上周五螺紋鋼走勢越來越多的出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，這輪行情始于貿(mào)易戰(zhàn)終于貨幣政策轉(zhuǎn)向，價格連續(xù)下跌受到貿(mào)易戰(zhàn)對國內(nèi)整體宏觀上的影響，股市跌的稀里嘩啦，黑色作為補充對沖工具也被帶著下跌。當然其中也有本身基本面的因素，目前的成交量確實屬于淡季水準，不溫不火無力上攻。

    社會庫存進入淡季的被動累庫階段，本周由于產(chǎn)量增加疊加成交下滑庫存翹頭。但淡季累庫其實對價格的影響是中性的，本身季節(jié)性的因素已經(jīng)充分反映在市場預期里了。

    現(xiàn)在回想想螺紋這么大的基差并且還維持了將近一個季度這里面包含了什么，起初是宏微觀的背離導致的高基差，隨著4、5月地產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)的公布，宏觀走弱的預期在逐步解除，目前房地產(chǎn)開發(fā)投資、新開工增速與土地購置面積的同步向上，房地產(chǎn)預期也開始向好的方向轉(zhuǎn)變，“房地產(chǎn)強則經(jīng)濟強”，對中長期需求是有利的支撐。

    再看卷螺差，直觀的從卷螺社庫就能看到熱卷庫存上行速度明顯快于螺紋，下游冷軋訂單較差，影響熱卷成交，同處淡季但螺紋相對更強，盡管卷螺差處于較低位，但從基本面上暫時沒有到做擴大的階段。

    上周影響最大的還數(shù)貨幣政策的口風變化，央行貨幣政策會議后的聲明，似乎透露出政策拐點，對流動性環(huán)境的管理目標由“合理穩(wěn)定”改為“合理充�！薄�僅僅兩個字的微妙改變，預示著政策基調(diào)轉(zhuǎn)向，貨幣政策可能將從“中性偏緊”轉(zhuǎn)為“中性偏松”。

    隨后的商品普漲也反映出市場對風向轉(zhuǎn)變的預期，但去杠桿是必然要堅定執(zhí)行下去的，在這一前提下如何做到“充裕”？也許定向降準已經(jīng)給出了答案，但我們看對于定向降準股市一點利好的反映都沒有，所以很可能最終市場會發(fā)現(xiàn)貨幣政策并沒有真正轉(zhuǎn)向，貨幣政策收縮周期依然沒有走完，螺紋鋼謹防回落。

    8家鋼鐵上市公司發(fā)布上半年業(yè)績預告，除ST滬科因重組轉(zhuǎn)型外，其余7家均預喜，預計增長幅度在50%以上。沙鋼股份預增幅度最高，預計上半年凈利潤為4.54億元-5.48億元，增長140%-190%。沙鋼股份表示，鋼價維持高位震蕩，與上年同期相比漲幅較大，營業(yè)收入及產(chǎn)品銷售毛利同比增加。同時，公司大力開展對標挖潛，努力降低成本。三鋼閩光表示，一季度實現(xiàn)凈利潤9.66億元，取得歷史最好的一季度經(jīng)營業(yè)績。從目前情況看，二季度經(jīng)營情況穩(wěn)中向好，預計上半年凈利潤為14.16億元-19.56億元，同比增長31%-81%。二季度以來，鋼鐵行業(yè)環(huán)保監(jiān)管措施不斷加碼，受益于非供暖季限產(chǎn)、環(huán)保督查“回頭看”、打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)計劃等，供給受到限制，推升鋼鐵原料價格尤其是焦化等上漲，對鋼價上漲起到帶動作用?

    操作建議：螺紋主力1810合約今日反彈走高，尾市收于3805，螺紋鋼拋空思路不改，3800之上繼續(xù)空。