興業(yè)投資：面對(duì)五月魔咒，到底怎么破

在華爾街流傳著一句諺語：“Sell in May and go away”（賣在5月，然后離場(chǎng)）。美股市場(chǎng)通常在5月表現(xiàn)慘淡，也被投資者稱為“五月魔咒”。

在大洋彼岸的A股和港股市場(chǎng)中，也有同樣的說法——“五窮六絕七翻身”，指的是5月開始下挫，6月跌勢(shì)加劇，踏入7月出現(xiàn)明顯反彈。這種從5月開始的魔咒，是否真的靈驗(yàn)？

“五月魔咒”最早刊登于1935年5月10日的《金融時(shí)報(bào)》，此后一直在金融界廣為流傳。根據(jù)這句諺語，11月至次年4月的持有收益率顯著大于在5月至10月這半年的持有收益率。

從數(shù)據(jù)上看，五月魔咒確實(shí)存在一定的合理性。這是因?yàn)�，一季度往往流�?dòng)性充裕，股市易引發(fā)春季行情，疊加年報(bào)和一季報(bào)超預(yù)期公司的炒作，通常每年前4月出現(xiàn)上漲的概率較大。

盡管五月魔咒出現(xiàn)的概率較大，但也并不是絕對(duì)發(fā)生的鐵律。

據(jù)A股歷史交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在1991年-2021年的30年中，滬指月K線5月份收陽的次數(shù)為15次，占比為50%。也就是說，事實(shí)上，紅五月和綠五月的概率各占一半。

由此見得，市場(chǎng)的短期波動(dòng)不應(yīng)只看重日歷效應(yīng)的影響，還需要考慮例如大宗商品漲價(jià)、地緣政治、政策環(huán)境等綜合因素以及情緒面的干擾。長期來看，決定市場(chǎng)走勢(shì)的還是經(jīng)濟(jì)基本面和上市公司的質(zhì)量。

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