資金恐高情緒漸濃導(dǎo)致多頭獲利離場的驅(qū)動增強。因此，鋼價近期回調(diào)壓力增強。周一，螺紋鋼1901合約減倉下行。近期邯鄲武安地區(qū)共14座高爐限產(chǎn)，影響鐵水總量33.87萬噸。在螺紋鋼強勢上行的前提下，廢鋼價格也節(jié)節(jié)攀升，沙鋼重廢含稅到廠價報2770元/噸，月累計漲幅350。盡管鐵水含稅成本仍便宜400元左右，但是鋼廠仍需廢鋼增大產(chǎn)出。技術(shù)面上，期螺向下跌破10日線，下方支撐位4160，操作上建議多單離場。

    觀面中美雙方重啟貿(mào)易談判，但并未有實質(zhì)性進(jìn)展，市場對此也表現(xiàn)冷靜，中美貿(mào)易戰(zhàn)仍是一個艱巨而漫長的過程。供給端，唐山、安陽、武安等地下發(fā)限產(chǎn)通知，但當(dāng)前價格已在高位，限產(chǎn)對價格的推漲效應(yīng)邊際減弱，本周唐山高爐開工率繼續(xù)下降至50.61%，為今年春節(jié)之后的最低水平，而全國高爐開工率小幅增加0.28%，這也說明目前北方的限產(chǎn)壓力顯著大于南方。

    需求端，終端采購小幅回升，上海線螺采購量環(huán)比上漲14.54%，但絕對量仍在相對低位，本周市場價格整體走勢偏弱，貿(mào)易商心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，開始加快出貨，兌現(xiàn)利潤，投機性需求有所下滑，庫存呈現(xiàn)向下游流動的趨勢。從庫存的絕對量看，社會庫存和鋼廠庫存均已降至年內(nèi)的最低點，對現(xiàn)貨價格構(gòu)成較強支撐。

    鋼材供應(yīng)端環(huán)保限產(chǎn)以及旺季來臨前的低庫存仍是支撐近期鋼價的主要邏輯。從全國高爐開工情況來看，鋼鐵企業(yè)暫無限產(chǎn)放松的跡象，供應(yīng)增長受限導(dǎo)致鋼材庫存難以積累，MS庫存數(shù)據(jù)顯示五大品種鋼材總庫存微降，整體低位運行。不過環(huán)保限產(chǎn)對于鋼價上漲的驅(qū)動近期有邊際減弱的跡象。

    唐山采暖季限產(chǎn)提前至9月仍未被證實，此消息不屬實的概率提高，若唐山采暖季限產(chǎn)不提前執(zhí)行，那么9月可能將面臨唐山鋼廠復(fù)產(chǎn)的局面。并且，由于鋼廠利潤回升至高位，鋼廠復(fù)產(chǎn)及增產(chǎn)的積極性較好，導(dǎo)致粗鋼產(chǎn)量以及五大成品材總產(chǎn)量均出現(xiàn)了環(huán)比增長的情況，表明高利潤刺激下的鋼廠復(fù)產(chǎn)一定程度上抵消了唐山等重點城市高爐限產(chǎn)的影響。

    最后，前期鋼價上漲突破前高，資金恐高情緒漸濃導(dǎo)致多頭獲利離場的驅(qū)動增強。因此，鋼價近期回調(diào)壓力增強。綜合看，成材震蕩趨弱的概率較大。后續(xù)需密切關(guān)注唐山采暖季限產(chǎn)的最新動態(tài)。建議螺紋、熱卷新單暫時觀望，暫持組合思路。買RB1810-賣JM1809套利組合可繼續(xù)輕倉持有。

    另外，1901合約卷螺價差處于同期絕對低位，熱卷利潤持續(xù)低于螺紋，可能導(dǎo)致鋼廠將用于生產(chǎn)熱卷的鐵水分配至螺紋產(chǎn)線，導(dǎo)致熱卷產(chǎn)量進(jìn)一步收縮，螺紋產(chǎn)量相對增加，因此卷螺價差有重新走闊的驅(qū)動。建議介入買熱卷1901-賣螺紋1901套利組合。策略上，輕倉介入買HC1901-賣RB1901套利組合；輕倉持有買RB1810-賣JM1809*0.5套利組合。