滬銅期貨偏空走勢，空單繼續(xù)持有。銅市仍處于偏空環(huán)境，延續(xù)振蕩偏弱走勢，滬銅主力合約關(guān)注46000-49000元/噸。

    基本面：銅8月國內(nèi)線纜開工率回升，中國政/府確定擴大刺激內(nèi)需的方向后，國網(wǎng)與南網(wǎng)下半年電力設(shè)備招標的力度或?qū)⒃鰪姟６唐趤砜�，銅需求將受此支撐。

    廢銅供應(yīng)進一步收緊，8月電線電纜企業(yè)開工率回升、銅桿開工率同比大增，基建預(yù)期向好，上期所庫存延續(xù)下滑態(tài)勢，宏觀風(fēng)險過后市場目光有望重回基本面，支撐銅價反彈，然當前時點銅價依舊受到宏觀風(fēng)險的壓制，中美貿(mào)易摩擦的陰云不散、美元有望維持強勢依然是當前的主要矛盾，建議前空繼續(xù)持有。

    近期市場避險情緒持續(xù)存在，滬銅走勢疲軟。

    現(xiàn)貨對當月合約報升水20元/噸~升水100元/噸，滬倫比值維穩(wěn)在8.1一線，進口窗口維持盈利狀態(tài)，持貨商主動下調(diào)報價，由于市場貨源多，尤其是進口銅貨源明顯增加，呈現(xiàn)供大于求特征明顯。

    連續(xù)兩周上升10萬余噸，注銷倉單占比從10%左右一路飆升至53%，接連刷新今年新高，逼近去年注銷倉單占比最大值，進口盈利窗口再度打開，進口盈利高達400元/噸左右，關(guān)注LME銅庫存向國內(nèi)的遷徙情況。

    自身基本面緊缺的預(yù)期被打破，銅市供應(yīng)壓力有所上升，表現(xiàn)為上游銅礦供應(yīng)有所改善，廢銅進口小幅增加。銅市仍處于偏空環(huán)境，延續(xù)振蕩偏弱走勢，滬銅主力合約關(guān)注46000-49000元/噸。

宏觀面：目前關(guān)注重點仍是美國在中美貿(mào)易戰(zhàn)問題上的施壓節(jié)奏。隨著美國針對另外2000億美元中國進口商品加征關(guān)稅的公眾意見征詢期在當?shù)貢r間9月6日結(jié)束，市場緊張情緒將進一步加劇，宏觀偏空情緒仍主導(dǎo)銅價走勢。

    全球顯性庫存持續(xù)下降則對銅價存在一定支撐，本周LME注銷倉單占比自50%以上的高位回落至40%一線，但依然處于高位，LME庫存持續(xù)下降。上期所庫存較上周減1950噸至 13.6萬噸，但周后進口盈利窗口打開，又對國內(nèi)銅價有一定打壓作用，后期需關(guān)注進口銅流向國內(nèi)情況。

    當前國內(nèi)經(jīng)濟面臨較大下行壓力，后市需求目前還難于對銅價存在太大支撐，導(dǎo)致市場對銅市庫存下降沒有反應(yīng)出來。短期銅價或仍處于美元強勢及中美貿(mào)易爭端加劇的風(fēng)險的壓制，預(yù)計下周滬銅主力合約主要運行區(qū)間為47000-48800元/噸；/倫銅5800-6050美元。

    期權(quán)方面：預(yù)計波動率縮窄，建議介入跨式空頭組合。

    日內(nèi)操作建議：滬銅期貨仍在偏空走勢中，空單繼續(xù)持有。操作上日內(nèi)上方關(guān)注47800的壓力，下方關(guān)注47300的支撐。