錢(qián)多多遇到資產(chǎn)荒，券商看多2016

隨著2015年即將收官，作為每年“例牌菜”各大券商陸續(xù)發(fā)布了2016年策略報(bào)告，整體來(lái)看多數(shù)券商認(rèn)為明年經(jīng)濟(jì)難有起色，但對(duì)A股市場(chǎng)并不悲觀，過(guò)半券商看多2016年行情，最樂(lè)觀者看多滬指至4750點(diǎn)，核心邏輯正是低 利率下的“錢(qián)多”以及“資產(chǎn)配資荒”。投資機(jī)會(huì)方面，與往年類(lèi)似看好新興產(chǎn)業(yè)依然最多，其次是改革相關(guān)主題以及低估值藍(lán)籌。

大勢(shì)經(jīng)濟(jì)仍不樂(lè)觀多數(shù)券商不悲觀

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有至少15家券商發(fā)布了2016年度策略報(bào)告，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)、政策、市場(chǎng)走勢(shì)、投資機(jī)會(huì)進(jìn)行預(yù)判。

對(duì) 宏觀經(jīng)濟(jì)，“難有起色”是較一致的看法。愛(ài)建證券認(rèn)為，明年三期疊加下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之路漫漫，人口老齡化壓力加大， 房地產(chǎn) 已昨日黃花，產(chǎn)能過(guò)剩并無(wú)邊際改善跡象，就業(yè)壓力料逐步顯現(xiàn)。 興業(yè)證券認(rèn)為，全球主要經(jīng)濟(jì)體將持續(xù)面對(duì)新常態(tài)，即復(fù)蘇乏力、債務(wù)高企、低 利率、人口老齡化。2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)“出清”，降速轉(zhuǎn)型、貨幣寬松將是常態(tài)。 中信證券也認(rèn)為，2016年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行不可避免。

但不少券商卻認(rèn)為，明年的A股市場(chǎng)有可能迎來(lái)真正“慢�！�，“錢(qián)多+資產(chǎn)荒”成為核心邏輯。 申萬(wàn)宏源證券指出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率下行是資產(chǎn)荒根本原因，“大類(lèi)資產(chǎn)配置格局對(duì)A股有利，如果改革和創(chuàng)新進(jìn)程配合，在最樂(lè)觀的情況下，‘慢�！�可能已��(jīng)逐步到來(lái)”。

招商策略團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為“資產(chǎn)荒”是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段必然的代價(jià)，是一個(gè)長(zhǎng)期存在的問(wèn)題，會(huì)潛移默化地改變市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)律，使市場(chǎng)出現(xiàn)前所未有的一種交易型的牛市格局。

滬指低不過(guò)3000點(diǎn)高不過(guò)5000點(diǎn)

這樣的前提下，雖然往年預(yù)測(cè)常遭詬病，仍有近半券商對(duì)明年市場(chǎng)的波動(dòng)區(qū)間給出自己的判斷。對(duì)上證指數(shù)下限，目前券商沒(méi)有定在3000點(diǎn)以下的，也沒(méi)有超過(guò)5000點(diǎn)者。 申萬(wàn)宏源 稱(chēng)，A股的2016年將“跳一場(chǎng)市場(chǎng)與改革預(yù)期的交誼舞”，“中性假設(shè)下，上證綜指至少摸高至 4000點(diǎn)，全年看，上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間3050至4750點(diǎn)�！� 華泰證券認(rèn)為明年平衡市中孕育良機(jī)，A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)寬幅振蕩，上證區(qū)間3250-4500點(diǎn)。

方向多數(shù)看好新興產(chǎn)業(yè)和改革主題

對(duì)明年布局方向，新興產(chǎn)業(yè)及改革相關(guān)主題被提及最多。市場(chǎng)更多的是存在交易型機(jī)會(huì)，集中在自下而上的主題性炒作當(dāng)中。2016年幾乎所有新興產(chǎn)業(yè)方向都會(huì)被投資者關(guān)注，輪番表現(xiàn)的概率很高。

2015年走到年末，又到了檢驗(yàn)券商上一年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度的時(shí)候�；仡櫲�商��2014年底對(duì)2015年做的年度策略，無(wú)一券商預(yù)判到了今年從瘋牛到快熊再到結(jié)構(gòu)性行情的奇葩走勢(shì)。

2015年度策略絕大多數(shù)券商對(duì)股市積極看多，但一半券商把大盤(pán)高點(diǎn)定在3000點(diǎn)附近，明顯低于最終上證指數(shù)創(chuàng)出的5172點(diǎn)記錄。當(dāng)時(shí)也有券商的預(yù)測(cè)點(diǎn)位極其“瘋狂”，最樂(lè)觀假設(shè)下甚至看到16000多點(diǎn)，但顯然也高估得十萬(wàn)八千里。對(duì)牛市的邏輯把握上，政策及改革紅利、可能的流動(dòng)性寬松以及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，成為多數(shù)券商看多2015年的三大關(guān)鍵因素，而對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面明顯淡化，這與今年?duì)顩r則基本符合。