豆粕廠庫交割、轉(zhuǎn)現(xiàn)制度

最近豆粕期貨交易再創(chuàng)天量，達(dá)71.29萬多手，同上一個(gè)交易記錄相比，有了更大幅度的躍升。僅主力合約豆粕M1609就成交593684手，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越上一個(gè)總交易量記錄。市場人士表示，豆粕期貨經(jīng)過幾年的探索發(fā)展，在經(jīng)歷交割庫從產(chǎn)地向產(chǎn)銷地轉(zhuǎn)型之后，大商所新推出新的舉措，廠庫交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)制度，這不僅順應(yīng)了市場需求，方便了現(xiàn)貨企業(yè)的入市，而且加快了豆粕期貨交割體系向國際化的邁進(jìn)步伐。因此，大連豆粕期貨市場進(jìn)一步活躍自在情理之中。

黃豆1號合約相比豆粕期貨實(shí)際上是一個(gè)大品種，農(nóng)產(chǎn)品市場人士認(rèn)為，無論從國內(nèi)市場總量，還是市場涉及面，豆粕都比黃豆1號的現(xiàn)貨市場大。在黃豆2號合約未推出之前，豆粕期貨的實(shí)際需求很大，但由于豆粕不易保鮮，原來交割庫又集中在江浙滬地區(qū)，造成很多現(xiàn)貨企業(yè)入市困難，影響了豆粕期市功能的充分發(fā)揮。這次交割細(xì)則的修改不僅使大商所豆粕交割庫總數(shù)增加，而且點(diǎn)位也擴(kuò)大到華南地區(qū)。更為重要的是，廠庫交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)制度的實(shí)施，解決了豆粕期貨發(fā)展的瓶頸問題。

豆粕期貨廠庫交割細(xì)則的修訂，不僅方便了相關(guān)企業(yè)參與豆粕期貨套保，而且也使粕豆期貨之間的套利更加容易。而套保、套利企業(yè)的更多參與又必然會強(qiáng)化市場投資者的信心。本次豆粕合約實(shí)行廠庫交割制度后，將華東及華南地區(qū)納入到同一個(gè)價(jià)格體系內(nèi)，擴(kuò)大了豆粕期貨市場的覆蓋范圍，從而促進(jìn)了豆粕全國統(tǒng)一大市場形成。期轉(zhuǎn)現(xiàn)制度的實(shí)施則方便了持有非標(biāo)準(zhǔn)商品客戶的保值交易。這一切都促進(jìn)了豆粕現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場的積極性。

近期豆粕期貨的活躍還與國內(nèi)外大豆市場基本面各因素多變有關(guān)。其一，中國需求的縮減對世界大豆產(chǎn)品市場影響巨大。盡管美國舊作物庫存仍在減少，但南美大豆上市、中國需求縮減，不僅使國內(nèi)大豆產(chǎn)品價(jià)格、特別是豆粕價(jià)格大幅下跌，而且?guī)��?dòng)了CBOT及國際市場大豆產(chǎn)品的下行�？梢哉f，從近期看，中國豆粕市場的供求狀況，直接影響世界大豆市場的漲跌，甚至連國際期貨市場的專家都在密切關(guān)注因素。其二，美國農(nóng)業(yè)部6月份月度報(bào)告關(guān)于新豆庫存的預(yù)測，雖給遠(yuǎn)期合約形成了一定的打擊。但從基金的持倉情況看，目前的美盤基金凈多單持倉量仍保持一個(gè)較高的數(shù)值，美盤多空力量仍然相對均衡。其三，受供求調(diào)控、國內(nèi)壓榨企業(yè)聯(lián)合自救和進(jìn)口成本較高影響，國內(nèi)市場正在減少大豆進(jìn)口。在多方看來，隨著進(jìn)口量的減少，國內(nèi)豆價(jià)存在揚(yáng)升的可能。據(jù)了解，近期有關(guān)中國北方的干旱也給多方帶來信心。氣象局氣候中心日前發(fā)布中國北方干旱，中國內(nèi)蒙古和東北地區(qū)的旱情進(jìn)入6月份以來進(jìn)一步蔓延、加劇，并將持續(xù)至7月份。

豆粕期貨在跌了近千點(diǎn)后，需要一定幅度、一定周期的技術(shù)性反彈，這在一定程度上也支持了多方做多理由。基本面多空因素的矛盾沖突、相互間作用的局部平衡，以及多空雙方在信息解讀上的差異，導(dǎo)致了豆粕期貨多空雙方激烈交戰(zhàn)的產(chǎn)生和延續(xù)。但豆粕期市自身的銳意改革、良性發(fā)展，其功能正在強(qiáng)化，則是豆粕期貨漸趨活躍的真正原因所在。