豆粕期貨m1901減倉下跌，收報3240元/噸，跌幅為1.31%，成交量為243.79萬手，持倉量為214.30萬手，日增倉-53074手。近三年的5日、10日、20日和30日的歷史波動率均值分別為17.06%、17.81%、18.22%和18.52%。豆粕主力1901合約小幅減倉回調(diào)，尾市收于3240，突破3250短期價格繼續(xù)上行，保持做多思路不改。

    8月第2周國內(nèi)豆粕庫存量約為125萬噸，較前一周約120萬噸增加了約5萬噸。另外，8月第2周國內(nèi)豆粕未執(zhí)行合同較上一周卻明顯減少了約37萬噸，令其降至約616萬噸。雖然上周國內(nèi)市場整體需求并未有明顯改善，但由于8月交割日期所剩無幾，進(jìn)而導(dǎo)致下游提貨速度增加，也緩解國內(nèi)油廠豆粕庫存壓力，但由于高溫天氣影響令部分地區(qū)出現(xiàn)豬瘟，加之油廠因榨利不佳及對豆粕看漲信心較高，進(jìn)而令豆粕現(xiàn)貨價格高企而打擊整體市場對豆粕的采購積極性，阻礙豆粕成交，致使上周庫存增加而未執(zhí)行合同卻明顯減少

    8月16日，受標(biāo)的期貨小幅下跌的影響，看漲期權(quán)全面下跌、看跌期權(quán)全面上漲，豆粕m1901系列平值期權(quán)隱含波動率收于17.47%，較前一交易日小幅下跌。今日豆粕期權(quán)成交量10.52萬手（按雙邊計算，下同），持倉量33.32萬手，成交額11778.65萬元。成交量和持倉量的PC-Ratio分別為0.86和1.12，從成交量上看投資者偏好看漲期權(quán)，從持倉比率來看后市偏樂觀。從持倉分布來看（考慮成交量，選取流動性較好的期權(quán)合約），看漲期權(quán)在3650處有最大持倉量，3300處次之，顯示短期內(nèi)期價較難越過3300；看跌期權(quán)在3000處有最大持倉量，3100處次之，顯示在此區(qū)間有較強(qiáng)支撐。整體上，一月合約和十一月合約成交量占比分別為81.69%和10.40%、持倉量占比分別為72.37%和9.79%。豆粕期貨m1901所對應(yīng)的期權(quán)合約系列成交量和持倉量最大、其流動性最好。

    美國農(nóng)業(yè)部最新報告揭示美豆豐產(chǎn)前景，壓制美盤價格走勢；相對美豆供需偏松格局，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)，下游提貨速度加快，豆粕庫存下降趨勢延續(xù)，加上遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)缺口擔(dān)憂，國內(nèi)豆粕價格存在抗跌性，走勢強(qiáng)于外盤。豆粕 1901 合約減倉下跌，期價表現(xiàn)堅挺，短線在振蕩反復(fù)中重心緩慢上移，建議依托 3220 元/噸短多交易。

    期權(quán)持倉方面，當(dāng)前主力合約1901看漲期權(quán)前5名多頭持倉量增倉較空頭明顯，多頭持倉略高于空頭；主力合約1901看跌期權(quán)前5名多頭持倉量低于空頭，兩方皆有小幅減倉。期權(quán)操作上，方向性策略：依托3220元/噸輕倉構(gòu)建牛市看漲價差組合，即買入m1901-C-3200期權(quán)合約，同時賣出m1901-C-3300期權(quán)合約。波動率策略：關(guān)注一月和五月之間不合理期限結(jié)構(gòu)，新單暫時觀望或擇機(jī)構(gòu)建日歷價差組合進(jìn)行套利操作。