國慶長假以來，在美聯(lián)儲升息預(yù)期延后以及國內(nèi)推出信貸資產(chǎn)抵押再貸款等利多因素提振下，滬膠主力1601合約一度企穩(wěn)走強(qiáng)，期價(jià)最高逼近12000元/噸一線。然而，在偏弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和低迷的需求指標(biāo)相繼公布之后，做空動(dòng)能再度發(fā)酵，膠價(jià)持續(xù)回落，下探至近兩個(gè)月低點(diǎn)，11000元/噸一線關(guān)口岌岌可危。在需求不足因素制約下，未來橡膠主力價(jià)格或破位下行。

    需求仍然不足

    當(dāng)前，國內(nèi)市場仍面臨需求不足問題，盡管四季度貨幣政策將以定向調(diào)控為主，維持寬松環(huán)境，但其作用可能會呈遞減趨勢�？梢园l(fā)現(xiàn)，雖然國內(nèi)8、9月貨幣金融數(shù)據(jù)顯示社會融資規(guī)模同比持續(xù)增長，但資金外流較多，內(nèi)債替換外債居多，資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行跨幣種的劇烈調(diào)整，整體融資需求可能并無顯著回升。由此不難解釋，為什么在上半年持續(xù)寬松的貨幣環(huán)境下，直到三季度末月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然維持偏弱格局，總體運(yùn)行情況差于預(yù)期。與此同時(shí)，企業(yè)投資意愿大幅下滑，工業(yè)產(chǎn)出繼續(xù)放緩，從而導(dǎo)致原料采購規(guī)模萎縮，對于商品形成負(fù)面影響。

    重卡銷售持續(xù)萎縮

    終端需求不足的病癥在重卡行業(yè)得到顯著體現(xiàn)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，國內(nèi)重卡行業(yè)陷入持續(xù)萎縮的狀態(tài)，延續(xù)至9月仍舊在低谷中徘徊。9月國內(nèi)重卡市場共約銷車4萬輛，雖然環(huán)比8月上升了17%，但比去年同期大幅下降27%，僅僅較8月的降幅略微收窄。如果從絕對值上看，今年9月重卡銷量可謂黯淡至極，創(chuàng)下2009—2015年這七年間同期銷量的最低值。而從累計(jì)量上看，今年1—9月重卡共約銷售40.69萬輛，同比大幅下滑30%左右，年初至今未有起色。之所以重卡“金九”行情淪為“銅九”，筆者認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速和固定資產(chǎn)投資低迷是主要影響因素。目前作為重卡銷售的先行指標(biāo)房地產(chǎn)新開工面積和竣工面積的月度增速均為負(fù)數(shù)，且持續(xù)回落。預(yù)計(jì)四季度國內(nèi)重卡市場銷售形勢將異常嚴(yán)峻，全年總量堪憂，從而沖擊滬膠市場。