興業(yè)投資黃金周評(píng)：黃金多空對(duì)決 非

興業(yè)投資黃金周評(píng)：黃金多空對(duì)決 非農(nóng)周或現(xiàn)突破

2017年4月5日

國(guó)際現(xiàn)貨黃金上周一度上探1260.90，隨后維持在該檔下方弱勢(shì)震蕩，最低觸及1239.62，收于1247.77，盡管當(dāng)周仍收小陽(yáng)線，但此前兩周的漲勢(shì)明顯放緩。

上周走勢(shì)來(lái)看，黃金周初沖高主要是因?yàn)槊绹?guó)眾議院取消對(duì)特朗普醫(yī)改法案的投票，令特朗普?qǐng)?zhí)政能力遭到質(zhì)疑，從而使得市場(chǎng)所期待的稅改等經(jīng)濟(jì)刺激措施存在流產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，不管是美國(guó)股市還是債市，對(duì)該消息的反應(yīng)都相對(duì)冷淡，一方面是可能特朗普提及了將工作重心轉(zhuǎn)向稅改方案，市場(chǎng)仍存在樂(lè)觀預(yù)期，另一方面則是歐央行人員對(duì)歐央行將收緊政策的辟謠，凸顯了美國(guó)收緊政策在全球范圍內(nèi)是走在前端的，轉(zhuǎn)移了市場(chǎng)的注意力。也正是如此，美元展開(kāi)猛烈的反彈，又打壓了以美元計(jì)價(jià)的黃金。

然而，正如上周分析中指出，金價(jià)上升缺乏持續(xù)性，向上突破可能是誘多，而因市場(chǎng)不確定性始終存在，黃金走弱又可能是誘空行為。美元上周走強(qiáng)也如此，其拉升更多是歐元的弱勢(shì)間接推動(dòng)，并沒(méi)有得到美國(guó)方面因素的全力支持，從而限制了黃金的跌幅。美聯(lián)儲(chǔ)人員密集發(fā)表講話，支持今年還將加息2-3次的觀點(diǎn)，但并未激起市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息的預(yù)期，因此將美元上漲歸咎于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期上升稍顯牽強(qiáng)，盡管美國(guó)四季度GDP終值超預(yù)期上修，一定程度上加速了美元的反彈。

相比上周清淡的消息，本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要、美國(guó)非農(nóng)、中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤等眾多事件風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)都可能獲得足夠的動(dòng)能展開(kāi)新一輪趨勢(shì)性走勢(shì)。對(duì)于當(dāng)前并不熱絡(luò)的美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期而言，美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要和3月非農(nóng)將可能提供更清晰的線索。美聯(lián)儲(chǔ)3月鴿派加息，美聯(lián)儲(chǔ)首席耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上多次提及不確定性，令市場(chǎng)失望，此次會(huì)議紀(jì)要將首次引入扇形圖，試圖展示聯(lián)邦基金利率的不確定性程度，若美聯(lián)儲(chǔ)再次發(fā)出鴿派信號(hào)，將讓仍對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息抱有樂(lè)觀預(yù)期的市場(chǎng)失望。

同理，隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)接近充分就業(yè)，非農(nóng)的表現(xiàn)可能已經(jīng)不足以撼動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)，但對(duì)缺乏信心的市場(chǎng)而言卻是至關(guān)重要。此外，上周公布的PCE通脹有所上升，但仍低于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)2%，這可能使得市場(chǎng)繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注本次非農(nóng)中的薪資增長(zhǎng)速度。市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)3月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)在17萬(wàn)左右，重點(diǎn)將關(guān)注平均時(shí)薪是否持續(xù)改善。

另外，中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的會(huì)晤成果將可能通過(guò)市場(chǎng)情緒變化來(lái)影響黃金市場(chǎng)。黃金之所以在美元大幅反彈之際仍維持相對(duì)堅(jiān)挺，很大程度上是受到了歐洲大選、英國(guó)退歐等不確定性因素的潛在支持，如果本周四和周五的中美領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤傳出特朗普對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義的立場(chǎng)有所軟化的消息，將可能利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而不利于避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金等。

值得注意的是，下周美國(guó)國(guó)會(huì)將休會(huì)兩周，若特朗普本周不能提出稅改等經(jīng)濟(jì)刺激方案，將需要至少等待將近半個(gè)月的時(shí)間才能提交國(guó)會(huì)表決，這將不利于市場(chǎng)統(tǒng)一焦點(diǎn)，從而使得多空更難決出勝負(fù)。

技術(shù)上，周圖測(cè)試50周均線以及前期高點(diǎn)1263附近阻力水平，下方1240存有較強(qiáng)支持，可能陷入震蕩。日?qǐng)D在1260上方受阻，但回調(diào)力度有限，需要下破1240才能打開(kāi)進(jìn)一步下行空間，否則將有望重新測(cè)試1260一線。周初以高拋低吸對(duì)待，等待上下突破決定方向。阻力關(guān)注1251/1260/1270，支持1240/1232/1225。