興業(yè)投資：匯股雙殺，大A何時(shí)是底？

受多重利空因素影響，人民幣匯率與滬深市場(chǎng)在4月末遭遇當(dāng)頭一棒。

此前一周，滬深市場(chǎng)就開始進(jìn)入下跌模式。滬指在4.18~4.22當(dāng)周累計(jì)下跌3.87%，接連失守3200、3100兩個(gè)重要點(diǎn)位，滬深300指數(shù)下跌4.19%；截止4月25日周一收盤，滬深指數(shù)加速下行，滬指跌破3000點(diǎn)至2928點(diǎn)創(chuàng)新低，報(bào)跌5.13%，滬深300指數(shù)下跌4.94%，至3814.91點(diǎn)。按照滬指2021年12月31日的高點(diǎn)計(jì)算，本輪下跌超過20%，A股已進(jìn)入技術(shù)性熊市。結(jié)合近期諸多利空因素來看，本輪的下跌并不意外。首先，國內(nèi)疫情反復(fù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面造成影響。自3月份以來，內(nèi)陸各地疫情管控升級(jí)，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)均受到不同程度的承受沖擊。其次，外圍因素持續(xù)施壓。

除此之外，俄烏局勢(shì)的和平進(jìn)程在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)，增加了市場(chǎng)的不確定因素，在避險(xiǎn)情緒的影響下，股票市場(chǎng)很難出現(xiàn)情緒面的大反彈。內(nèi)外部因素加速A股下滑，何時(shí)才能止跌？目前來看，由于疫情封鎖導(dǎo)致潛在的經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)，令市場(chǎng)情緒正處于極端悲觀的狀態(tài)。

中長期來看，A股市場(chǎng)整體估值已接近歷史底部特征。除此之外，央行為穩(wěn)定近期出現(xiàn)的人民幣快速貶值的情況，向市場(chǎng)參與者釋放了清晰的政策信號(hào)，表明當(dāng)局會(huì)在單邊行情時(shí)采取相應(yīng)舉措，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)整體的信心，預(yù)計(jì)A股受匯率波動(dòng)的影響將趨緩。