交割日效應(yīng)、股指期貨交割日效應(yīng)詳述

描述：做股指的朋友都知道每份合約最后的到期日叫做交割日，可以發(fā)現(xiàn)接近股指期貨交割日時價格的波動明顯與其它合約不同，而且交割日當(dāng)天的價格波段越來越小，這就是股指期貨交割日效應(yīng)嗎？請西匯智庫里有知道的朋友詳述[風(fēng)之語 于 2021年1月12日]

你好，做股指期貨，交割日我們都知道是合約最后的到期日，說的簡單點就是合約到期的最后一天啦！您僅知道這點還不夠，臨近交割日價格會不斷發(fā)生變化，這是為什么？這里和交割日效應(yīng)有關(guān)嗎？，西匯針對交割日效應(yīng)及股指期貨交割日效應(yīng)做如下解析。

在海外市場。交割日效應(yīng)可以說屢見不鮮。我國香港股市每次股指期貨合約交割前夕恒生指數(shù)往往會出現(xiàn)比較大的震蕩，并且行情有時還會比較極端，明顯超越常態(tài)，當(dāng)然隨著合約交割的完成，這種效應(yīng)會迅速散去，股市行情也就恢復(fù)正常，對于普通投資者來說，“交割日效應(yīng)”更多意味著股指莫名的上躥下跳，因此大家一般都會提防，在操作上盡可能地予以回避，現(xiàn)在A股市場上也有了股指期貨，因此，當(dāng)相關(guān)合約的交割日臨近時也就不斷有人提出要警惕“交割日效應(yīng)”。

什么是交割日效應(yīng)？所謂的"交割日效應(yīng)"是指在某個股指期貨合約的交割日臨近時，參與期貨交易的多空雙方為了爭取到一個對自己有利的合約交割價，運用各種手段對期貨乃至現(xiàn)貨價格施加影響。特別是因為股指期貨合約按規(guī)定是以股票現(xiàn)貨指數(shù)為參照，通過現(xiàn)金進行交收，這樣在最后臨交割時，現(xiàn)貨指數(shù)對股指期貨就幾乎是起到?jīng)Q定性的作用，因此也就會有大資金進入現(xiàn)貨市場，導(dǎo)致股指大幅震蕩，從而形成"交割日效應(yīng)"。

股指期貨交割日效應(yīng)指的是，在股指期貨結(jié)算日，目標指數(shù)的成交量和波動率顯著增加的現(xiàn)象。到期日效應(yīng)產(chǎn)生的根本原因是指數(shù)期貨采用現(xiàn)金交割的方式進行結(jié)算，而套利的平倉交易、套期保值的轉(zhuǎn)倉交易與投機交易者操縱結(jié)算價格的欲望，在最后結(jié)算日的相互作用產(chǎn)生了到期日效應(yīng)。以上說的股指期貨交割日效應(yīng)及交割日效應(yīng)看官朋友們您要仔細閱讀。

股指期貨交割日是合約月份的第三個周五，碰到法定假日就自動后推。約定的最后履約時間到了，買賣雙方必須平倉（解除合約）或交割（現(xiàn)金結(jié)算）。 股指期貨交割日是指必須進行股指期貨交割的日期。在交易中，個人投資者無權(quán)將持倉保持到最后交割日，若不自行平倉，其持倉將被交易所強行平掉，所產(chǎn)生的一切后果，由投資者自行承擔(dān)。

一、交割日效應(yīng)形成的因素主要表現(xiàn)為：

因素1、機構(gòu)投資者比例高

因素2、市場上交割合約持倉量大

這兩大因素會對市場影響較大，個人投資者行為則因策略分散難以對市場形成明顯影響，而市場上當(dāng)月交割合約倉量不大時，也難以對行情刑場實質(zhì)性影響。

二、交割日效應(yīng)難現(xiàn)的原因有哪些？

1、由于現(xiàn)貨指數(shù)成分股市值較大，采用與實物交割不同的現(xiàn)金交割，提高交割能力，防范逼倉行為。

2、采用了幾乎是全球最為嚴格的交割結(jié)算價計算方式，即股指期貨采用現(xiàn)貨指數(shù)最后2小時報價的算術(shù)平均價作為交割結(jié)算價。如果要操縱交割價格，就要有能力操縱最后兩小時的現(xiàn)貨價格，這顯然是難以做到的。

3、交割日當(dāng)天價格最大漲跌幅設(shè)置為20%，可留出足夠收斂空間。

4、交割日設(shè)在每月第三個周五，盡量避開月末、季末影響�？梢哉f，有了這些作為保障，滬深300 股指期貨合約的抗操縱性在全球主要股指期貨合約中都是較強的，有誰想在交割日興風(fēng)作浪，難度是非常大的。

三、股指期貨交割日效應(yīng)對股市和何影響？

股指期貨交割日當(dāng)天，由于股指期貨合約是以股票指數(shù)為參照，這樣在最后臨近交專割日時，股票指數(shù)對股指期貨就幾乎是起到?jīng)Q定性的作用，因此會有大資金進入現(xiàn)貨市場，便會導(dǎo)致震蕩。

總而言之，股指期貨源于股市，卻與股市有著本質(zhì)的區(qū)別，建立在股市基礎(chǔ)之上，股指期貨效應(yīng)對股市形成反作用，特別是對股市短期走勢，更具有“引領(lǐng)功效”。

以上是交割日效應(yīng)、股指期貨交割日效應(yīng)詳述的相關(guān)內(nèi)容，彼此間有著相輔相成的作用，內(nèi)容雖簡希望對各位看官有用，了解更多股指相關(guān)信息點擊西匯智庫上方頭像與西匯交流。

美艷 發(fā)布/回復(fù)于：2021/1/14 11:27:02

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