螺紋鋼臨近月底，商家因回款壓力，工作重心繼續(xù)出貨為主，現(xiàn)貨市場信心不足，商家報(bào)價(jià)整體弱穩(wěn)，目前庫存仍處高位，市場壓力短期難以緩解。周三面臨華東主要鋼廠調(diào)價(jià)，以及社會(huì)庫存發(fā)布等事件沖擊，盤面大幅波動(dòng)。

    螺紋鋼1805；短線反彈壓力較大。操作上日內(nèi)關(guān)注上方3640左右的壓力，在此點(diǎn)位下方反彈多單不宜入場，下方關(guān)注3550左右的支撐。

    螺紋、熱卷：隨著高爐復(fù)產(chǎn)的推進(jìn)，鋼材供給端對(duì)鋼價(jià)的支撐作用將逐步減弱，需求或?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)未來鋼材價(jià)格走勢(shì)的主要因素。近期鋼材終端需求已基本復(fù)蘇至農(nóng)歷年同期水平，但由于今年終端需求回歸晚于往年同期，導(dǎo)致年后需求總量不及往年同期，庫存去化速度不及預(yù)期，昨日找鋼網(wǎng)公布的鋼材庫存數(shù)據(jù)顯示本周全國建材庫存環(huán)比下降2.9%，熱卷庫存環(huán)比下降6.4%，杭州地區(qū)壓港卸貨壓力繼續(xù)加劇。鋼材庫存偏高，加之季末資金緊張，貿(mào)易商主動(dòng)降價(jià)去庫的意愿增強(qiáng)，亦對(duì)盤面造成壓制。螺紋鋼走勢(shì)震蕩偏弱。今日Mysteel的鋼材庫存數(shù)據(jù)將公布，繼續(xù)關(guān)注去庫及高爐復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。策略上，新單觀望，持有買RB1805-賣RB1810組合。

    本輪庫存上升前市場普遍預(yù)期不一致的是，春節(jié)后社會(huì)庫存遠(yuǎn)超預(yù)期，螺紋鋼社會(huì)庫存最高至1082萬噸，與歷史最高水平僅差16萬噸；五大品種社會(huì)庫存最高至1965萬噸，為最近4年最高水平。超預(yù)期的庫存增幅，使得市場承壓，鋼材價(jià)格迎來倒春寒。

    過去兩年鋼材價(jià)格的上漲使得貿(mào)易商形成了思維慣性，特別是去年11月出現(xiàn)了單月上漲1000的行情，使得貿(mào)易商對(duì)春節(jié)后的市場期待較高�？傮w來看，本次冬儲(chǔ)貿(mào)易商主動(dòng)囤貨的成分更大。

    根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的2017年11月至2018年2月的生鐵和粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)相比10月份環(huán)比下降的數(shù)據(jù)對(duì)限產(chǎn)的實(shí)際效果進(jìn)行推算。按照2017.11—2018.2的日均值產(chǎn)量環(huán)比10月份下降的數(shù)據(jù)，采暖季以來的日均生鐵產(chǎn)量環(huán)比下降7.7萬噸，日均粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降8.3萬噸。那么按日均產(chǎn)量折算，采暖季生鐵產(chǎn)量減少924萬噸，粗鋼產(chǎn)量減少996萬噸，遠(yuǎn)低于市場普遍預(yù)期的3000萬噸以上。

    今年需求將總體一般，甚至偏弱，但需求基數(shù)仍然很大，價(jià)格將更多跟隨庫存周期波動(dòng)。上半年因兩會(huì)等各種因素導(dǎo)致需求延遲，同時(shí)行業(yè)面臨主動(dòng)去庫存，鋼材等黑色金屬表現(xiàn)將偏弱。但若下半年主動(dòng)去庫周期結(jié)束，疊加低價(jià)低利潤，需求可能在某個(gè)階段集中性爆發(fā)，導(dǎo)致被動(dòng)去庫，推動(dòng)價(jià)格反彈。