目前正在排隊(duì)的還有原油、紙漿、乙二醇、蘋果、紅棗等商品。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，棉紗期貨開啟了2017年期貨新品種上市時(shí)間窗口。接下來，更多期貨新品種將陸續(xù)亮相，國內(nèi)商品期貨市場(chǎng)將迎來大擴(kuò)容。

    中國是生產(chǎn)棉紗和消費(fèi)棉紗量最大的國家，棉紗期貨上市后，無論是棉花產(chǎn)品還是棉紗替代品市場(chǎng)之間，未來都將存在很多套利機(jī)會(huì)，尤其是棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)具有套利、套保的較大優(yōu)勢(shì)。紡織企業(yè)一邊可以在棉花期貨市場(chǎng)采購原料，另一邊可以在棉紗期貨市場(chǎng)賣出產(chǎn)品，從而達(dá)到鎖定加工成本及利潤的目的，不但完成了套利操作，而且鎖定了經(jīng)營兩端的風(fēng)險(xiǎn)。

    棉紗期貨門檻不高，預(yù)計(jì)上市后會(huì)受到市場(chǎng)追捧。由于棉紗的高度個(gè)性化，初期參與棉紗期貨交易的企業(yè)可能還是以交易所指定的交割廠庫為主，企業(yè)類型可能還是集中在紡紗廠和織布廠。隨著棉紗期貨定價(jià)機(jī)制逐漸合理，參與的企業(yè)數(shù)量和類型會(huì)增加很多。

    棉紗期貨合約交割月份：1-12月。

    棉紗期貨最后交易日：合約交割月份的第10個(gè)交易日。

    棉紗期貨最后交割日：合約交割月份的第12個(gè)交易日。

    棉紗期貨交割品級(jí)。

    1．基準(zhǔn)交割品：符合鄭商所棉紗期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的18.5tex（32英支）普梳棉本色筒子單紗（環(huán)錠紡）。

    2．基準(zhǔn)交割品的交割質(zhì)量指標(biāo)。

    3．替代品及升貼水：棉紗期貨異性纖維含量符合鄭商所相關(guān)規(guī)定的，可通過貼水替代交割。

    4．交割品規(guī)格單一，僅為32支普梳棉紗。

    棉紗期貨交割方式：實(shí)物交割。

    實(shí)物交割是聯(lián)系期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的“橋梁”和“紐帶”。實(shí)物交割制度可以保證棉紗期貨與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致，有利于期貨市場(chǎng)的功能發(fā)揮。

    棉紗期貨交易代碼：CY。

    棉紗英文為“cotton yarn”，按照簡便易于記憶的原則，將交易代碼定為“CY”。

    棉紗期貨其他條款。

    除上述條款外，交易時(shí)間、上市交易所等條款均依照慣例確定。

    棉紗期貨每日價(jià)格波動(dòng)限制與最低交易保證金：±4%與5%的組合。

    漲跌停板制度和保證金制度是期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的有效手段，這兩項(xiàng)制度的科學(xué)設(shè)計(jì)是市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的重要保障。根據(jù)棉紗的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)情況，將棉紗合約的每日價(jià)格波動(dòng)限制和最低交易保證金分別設(shè)為±4%和5%。理由如下：

    第一，±4%的每日價(jià)格波動(dòng)限制可覆蓋99.9%的價(jià)格波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控。通過對(duì)中國棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2010年7月至2017年6月共1655組我國32支普梳棉紗價(jià)格指數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，按照日價(jià)格波動(dòng)幅度=[當(dāng)日價(jià)格-前一日價(jià)格）/前一日價(jià)格]×100%計(jì)算，±4%的漲跌停板可以覆蓋棉紗價(jià)格樣本數(shù)據(jù)的99.9%（見表2），市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控。此外，一旦出現(xiàn)異常情況，交易所可根據(jù)規(guī)定調(diào)整每日價(jià)格波動(dòng)限制，控制交易風(fēng)險(xiǎn)。

    第二，收取5%的交易保證金足以防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)以上數(shù)據(jù)分析可知，我國32支普梳棉紗現(xiàn)貨價(jià)格日間波動(dòng)一般在100元/噸以內(nèi)，特殊情況下約為500元/噸。以5%的最低交易保證金比例測(cè)算，收取1050元/噸的保證金完全能夠覆蓋其日間波動(dòng)幅度。在實(shí)際運(yùn)行中，期貨公司還要在交易所規(guī)定保證金比例基礎(chǔ)上加收2-3個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控。

    第三，±4%與5%的每日價(jià)格波動(dòng)限制與最低交易保證金組合與棉花期貨保持一致，便于實(shí)現(xiàn)棉花、棉紗品種間的套利交易。

    棉紗期貨掛牌上交交易的好處：

   （一）棉紗期貨貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際，方便相關(guān)主體參與。

    期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮的前提是期貨合約及規(guī)則制度設(shè)計(jì)貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際，既方便現(xiàn)貨企業(yè)參與，又符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。鄭商所深入調(diào)研了棉紗的生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)企業(yè)，認(rèn)真研究了棉紗現(xiàn)貨市場(chǎng)的貿(mào)易習(xí)慣及流向，廣泛征詢了中國棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)、相關(guān)質(zhì)檢機(jī)構(gòu)及期貨公司的意見和建議等。在此基礎(chǔ)上，通過多方論證，完成了符合棉紗品種特性的期貨合約及規(guī)則制度設(shè)計(jì)，在交易標(biāo)的、交割方式、交割方法、交割庫布局等方面盡可能貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際，確保交易及交割標(biāo)的準(zhǔn)確、清晰，方便相關(guān)主體參與。

    （二）棉紗期貨遵循期貨市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，兼顧市場(chǎng)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制。

    在貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)的同時(shí)，棉紗期貨合約及規(guī)則制度設(shè)計(jì)既要考慮市場(chǎng)發(fā)展需要，吸引更多投資者參與，又要兼顧風(fēng)險(xiǎn)控制，保障期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。在交易單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格波動(dòng)限制及最低交易保證金、基準(zhǔn)交割品、交割方式設(shè)計(jì)等方面，鄭商所充分考慮了期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)、交易習(xí)慣等因素，從便利投資主體參與市場(chǎng)的角度出發(fā)，完成了各項(xiàng)條款的設(shè)計(jì)，為有效發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能奠定基礎(chǔ)，促進(jìn)棉紗期貨交易穩(wěn)健運(yùn)行。

    （三）棉紗期貨與棉花期貨保持一致，便于跨品種套保、套利。

    棉花與棉紗分別屬于棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈上的原料及原料加工環(huán)節(jié)，具有緊密的上下游價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系，期貨市場(chǎng)跨品種套保及套利需求較強(qiáng)。為此，在交易單位、最小變動(dòng)價(jià)位等指標(biāo)設(shè)計(jì)上，棉紗期貨合約相關(guān)設(shè)計(jì)與棉花期貨保持一致，既為實(shí)現(xiàn)棉紗期貨與棉花期貨間的套保及套利創(chuàng)造條件，提高投資資金使用效率，又便于投資者記憶，提高市場(chǎng)參與積極性。

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