期權(quán)50ETF分紅，期權(quán)合約的變化

期權(quán)50ETF分紅，期權(quán)合約的變化是什么？作為合格的期權(quán)投資者，一旦標(biāo)的分紅，我們知不知道所持有的期權(quán)合約將會(huì)發(fā)生怎么樣的變化呢？我想了一下，對(duì)于我們合格期權(quán)投資者而言，需要知道的事情大致有三件：

第一個(gè)變化：您所持有的期權(quán)市值不會(huì)因分紅而改變！

乍看起來(lái)這公式貌似沒(méi)人弄得清，但對(duì)于本次50ETF的現(xiàn)金分紅，我們可以將合約調(diào)整舉例說(shuō)明。

以“50ETF購(gòu)12月3000”合約為例，它的行權(quán)價(jià)是3.000元，今日的結(jié)算價(jià)為0.0444元。所以如果您在11.27當(dāng)日盤(pán)中買(mǎi)入了一張上述例子里的認(rèn)購(gòu)期權(quán)而且沒(méi)平倉(cāng)，那么您在收盤(pán)后的期權(quán)市值就等于444元（0.0444*10000），即使標(biāo)的分紅了，合約行權(quán)價(jià)和單位都調(diào)整過(guò)了，您的期權(quán)持有市值依然是444元，只不過(guò)是等于0.0436*10185了而已。

從今年11月28日開(kāi)始，您需要知道您手里的這份期權(quán)合約的單位就變成了10185，行權(quán)價(jià)變成了2.946元。在到期日，如果您行權(quán)了，您要準(zhǔn)備30005元（2.946*10185），將會(huì)得到10185份“510050.SH”。

（另外注意哦，只是在我國(guó)和德國(guó)的合約設(shè)計(jì)中，標(biāo)的分紅前后期權(quán)合約結(jié)算市值不會(huì)發(fā)生改變。在美國(guó)，不論是ETF期權(quán)還是個(gè)股期權(quán)，標(biāo)的分紅后只調(diào)整行權(quán)價(jià)，保持合約單位為100不變，這樣的話每張期權(quán)的市值就會(huì)發(fā)生了下跌。）

第二個(gè)變化：市場(chǎng)上的期權(quán)合約數(shù)量將會(huì)翻倍！

何出此言呢？正如第一部分里所說(shuō)的，一旦標(biāo)的分紅，已有的所有期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)格和合約單位都將發(fā)生調(diào)整（調(diào)整公式見(jiàn)上），這樣的話原本的合約單位都帶上了零數(shù)（比如上述例子中的185），市場(chǎng)上就見(jiàn)不到原本整整齊齊的、合約單位為10000的期權(quán)合約了。

試想一下，如果你到期被要求交割，你是希望從市場(chǎng)上爽爽氣氣地買(mǎi)入10000份ETF呢，還是東拼西湊地買(mǎi)入10185份ETF呢？我想大部分人的答案都是前一個(gè)！因此原有的期權(quán)合約經(jīng)過(guò)標(biāo)的分紅的調(diào)整后，吸引力和流動(dòng)性都會(huì)逐漸下降，交易者仍然非常需要整整齊齊的、合約單位為10000的一批期權(quán)合約。所以，2017/11/28當(dāng)日開(kāi)盤(pán)，你會(huì)看到比前一日翻倍的合約數(shù)量哦，明天可別驚訝到哈�。。�

第三個(gè)變化：期權(quán)合約單位變大，備兌開(kāi)倉(cāng)的投資者注意補(bǔ)券！

由于從明天起，所有現(xiàn)有的期權(quán)合約單位都從10000變?yōu)榱?0185。這意味著已經(jīng)備兌開(kāi)倉(cāng)的投資者到期時(shí)交割的ETF數(shù)量不再是每張10000份，而是10185份。按照邏輯，備兌開(kāi)倉(cāng)的投資者是用全額標(biāo)的證券作為保證金的，缺一份都不行，所以明天，對(duì)于這些持有大量備兌持倉(cāng)的投資者，必須再進(jìn)行補(bǔ)券，1張備兌持倉(cāng)需要補(bǔ)185份ETF，100張備兌持倉(cāng)就需要補(bǔ)18500份。

所以您并不想平掉所持有的備兌持倉(cāng)，今天就應(yīng)該在50指數(shù)處于低位的時(shí)候買(mǎi)入這些要補(bǔ)的券，盡量壓低備兌券的成本。

當(dāng)然，如果明天你未能補(bǔ)券，同時(shí)在券商call你以后還不補(bǔ)券，將意味著你的備兌擔(dān)保物不足，導(dǎo)致最后的強(qiáng)行平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。