滬銅期貨在上周強勢沖高后出現連續(xù)陰跌，主力1808合約最新收報53630元/噸，跌80元或0.15%。在供需基本面支撐滬銅期價快速上行后，近期宏觀因素利空抬頭以及美元階段性走強，均令滬銅價格承壓回落。不過，考慮到全球范圍內供應干擾仍存，料限制銅價下滑空間。后市滬銅有望維持緩步震蕩上行走勢。

    在上沖至54580元/噸之后，本周以來，滬銅期價整體偏弱震蕩，主力1808合約最新收報53630元/噸，跌80元或0.15%，創(chuàng)下“三連陰”。

    上周銅價強勢沖高以及本周的回落行情，主要是源于供需基本面支撐價格上行，而短期的宏觀因素則利空價格。供需基本面多個事件疊加推升此次銅價反彈，其中Escondida銅礦開始進行新的勞工談判是關鍵導火索。本周開始期銅價格回落的主導因素是對美聯儲6月加息預期及美聯儲公告措辭強弱的不確定，再加上市場在周四中美多個重要經濟數據出臺前保持謹慎。

    國外市場短期供應依然受到干擾，特別是印度冶煉廠關停以及智利銅礦勞資談判尚未落地。不過，隨著銅價格快速上漲，以及需求端的疲軟，短期銅價或以震蕩為主。

    4月中旬以來，美元指數大幅上行，令銅價承壓。不過，近期受歐央行聲明將討論是否逐步退出購債計劃，歐元區(qū)貨幣緊縮預期升溫，提振歐元，以及意大利新政府明確表示不想退歐，給歐洲市場吃了“定心丸”影響，臨近美聯儲加息時點，美元階段性走強也帶來銅價短期回落。

    目前最新的消息是Escondida銅礦資方對工會提出的方案給了最初答復，但沒有對外公布，談判計劃持續(xù)至7月24日�？紤]到下半年銅企密集進行薪資談判，Escondida銅礦將具有標桿性質，而市場對于銅礦的干擾率預期依舊存在。

    除了Escondida銅礦進行勞工談判外，Vedanta從3月底開始關閉40萬噸產量印度冶煉廠，其2017年產量約占印度銅總產量的48%，約占全球銅產量1.6%。因泰米爾納德民眾強烈抗議韋丹塔銅冶煉廠對當地環(huán)境造成污染，5月份當地政府下令將其永久性關閉，這也是之前一直支撐銅價的因素之一。

    短期方面，全球范圍內供應的干擾比較集中，且對冶煉環(huán)節(jié)影響更大，智利銅礦談判尚未落地，因此，供應方面仍對銅價有一定支撐。需求方面雖然逐步轉入淡季，但目前轉淡的程度還不是很嚴重。因此，預計銅價在經過大漲之后，短期或以震蕩為主。中期方面，全球銅精礦供應未來5年剛性增量較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使銅價再度下跌，因此銅價筑底預期明顯。