如何把期權(quán)交易和期貨交易結(jié)合起來

期權(quán)交易：

期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方在支付了一筆費(fèi)用（權(quán)利金）之后，獲得了期權(quán)合約賦予的、在合約規(guī)定時間，按事先確定的價格（執(zhí)行價格）向期權(quán)賣方買進(jìn)或賣出一定數(shù)量期貨合約的權(quán)利。期權(quán)賣方在收取期權(quán)買方所支付的權(quán)利金之后，在合約規(guī)定時間，只要期權(quán)買方要求行使其權(quán)利，期權(quán)賣方必須無條件地履行期權(quán)合約規(guī)定的義務(wù)。在期貨交易中，買賣雙方擁有有對等的權(quán)利和義務(wù)。與此不同，期權(quán)交易中的買賣雙方權(quán)利和義務(wù)不對等。買方支付權(quán)利金后，有執(zhí)行和不執(zhí)行的權(quán)利而非義務(wù)；賣方收到權(quán)利金，無論市場情況如何不利，一旦買方提出執(zhí)行，則負(fù)有履行期權(quán)合約規(guī)定之義務(wù)而無權(quán)利。

期權(quán)也是一種合同。合同中的條款是已經(jīng)規(guī)范化了的。以小麥期貨期權(quán)為例，對期權(quán)買方來說，一手小麥期貨的買權(quán)通常代表著未來買進(jìn)一手小麥期貨合約的權(quán)利。一手小麥期貨的賣權(quán)通常代表著未來賣出一手小麥期貨合約的權(quán)利；買權(quán)的賣方負(fù)有依據(jù)期權(quán)合約的條款在將來某一時間以執(zhí)行價格向期權(quán)買方賣出一定數(shù)量小麥期貨合約的義務(wù)。而賣權(quán)的賣方負(fù)有依據(jù)期權(quán)合約的條款在將來某一時間以執(zhí)行價格向期權(quán)買方買進(jìn)一定數(shù)量小麥期貨合約的義務(wù)。

期權(quán)的價格叫作權(quán)利金。權(quán)利金是指期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。對期權(quán)買方來說，不論未來小麥期貨的價格變動到什么位置，其可能面臨的最大損失只不過是權(quán)利金而已。期權(quán)的這一特色使交易者獲得了控制投資風(fēng)險的能力。而期權(quán)賣方則從買方那里收取期權(quán)權(quán)利金，作為承擔(dān)市場風(fēng)險的回報。

期貨交易：

期貨交易是商品生產(chǎn)者為規(guī)避風(fēng)險，從現(xiàn)貨交易中的遠(yuǎn)期合同交易發(fā)展而來的。在遠(yuǎn)期合同交易中，交易者集中到商品交易場所交流市場行情，尋找交易伙伴，通過拍賣或雙方協(xié)商的方式來簽訂遠(yuǎn)期合同，等合同到期，交易雙方以實物交割來了結(jié)義務(wù)。交易者在頻繁的遠(yuǎn)期合同交易中發(fā)現(xiàn)：由于價格、利率或匯率波動，合同本身就具有價差或利益差，因此完全可以通過買賣合同來獲利，而不必等到實物交割時再獲利。為適應(yīng)這種業(yè)務(wù)的發(fā)展，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。

期貨交易是投資者交納5%-15%的保證金后，在期貨交易所內(nèi)買賣各種商品標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易方式。一般的投資者可以通過低買高賣或高賣低買的方式獲取贏利。現(xiàn)貨企業(yè)也可以利用期貨做套期保值，降低企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險。期貨交易者一般通過期貨經(jīng)紀(jì)公司代理進(jìn)行期貨合約的買賣，另外，買賣合約后所必須承擔(dān)的義務(wù)，可在合約到期前通過反向的交易行為（對沖或平倉）來解除。

期貨交易歷史上是在交易大廳通過交易員的口頭喊價進(jìn)行的。大多數(shù)期貨交易是通過電子化交易完成的，交易時，投資者通過期貨公司的電腦系統(tǒng)輸入買賣指令，由交易所的撮合系統(tǒng)進(jìn)行撮合成交。

大部分商品期權(quán)最終都沒有被執(zhí)行。如果由于期權(quán)所對應(yīng)的期貨合約變化使之具有了賬面利潤，那么我們一般在交易所內(nèi)把相應(yīng)的買權(quán)或賣權(quán)對沖掉，結(jié)算凈利潤。這樣一來，期權(quán)交易者甚至無需在期貨市場上持有頭寸。但是也有的做法是把期貨和期權(quán)交易結(jié)合起來進(jìn)行的。

1、可以用期權(quán)來限制期貨頭寸的虧損。如果交易者在期貨市場上持有多頭頭寸，則可以同時買入賣權(quán)，作為保護(hù)性賣出止損措施。

2、可以用期權(quán)來作為期貨頭寸的跟蹤止損措施。如果市場的變化正如所愿，從而期貨合約獲得了賬面利潤，我們就可以買入與之反向的期權(quán)，作為跟蹤止損措施。對于贏利的期貨多頭頭寸，可以買入相應(yīng)的賣權(quán)；而對于贏利的期貨空頭頭寸，則可以買入相應(yīng)的買權(quán)。

3、可以在加碼時買入期權(quán)，作為擴(kuò)大贏利期貨頭寸的手段。假定我們在期貨市場上已經(jīng)持有了多頭頭寸，并希望以低風(fēng)險的的方法擴(kuò)大這筆多頭頭寸，那么我們不妨買入相應(yīng)的買權(quán)。如果市場繼續(xù)上漲，那么除了期權(quán)的買入成本之外，我們可以充分的享有每一點(diǎn)利潤。如果市場轉(zhuǎn)而向下，那么這筆期權(quán)交易的最大虧損也就是他的價格。為了擴(kuò)大期貨市場上贏利的空頭頭寸，我們可以買入相應(yīng)的賣權(quán)。