深度解析股市晴雨表帶來的意義

    股市晴雨表》是由漢密爾頓編寫的書籍。這部無價的投資經(jīng)典著作最早出版于1922年，許多人認為它確立了道氏理論——查爾斯·H·道創(chuàng)建的”股市晴雨表“——的最終形式。威廉·彼得·漢密爾頓是一名財經(jīng)記者，與道處于同一個時代，他在本書中提示了道氏理論的精髓和復雜性�！豆墒星缬瓯怼肥乾F(xiàn)代道氏理論得以發(fā)展的源泉。它在問世時就具有很高的相關性、啟發(fā)性和重要性，即使在今天也毫不遜色。

    漢密爾頓在《股市晴雨表》中非常清楚地說明了隱藏在道氏理論背后的基本原則：市場中包含三種趨勢——日常趨勢、次級趨勢和基本趨勢——只有基本趨勢才是對長期投資者真正有用的；證券走勢不可精確預測，永遠也不可能。證券的短期走勢規(guī)律性很差，極難預測；長期規(guī)律性極強，很容易判斷；而且證券走勢長期上來說符合證券的基本面，合理編制的指數(shù)的走勢反映大經(jīng)濟總體；道氏工業(yè)和運輸業(yè)平均指數(shù)的運動是分辨市場未來走趨的關鍵。

    本書不只是道氏理論的藍本。漢密爾頓在許多問題中加入了自己的思想，其中包括市場操縱行為(“在一次重要的牛市或熊市時期積極向上的力量將壓倒市場操縱行為，這是后者無法比擬的”)；投機行為(“投機行為消亡之時就是這個國家消亡之日”)甚至包括政府的管制(“如果說過去的十年中有什么值得公眾牢記的教訓，那

    就是當政府干預私人企業(yè)的時候，即使這個企業(yè)的宗旨是發(fā)展公用事業(yè)，其結果也將是無法估量的損失和微乎其微的收益”)。

   漢密爾頓把“晴雨表”作為本書的題目是經(jīng)過仔細考慮的。晴雨表預測天氣的準確性有其自身的局限性；與此類似，漢密爾頓也明白任何預測市場運動的工具(包括道氏理論)都有自己的缺陷。他寫道：“上帝不允許我創(chuàng)建一個經(jīng)濟學派以誓死保衛(wèi)整個世界圍繞平均數(shù)規(guī)律波動前進的理論�！�

   需要注意的是，看上去好像不可精確預測和準確判斷是矛盾的。我們說準確判斷指的是：一個范圍。有點像量子力學，電子每一刻在那里我們不知道，但是我們知道它圍著原子核運轉，而且還能知道大概的運轉方式。