近期天然橡膠需求難有明顯提升滬膠1909夜盤震蕩，上方12500壓力依然較強(qiáng)，市場隨著短期利多消息消化，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐漸恢復(fù)，后期上沖空間預(yù)計(jì)受阻，期價(jià)有望進(jìn)一步震蕩調(diào)整。

   目前云南西雙版納產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出陸續(xù)恢復(fù)，盡管當(dāng)前產(chǎn)量仍然偏少，但在氣候持續(xù)良好的情況下后期將恢復(fù)至往年正常水平，而海南產(chǎn)區(qū)原料大量釋放，后期天然橡膠供給偏緊的情況有望結(jié)束；在排除限電影響后輪企開工基本恢復(fù)前期常規(guī)水平，但目前來看終端市場需求持續(xù)疲軟，廠家出貨壓力較大，整體庫存有所增加，輪企開工進(jìn)一步提升的難度較大，同時(shí)5月乘用車市場產(chǎn)銷繼續(xù)出現(xiàn)兩位數(shù)的同比下滑，國內(nèi)車市尚無回暖跡象，近期天然橡膠需求難有明顯提升。

   6月10日，核心部門辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，其中一個(gè)重要變化就是對重大項(xiàng)目資本金的調(diào)整，通知稱允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金�！吨袊���(jīng)營報(bào)》記者了解到，對于項(xiàng)目資本金的規(guī)定，最新的政策是財(cái)辦金〔2017〕92號文，其明確指出重大項(xiàng)目資本金不得是項(xiàng)目公司債務(wù)性資金，這條規(guī)定一度被市場解讀為監(jiān)管層正在嚴(yán)格規(guī)范固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度，對市場來說，資本金制度的從嚴(yán)管理將給地方政府和社會資本帶來更多的挑戰(zhàn)。

   從中央氣象臺的降水圖可以看出來，版納已經(jīng)有了一定的降雨。泰國近日也出現(xiàn)連續(xù)降雨。不過目前的產(chǎn)量并沒有及時(shí)跟進(jìn)，供應(yīng)上存在一定的時(shí)間差。即便天氣好轉(zhuǎn)，產(chǎn)出的恢復(fù)仍然需要更長時(shí)間。因此國內(nèi)的庫存會不斷的經(jīng)歷一個(gè)去化的過程。在這個(gè)進(jìn)程中，國內(nèi)的貿(mào)易商會囤貨，造成現(xiàn)貨的更進(jìn)一步緊張。反彈將繼續(xù)下去。目前影響價(jià)格變化的有幾個(gè)維度。一是供應(yīng)，包括天氣等因素作用，目前相對偏緊張，但預(yù)計(jì)正在好轉(zhuǎn)。二是需求，從下游需求，從宏觀因素推導(dǎo)，目前不能得到需求好轉(zhuǎn)的結(jié)論。但是，從現(xiàn)貨市場的反應(yīng)看，確實(shí)有部分膠種的需求在上升，不能完全排除是投機(jī)性需求推動所致。第三是貨幣寬松，也就是美聯(lián)儲有可能有降息的預(yù)期。

   【操作建議】：滬膠1909夜盤震蕩，上方12500壓力依然較強(qiáng)，市場隨著短期利多消息消化，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐漸恢復(fù)，后期上沖空間預(yù)計(jì)受阻，期價(jià)有望進(jìn)一步震蕩調(diào)整，短節(jié)奏下方支撐12000，上方壓力12500，短線操作，可以震蕩短空，老空單繼續(xù)等待觀望。