本周以來棉花期貨主力合約跌幅超5.50%，截至10日白天收盤報(bào)13125元/噸；在此背景下，10日多只紡織股收出可觀漲幅。另外，與棉花同屬紡織原料的PTA，其期貨價(jià)格在10日白天尾盤交易時(shí)刻大幅拉升，截至收盤報(bào)6120元/噸，較前一日收盤價(jià)上漲3.90%。

內(nèi)外因素促棉價(jià)大跌

   鄭棉期貨大跌主要是受短期儲(chǔ)備棉價(jià)格下滑影響。例如7月9日大跌當(dāng)天，儲(chǔ)備棉輪出銷售量為11930.0366噸，實(shí)際成交10010.5264噸，成交率為83.91%；平均成交價(jià)格為12773元/噸，較前一交易日下跌259元/噸；折3128價(jià)格為14015元/噸，較前一交易日下跌291元/噸。

   7月以來主要棉產(chǎn)區(qū)天氣情況總體好于預(yù)期，長江流域及新疆天氣總體好于預(yù)期，利于棉花生長，預(yù)計(jì)年度棉花產(chǎn)量將總體與去年持平并略有回升。7月10日儲(chǔ)備棉輪出資源1.2萬噸，其中新疆棉有0.72萬噸。預(yù)計(jì)成交價(jià)將繼續(xù)下滑。料短期鄭棉期貨仍將下跌，創(chuàng)新低概率較大。

   此外，外盤拖累也是近期棉價(jià)下跌的重要影響因素。截至7月10日，美棉期貨指數(shù)盤中最低觸及66.36美分，價(jià)格水平處于近三年低位。國信期貨分析師侯雅婷表示，近期美棉期價(jià)大幅下跌主要是受有利天氣以及美國主產(chǎn)區(qū)作物生長狀況良好等因素打壓。

紡織股漲勢可圈可點(diǎn)

   在本周棉花大跌背景下，由于成本下降預(yù)期影響，A股紡織服裝概念同步出現(xiàn)異動(dòng)，10日多只個(gè)股漲勢可圈可點(diǎn)。截至10日收盤，鳳竹紡織漲停，華紡股份漲停，ST剛泰漲5.24%，如意集團(tuán)漲5.11%，貴人鳥漲4.34%。

   受到下游需求不振和政策不確定性的雙重影響，上半年紡織服裝板塊收入端承壓，預(yù)計(jì)主要上市公司半年報(bào)收入同比增速中樞在5%-10%之間，凈利潤同比增速中樞在5%-10%之間。下半年消費(fèi)需求有望逐步企穩(wěn)回升，行業(yè)業(yè)績有望迎來改善。目前紡織制造子板塊估值接近2010年以來最低位，宏觀擾動(dòng)因素緩解或?qū)�帶來估值修�?fù)，疊加下游訂單回暖帶來的業(yè)績改善，紡織制造板塊下半年有望迎來階段性行情。張前建議，自下而上精選品牌力強(qiáng)、供應(yīng)鏈效率高的優(yōu)質(zhì)公司。

   值得一提的是，與棉花同屬紡織重要原料的PTA，其期貨價(jià)格10日白天尾盤也出現(xiàn)大幅拉升。截至10日收盤，PTA期貨主力合約收?qǐng)?bào)6120元/噸，較前一日收盤價(jià)上漲3.90%。

   據(jù)了解，兩者在紡織行業(yè)原料這一共性之外，棉花期貨主要屬于農(nóng)產(chǎn)品，受供應(yīng)端影響明顯，而PTA屬于石化行業(yè)產(chǎn)品，其價(jià)格波動(dòng)更多收需求面主導(dǎo)。二者還共同受到下游紡織行業(yè)影響。