近期，拉尼娜事件進(jìn)一步發(fā)酵，市場(chǎng)對(duì)南美大豆產(chǎn)量的擔(dān)憂再度提振CBOT大豆價(jià)格，國內(nèi)粕類期價(jià)應(yīng)聲大漲，表現(xiàn)較為搶眼。但相比之下，國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨廠商的提價(jià)行為有些猶豫，貿(mào)易商出價(jià)相對(duì)謹(jǐn)慎，整體呈現(xiàn)出期強(qiáng)現(xiàn)弱的格局。

    從菜粕的基本面因素來看，水產(chǎn)飼料消費(fèi)需求的下降使其自身的內(nèi)在上行驅(qū)動(dòng)力不足，當(dāng)前的驅(qū)動(dòng)因素主要來自于豆粕價(jià)格上行的帶動(dòng)。在菜粕自身基本面變化乏善可陳的情況下，市場(chǎng)對(duì)于南美大豆種植情況的擔(dān)憂將成為影響菜粕期價(jià)的重點(diǎn)因素之一。

    澳大利亞氣象局（BOM）本周宣布熱帶太平洋地區(qū)已形成弱拉尼娜現(xiàn)象，南方濤動(dòng)指數(shù)亦連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)正值，市場(chǎng)擔(dān)憂拉尼娜天氣或?qū)⑦M(jìn)一步影響南美大豆主產(chǎn)區(qū)的土壤墑情，CBOT大豆及國內(nèi)粕類期價(jià)再度得到提振。一般情況下，當(dāng)太平洋地區(qū)出現(xiàn)海溫較往常偏冷0.5℃以上的情況時(shí)，通�？杀欢�義為拉尼娜狀態(tài)。只有當(dāng)這一狀態(tài)連續(xù)出現(xiàn)6個(gè)月以上時(shí)，才可以被稱為拉尼娜現(xiàn)象。據(jù)BOM的氣象模型表明，目前拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)發(fā)生，但強(qiáng)度較弱，其影響或?qū)⒊掷m(xù)至明年3—4月。筆者對(duì)過去30年間歷次拉尼娜現(xiàn)象對(duì)南美大豆種植的影響程度進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)巴西大豆在拉尼娜年份平均減產(chǎn)6.99%—14.5%，阿根廷大豆平均減產(chǎn)14.8%—29.1%。

    拉尼娜現(xiàn)象對(duì)于大豆種植的影響主要通過改變大豆生長過程中的氣溫和降水條件來形成，天氣的變化預(yù)期通常會(huì)給期貨價(jià)格帶來較強(qiáng)的提振影響。據(jù)MDA氣象服務(wù)公司最新發(fā)布的氣象報(bào)告顯示，未來的6—10天里，阿根廷的天氣仍然非常干燥，種植區(qū)預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)降雨，土壤墑情仍將下降，同時(shí)巴西南部亦出現(xiàn)干旱跡象。布宜諾斯艾利斯谷物交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，目前，巴西大豆的播種工作已幾近完成，阿根廷大豆的播種則因土壤墑情的不理想而受到阻撓，播種進(jìn)度為42.5%，較去年同期偏慢3%—4%。后期拉尼娜天氣的升水影響，將繼續(xù)為CBOT大豆及國內(nèi)粕類期價(jià)提供中長期支撐。

    相較于期貨價(jià)格的強(qiáng)勁走勢(shì)，國內(nèi)菜粕的現(xiàn)貨價(jià)格較為平穩(wěn)。由于受到粕類供應(yīng)增加和水產(chǎn)飼料需求減少的影響，貿(mào)易商提價(jià)節(jié)奏緩慢，整體呈現(xiàn)出期強(qiáng)現(xiàn)弱的局面。

    目前，我國農(nóng)業(yè)部嚴(yán)控大豆轉(zhuǎn)基因（GMO）證書的發(fā)放，疊加豆粕庫存處于歷史低位的雙重影響，造成了豆粕庫存持續(xù)下降、現(xiàn)貨供應(yīng)短期緊張的局面。但隨著大豆到港情況的逐漸恢復(fù)，我國粕類市場(chǎng)的實(shí)際供應(yīng)情況已較前期有所好轉(zhuǎn)。截至11月26日當(dāng)周，沿海港口豆粕庫存為56.39萬噸，較上周上漲0.7%，結(jié)束了此前連續(xù)5周的下降趨勢(shì)。同時(shí)，據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，我國閩粵桂三地的工廠菜粕庫存量為4.2萬噸，較11月初1.5萬噸左右的水平有較為明顯的回升。目前為水產(chǎn)養(yǎng)殖的淡季，菜粕下游的消費(fèi)需求將隨著冬天的到來而逐步降溫。終端采購市場(chǎng)多流露出觀望情緒，下游提貨速度較慢，預(yù)計(jì)短期內(nèi)期強(qiáng)現(xiàn)弱的格局仍將延續(xù)。

    總體來看，拉尼娜事件的進(jìn)一步發(fā)酵再度提振CBOT大豆期價(jià)，國內(nèi)雙粕期價(jià)隨之上行。從天氣模型的預(yù)測(cè)情況來看，今冬拉尼娜現(xiàn)象仍將繼續(xù)影響南美的氣溫和降水，市場(chǎng)對(duì)于南美新季大豆產(chǎn)量的擔(dān)憂將為雙粕期價(jià)提供中長期支撐。菜粕的終端市場(chǎng)流露出一定的觀望情緒，現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)較為緩和，提價(jià)速度較慢。筆者對(duì)菜粕基差的季節(jié)性走勢(shì)進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)在過去5年間，菜粕12月基差大概率處于下降趨勢(shì)之中。在豆粕供應(yīng)逐漸恢復(fù)、菜粕自身剛性需求下降的情況下，預(yù)計(jì)后期菜粕基差或?qū)⑦M(jìn)一步走弱，期強(qiáng)現(xiàn)弱格局仍將延續(xù)。