周一鄭糖期貨低位反彈，主力合約SR1709夜盤(pán)突破6700整數(shù)關(guān)口，技術(shù)面反彈。ICE原糖期貨周一上漲，受助于商品市場(chǎng)普遍上漲。綜合而言，2017年是糖市牛熊轉(zhuǎn)折年，供需矛盾尚不突出，糖價(jià)下跌空間有限，中期高位震蕩概率大。短線來(lái)看，2017/18年度全球食糖增產(chǎn)預(yù)期的利空影響逐漸減弱；目前進(jìn)口保障調(diào)查結(jié)果尚未出臺(tái)，政策仍不明朗，市場(chǎng)做空意愿并不強(qiáng)，而需求端季節(jié)性回暖，近期鄭糖或延續(xù)震蕩反彈走勢(shì)，低位多單謹(jǐn)慎持有。

    近期工業(yè)金屬連番下挫引發(fā)市場(chǎng)頗多關(guān)注，而實(shí)際上，價(jià)格大跌的還有一種大宗商品--糖。 從去年9月創(chuàng)下的階段性高點(diǎn)計(jì)算，洲際交易所(ICE)原糖期貨迄今已跌超30%，過(guò)去13周連續(xù)下挫，是1961年該品種上市以來(lái)的最長(zhǎng)連跌。這與去年上漲28%、創(chuàng)下2009年來(lái)最佳表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比。 也是自當(dāng)時(shí)至今，投機(jī)者們對(duì)于原糖的倉(cāng)位首次轉(zhuǎn)為凈空倉(cāng)。CFTC報(bào)告顯示，在5月2日當(dāng)周，剔除指數(shù)基金的對(duì)沖基金等投機(jī)者持有凈空倉(cāng)原糖合約17，254張。

    法國(guó)興業(yè)銀行估計(jì)，空頭頭寸攀升至超過(guò)25，000張。 截至周一收盤(pán)，ICE原糖1707合約收高0.07美分，或0.5%，報(bào)收于每磅15.38美分。白糖期貨收高1.50美元，或0.3%，報(bào)每噸442.80美元，但仍接近上周觸及的一年低位。 Platts Kingsman高級(jí)原糖分析師Claudiu Covrig稱(chēng)：“當(dāng)你看到一個(gè)市場(chǎng)像氣球一樣膨脹，之后，它當(dāng)然會(huì)像氣球一樣癟下去。”

    糖價(jià)大跌主要來(lái)自基本面：全球供應(yīng)充裕，但需求相對(duì)疲軟。 Tropical Research Services(TRS)在一份報(bào)告中稱(chēng)，2017/18作物年，全球糖市場(chǎng)將供應(yīng)過(guò)剩182萬(wàn)噸，因產(chǎn)量增加，消費(fèi)僅小幅增長(zhǎng)。Platts Kingsman預(yù)測(cè)的過(guò)剩規(guī)模更高，達(dá)到314萬(wàn)公噸。

    操作建議：白糖1709合約今日震蕩為主，周月線級(jí)別仍處于下跌趨勢(shì)中，雖然日線有反彈的需求，但是幅度有限， 1709合約以6750-6800為壓力帶繼續(xù)拋空。夜盤(pán)如果繼續(xù)下探，可以趁下跌空單減磅。

    白糖期權(quán)：期貨走勢(shì)依然是區(qū)間震蕩，周度內(nèi)，有望在6750-6550區(qū)間運(yùn)行。由于整體趨勢(shì)上震蕩偏空，因此，前期的買(mǎi)入開(kāi)跌期權(quán)和賣(mài)出看漲期權(quán)策略，依然有效。繼續(xù)持有一下頭寸：買(mǎi)入SR709-P-6500或賣(mài)出SR709-C-6800。