雖然當(dāng)前螺紋05合約調(diào)整還未結(jié)束，但在成本支撐和產(chǎn)業(yè)好轉(zhuǎn)的情況下較難形成趨勢(shì)性下跌行情。相反，在調(diào)整結(jié)束之后，05合約還應(yīng)以多頭合約對(duì)待。短期螺紋期貨在多空博弈的情況下，價(jià)格維持區(qū)間寬幅震蕩的概率較大。05月合約最終可能先下后上，因?yàn)楫吘够�本面在好轉(zhuǎn)，技術(shù)上也不排除再創(chuàng)新高的可能。做空的預(yù)期未來(lái)將更多在10月合約上得以體現(xiàn)。

最近一周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)總體依然小幅上行，但各品種之間的漲跌略有不同。商家稍有觀望情緒，但總體信心偏強(qiáng)。鐵礦石市場(chǎng)以平穩(wěn)為主，礦石庫(kù)存繼續(xù)上升。最近一周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于144.8點(diǎn)，一周上漲0.40%。短期內(nèi)，鋼市有一定的攀升動(dòng)力，同時(shí)也存在一些抑制性的因素。

從宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策、中美貿(mào)易趨向合作、庫(kù)存壓力較小等方面來(lái)看，今年3-4月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)環(huán)境好于上年同期，總體價(jià)格以穩(wěn)為主，很難出現(xiàn)大漲，但也不具備大跌的條件。

螺紋核心矛盾是需求啟動(dòng)，價(jià)格迷茫。所謂需求啟動(dòng)，最直觀的表現(xiàn)就是去庫(kù)存階段的開(kāi)啟。經(jīng)過(guò)春節(jié)前后長(zhǎng)期的累庫(kù)之后，螺紋鋼廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存均進(jìn)入了見(jiàn)頂回落的階段，比去年同期提前啟動(dòng)，且去庫(kù)速度預(yù)計(jì)很可觀。所謂價(jià)格迷茫，是指經(jīng)過(guò)對(duì)旺季需求的充分預(yù)期，螺紋鋼期貨合約的貼水幅度收縮到低位，預(yù)期兌現(xiàn)階段，現(xiàn)貨未出現(xiàn)大幅拉漲，期貨看漲情緒有所收斂，在新的驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)之前，價(jià)格進(jìn)入短暫震蕩期。

螺紋鋼從現(xiàn)貨層面，貿(mào)易商的想法依然是出貨為主，因此短期來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格不容易快速上漲，因?yàn)檫@個(gè)過(guò)程中獲利盤(pán)會(huì)比較多，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成一定的壓制。等到庫(kù)存總量下去，價(jià)格才能有比較好的表現(xiàn)。另一方面，今年的庫(kù)存結(jié)構(gòu)與去年不同，貨物主要集中在大貿(mào)易商手中，小貿(mào)易商手里的貨相對(duì)較少。同時(shí)有了去年暴跌的慘痛教訓(xùn)，今年貿(mào)易商變得相當(dāng)謹(jǐn)慎，所以現(xiàn)貨要大跌也是比較困難的。

宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，長(zhǎng)期需求有加速下滑的預(yù)期，在現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)和預(yù)期下行的雙重影響下，盤(pán)面或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩的格局。螺紋1905期價(jià)在本周?chē)L試突破3853附近的平臺(tái)壓力位失敗之后，還是出現(xiàn)了連續(xù)的回調(diào)走勢(shì)。螺紋鋼的日線(xiàn)就是在高位盤(pán)整階段。沖高回落繼續(xù)奔著下沿支撐附近回調(diào)，螺紋1905下方支撐關(guān)注3735附近，螺紋1910關(guān)注40日線(xiàn)3485的位置能否守住。

螺紋盤(pán)中高位回落，因盤(pán)中鐵礦石的大跌短線(xiàn)拉低螺紋，暫時(shí)來(lái)看跌幅有限。夜盤(pán)整體是震蕩運(yùn)行為主，減倉(cāng)之后多空主動(dòng)增倉(cāng)的意愿降低，一方面是逐漸進(jìn)入換月期，主力在逐漸移倉(cāng)至10月合約，另一方面在限產(chǎn)邏輯下，鐵礦石大跌的拖累還有待觀察，未能引發(fā)連鎖效應(yīng)之下，自身還是走旺季需求邏輯，畢竟跟降庫(kù)存周期開(kāi)啟，繼續(xù)高位持堅(jiān)的概率還是有的。操作上繼續(xù)看3700-3850區(qū)間盤(pán)整，10月合約還是繼續(xù)受到3520附近阻力位壓制，操作上10合約在3490以上多頭思路參與。