股指期貨之強(qiáng)制減倉制度

    (1)正確理解“單邊市”

    《中國金融期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》規(guī)定，“單邊市”是指某一合約收市前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價格的買入(賣出)申報、沒有停板價格的賣出(買入)申報，或者一有賣出(買入)申報就成交、但未打開停板價格的情形。正確理解單邊市需要注意兩點(diǎn)：第一，關(guān)注的是“收市前5分鐘內(nèi)”這一時間段；第二，停板價格不能被打開。

    (2)是否執(zhí)行強(qiáng)制減倉根據(jù)具體情況而定

    《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》第六十二條中規(guī)定，期貨交易出現(xiàn)同方向連續(xù)漲跌停板單邊無連續(xù)報價或者市場風(fēng)險明顯增大情況的，經(jīng)交易所董事會執(zhí)行委員會審議批準(zhǔn)，交易所可以采取調(diào)整漲跌停板幅度、提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)及強(qiáng)制減倉等風(fēng)險控制措施化解市場風(fēng)險。

    《中國金融期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》第十條規(guī)定，期貨合約連續(xù)兩個交易日出現(xiàn)同方向單邊市(第一個單邊市的交易日稱為D1交易日，第二個單邊市的交易日稱為D2交易日，D1交易日前一交易日稱為D0交易日)，D2交易日為最后交易日的，該合約直接進(jìn)行交割結(jié)算；D2交易日不是最后交易日的，交易所有權(quán)根據(jù)市場情況采取下列風(fēng)險控制措施中的一種或者多種：提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、限制開倉、限制出金、限期平倉、強(qiáng)行平倉、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強(qiáng)制減倉或者其他風(fēng)險控制措施。

    通過上述規(guī)定可以看出，連續(xù)同方向單邊市只是啟動強(qiáng)制減倉的必要條件，而非充分條件。在出現(xiàn)連續(xù)同方向單邊市時，交易所不是必然啟動強(qiáng)制減倉，而是根據(jù)具體情況，可以啟動強(qiáng)制減倉措施，也可能啟動其他風(fēng)險管理措施，還可能同時啟動幾種風(fēng)險控制措施。投資者對此需要加以注意。