在經(jīng)過一整年的打壓后，滬膠向下繼續(xù)拓展空間的動能有所衰竭，表現(xiàn)出抵抗性的特征，加之國儲的收儲利好釋放后，市場存在反彈的需要。不過，在供大于求、下游消費急劇收縮的大背景下，滬膠反彈過后仍將重回跌勢。

    今年以來，輪胎企業(yè)面臨前所未有的生產(chǎn)經(jīng)營壓力，自下半年開始，輪胎產(chǎn)銷開始轉(zhuǎn)弱，傳統(tǒng)的產(chǎn)銷旺季沒有到來，反而是輪胎庫存積壓越來越嚴重。臨近年末，情況更加惡化，輪胎企業(yè)面臨著如何去庫存的難題，加上銀行還貸款壓力，足以抑制輪胎廠對原料的需求。產(chǎn)品銷售不暢，資金鏈條的緊繃，這對企業(yè)的打擊要比偏低的原料庫存沉重得多。

    消費端的疲軟狀態(tài)在目前經(jīng)濟環(huán)境下難以根本扭轉(zhuǎn)，只有下游企業(yè)完成去庫存周期，進入補庫周期時，膠價或能看到希望。

    當前正值東南亞產(chǎn)膠國的供應(yīng)季節(jié)性高峰期，不過受到政府買盤的支撐，最近泰國原料價格節(jié)節(jié)走高，加上泰國南部地區(qū)遭遇持續(xù)降雨，導(dǎo)致割膠不順暢，產(chǎn)膠國膠價近期明顯企穩(wěn)走強。而隨著本月底雨季的過去，泰國南部產(chǎn)量將會大幅增加，屆時政府再出手干預(yù)挺價，恐怕也難違背供大于求的市場規(guī)律。消費大西部匯市 /國中國的需求熄火，美金膠報價倒是開始回升，這與青島保稅區(qū)現(xiàn)貨價格倒掛價差又有所擴大，即便是貿(mào)易商面對倒掛的價差也不會輕易出手采購船貨，所以海外報價基本上就是有價無市，這樣一來國內(nèi)將供應(yīng)壓力又都踢給產(chǎn)膠國一方。

    受到今年國儲收膠的影響，滬膠近月1501合約明顯是受到來自交國儲的實盤推動所走強，而遠月5月、9月合約再度形成貼水走勢，這也是滬膠近期能夠反彈的主要因素之一。換言之，如果滬膠價格持續(xù)上揚，這與10400元/噸的人民幣復(fù)合膠比價將再度拉大，期現(xiàn)貨套利資金有機會入市賺取價差。