行情回顧：基本金屬延續(xù)分化走勢，其中滬鉛1810合約強勢續(xù)漲1.68%，領(lǐng)漲基本金屬，而滬銅1810合約承壓下滑至48580元/噸，日跌0.33%，但尾盤探底回升，削減日內(nèi)部分跌幅，顯示其下跌意愿有所下滑。目前滬銅仍運行于主要均線交織處，多空交投謹慎。外盤方面，截止北京時間16：04，3個月倫銅報6058美元/噸，日跌0.29%，上方反彈阻力關(guān)注6200美元/噸。

   持倉分析：有色板塊吸金能力上升，持倉量報245.1萬手，日增加62836手，其中滬鎳指數(shù)增倉明顯，增加39290手，滬銅指數(shù)亦增倉7998手。凈持倉方面，根據(jù)上期所公布的前20席位計算，今日滬銅合約多頭總持倉增加2466手，空頭增倉4629手，凈空24383手，凈空量增加2163手，看空情緒進一步上升。倫銅持倉方面，截止8月29日，倫銅持倉量為30.3萬，日減4628手，顯示銅市投資人氣相對低迷。

    期現(xiàn)分析：目前滬銅的期限結(jié)構(gòu)偶有出現(xiàn)近高遠低的負向排列，滬銅1809合約和1810合約轉(zhuǎn)為正價差80元/噸�，F(xiàn)貨成交方面，據(jù)SMM報道，8月31日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報升水80元/噸-升水130元/噸，平水銅成交價格48540元/噸-48700元/噸，升水銅成交價格48560元/噸-48720元/噸。月末最后一日，市場資金及結(jié)算已近尾聲，大貿(mào)易商已不在意換現(xiàn)速度，升水再次被拉高，持貨商報價升水100-130元/噸，可惜持貨商仍屬一廂情愿，市場反應(yīng)謹慎。中小貿(mào)易商在仍有資金壓力的環(huán)境下，出現(xiàn)調(diào)降態(tài)勢。今日滬倫比值有所下滑，進口虧損200元/噸左右，更使持貨商對進入9月份后上抬升水有一定期待�？缭潞罄^續(xù)關(guān)注滬倫比值及庫存的增量變化。

    市場熱點關(guān)注：亞市美元指數(shù)弱勢振蕩，現(xiàn)交投于94.56附近。中國8月官方制造業(yè)PMI為51.3%，環(huán)比上升0.1%，高于預(yù)期的51%，連續(xù)25個月高于榮枯線，表明制造業(yè)總體保持平穩(wěn)擴張態(tài)勢。目前市場仍受中美貿(mào)易談判憂慮打壓，因美國總統(tǒng)特朗普對中國2000億美元商品加征關(guān)稅的公開意見征詢截止日期在9月5日，新關(guān)稅可能在當月稍晚實施。銅市行業(yè)資訊方面，剛果央行表示，該國2018年上半年銅產(chǎn)量同比增加7.9%，至597249噸。

    行情研判：滬銅期貨振蕩整理，表現(xiàn)弱于其他基本金屬，顯示其內(nèi)在上漲動力不足，因市場仍對中美貿(mào)易戰(zhàn)表示擔(dān)憂。不過短期美元走軟，且中國8月官方制造業(yè)PMI表現(xiàn)強于預(yù)期，限制銅價下跌空間。操作上建議滬銅1810合約背靠48000元之上逢低多，目標關(guān)注49000元/噸。

    基本面，保稅區(qū)庫存延續(xù)下滑格局，給予滬銅價格一定支撐，但美國最早于9月5日開始對價值2000億美元的中國商品征收關(guān)稅的消息或令市場風(fēng)險偏好再度下行，同時CFTC銅持倉數(shù)據(jù)亦顯示多空力量相繼退出，在出現(xiàn)打破當前震蕩局面的基本面或宏觀面因素之前，建議謹慎為主，新單暫觀望。期權(quán)方面，預(yù)計波動率收窄，建議嘗試跨式空頭組合。