證監(jiān)會放大招，券商股迎利好指標調(diào)整

    4月8日，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司風險控制指標管理辦法》及配套規(guī)則的征求意見稿，將原有凈資產(chǎn)比負債、凈資本比負債兩個杠桿指標優(yōu)化為一個資本杠桿率指標，并設(shè)定不低于8%的監(jiān)管要求，通過資本杠桿率、風險覆蓋率、流動性覆蓋率及凈穩(wěn)定資金率四個核心指標，構(gòu)建更合理的風控體系。針對此次《辦法》修訂后產(chǎn)生的影響，證監(jiān)會相關(guān)部門負責人表示，按修訂后指標測算至2015年底，行業(yè)凈資本將有一定幅度的釋放，約增加20%左右。行業(yè)風險資本準備約增加2倍，風險覆蓋有效性顯著提高，修改后行業(yè)平均水平為200%左右�？傮w來看，修改后，風險覆蓋率指標更合理。業(yè)內(nèi)人士認為，新規(guī)利好券商股。

    修訂涉六大內(nèi)容

    證監(jiān)會新聞發(fā)言人介紹，《辦法》此次修訂，一方面在維持總體框架不變基礎(chǔ)上，對不適應(yīng)行業(yè)發(fā)展需要的具體規(guī)則進行調(diào)整；另一方面，結(jié)合行業(yè)發(fā)展新形勢，通過改進凈資本、風險資本準備計算公式，完善杠桿率、流動性監(jiān)管等指標，明確逆周期調(diào)節(jié)機制等，提升風控指標的完備性和有效性。

    具體而言，此次修訂主要涉及如下六方面主要內(nèi)容。一是改進凈資本、風險資本準備計算公式，提升資本質(zhì)量和風險計量的針對性。將凈資本區(qū)分為核心凈資本和附屬凈資本，將金融資產(chǎn)的風險調(diào)整統(tǒng)一納入風險資本準備計算，不再重復(fù)扣減凈資本。將按業(yè)務(wù)類型計算整體風險資本準備調(diào)整為按照市場風險、信用風險、操作風險等風險類型分別計算；二是完善杠桿率指標，提高風險覆蓋的完備性。將原有凈資產(chǎn)比負債、凈資本比負債兩個杠桿控制指標，優(yōu)化為一個資本杠桿率指標(核心凈資本/表內(nèi)外資產(chǎn)總額)，并設(shè)定不低于8%的監(jiān)管要求。

     三是優(yōu)化流動性監(jiān)控指標，強化資產(chǎn)負債的期限匹配。將流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金率兩項流動性風險監(jiān)管指標由行業(yè)自律規(guī)則上升到證監(jiān)會部門規(guī)章層面；四是完善單一業(yè)務(wù)風控指標，提升指標的針對性。調(diào)整權(quán)益類證券計算口徑、將衍生品區(qū)分權(quán)益類和非權(quán)益類衍生品，合并融資類業(yè)務(wù)計算口徑等；五是明確逆周期調(diào)節(jié)機制，提升風險控制的有效性；六是強化全面風險管理要求，提升風險管理水平。此外，根據(jù)實際情況，將凈資產(chǎn)比負債指標由不得低于20%調(diào)整至10%，凈資本比凈資產(chǎn)指標由不得低于40%調(diào)整至20%。

    利于券商股上行

    監(jiān)管部門表示，認為放松控制是對新指標的誤讀，目前《辦法》有凈資產(chǎn)比負債、凈資本比負債兩個同屬杠桿控制的指標，既存在雙重控制問題，又未將表外業(yè)務(wù)納入控制。經(jīng)研究借鑒國際經(jīng)驗，《辦法》擬將這兩個杠桿控制指標，優(yōu)化為一個資本杠桿率指標(核心凈資本比表內(nèi)外資產(chǎn)總額)，并設(shè)定不低于8%的監(jiān)管要求。資本杠桿率的優(yōu)化，主要目的是根據(jù)證券行業(yè)的業(yè)務(wù)特點和風險類型，將原來未納入杠桿計算的證券衍生品、資產(chǎn)管理等表外業(yè)務(wù)納入控制，使風險覆蓋更全面，杠桿計算更合理。

    業(yè)內(nèi)人士認為，此次風控指標調(diào)整變動較大，由于計算公式發(fā)生變化，用新的指標要求與舊指標直接比對并不科學。新的風控指標體系，在不同的指標上有緊有松，總體看對行業(yè)影響是中性的。