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    基本面分析：近期中歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均疲弱，市場(chǎng)擔(dān)憂銅需求前景，滬銅價(jià)格下跌至3個(gè)月以來低點(diǎn)。滬銅價(jià)格倉(cāng)量的波動(dòng)也提前做出反應(yīng)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)決議的落地及原油的收漲，鋅價(jià)出現(xiàn)一定反彈。

    12月20日北京時(shí)間凌晨03:00，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至2.25%-2.5%。這是今年聯(lián)儲(chǔ)第四次加息，也是啟動(dòng)加息周期三年來第九次加息，更是1994年以來首次在面臨股市下跌時(shí)加息。

    與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明顯示，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間進(jìn)一步的一些上升與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的持續(xù)擴(kuò)張、強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)以及中期對(duì)稱接近2%的通脹目標(biāo)相一致。委員會(huì)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡，但將繼續(xù)關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)和金融進(jìn)展，并評(píng)估它們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響。

    12月19日晚間，央行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），定向支持金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)發(fā)放貸款，資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)，目前為3.15%。同時(shí)，根據(jù)中小金融機(jī)構(gòu)使用再貸款和再貼現(xiàn)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的情況，央行決定增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元。

    中國(guó)央行在美聯(lián)儲(chǔ)加息前提前出手，是兼顧內(nèi)外均衡的選擇。準(zhǔn)備金率的下調(diào)可以降低商業(yè)銀行機(jī)會(huì)成本。準(zhǔn)備金制度要求商業(yè)銀行將一定比例的資金存放在中央銀行，相當(dāng)于增加了商業(yè)銀行的機(jī)會(huì)成本。這一機(jī)會(huì)成本等于一般貸款加權(quán)平均與法定準(zhǔn)備金利率之差。目前法定準(zhǔn)備金利率為1.62%，三季度一般貸款加權(quán)平均利率6.19%，因此準(zhǔn)備金機(jī)會(huì)成本為4.57%。

    央行此時(shí)釋放流動(dòng)性合理充裕的信號(hào)，表明貨幣政策取向保持不變。我國(guó)的貨幣政策仍以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)為重。考慮到經(jīng)濟(jì)增速仍在下行當(dāng)中，長(zhǎng)期流動(dòng)性寬松必須繼續(xù)加碼，明年降息仍然可以期待。

    中國(guó)四季度經(jīng)濟(jì)下行壓力大，銅價(jià)難持續(xù)上漲。2017年國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量大幅上升，2018年由于汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠取消，國(guó)產(chǎn)汽車產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯的下滑。2018年汽車產(chǎn)量多數(shù)時(shí)間處于同比下降狀態(tài)，11月同比下降超15%。預(yù)計(jì)后市國(guó)產(chǎn)汽車產(chǎn)量難以出現(xiàn)明顯上升，汽車產(chǎn)量下降對(duì)有色金屬需求產(chǎn)生了一定壓力。10月房地產(chǎn)銷售下滑，開發(fā)投資和新開工面積較為平穩(wěn)。11月房地產(chǎn)新開工和投資完成額基本穩(wěn)定，但房地產(chǎn)銷售面積增速明顯放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)受到一定壓力。

    中國(guó)11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，歐洲經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)一步惡化，英國(guó)脫歐也存在較大不確定性。本周滬銅沖高回落，跌破中期上行趨勢(shì)線。短期滬銅已經(jīng)破位并面臨中期下行風(fēng)險(xiǎn)，考驗(yàn)頸線45000元/噸的支撐。

    技術(shù)面分析：滬銅在7月---12月一直維持50600-47000長(zhǎng)達(dá)五個(gè)月的寬幅盤整，這種局面好像正面臨方向性的選擇，不過從周線看則非常明顯-------從2016年12月---2018年12月正在構(gòu)筑時(shí)間跨度達(dá)兩年之久、且左右肩完全對(duì)稱的頭部形態(tài)，按這個(gè)形態(tài)寬度看擊穿下方45000的頸線不成問題，本輪調(diào)整的終極目標(biāo)有望到達(dá)39000-40000的區(qū)域，距目前價(jià)格尚有近萬(wàn)點(diǎn)的距離，這就是時(shí)間換空間的道理。從日K線圖看，48800已成為形態(tài)的新壓力位，如果未來數(shù)日的盤整能觸及該點(diǎn)位，這又是空單進(jìn)場(chǎng)或者加倉(cāng)之機(jī)。