行情回顧：今日基本金屬漲跌互現(xiàn)，其中滬鋅1811合約收漲1.88%，漲幅靠前，而滬銅1811合約沖高回落，顯示上方拋壓較重，尾盤收于47490元/噸，日微漲0.64%，現(xiàn)期銅仍于主要均線組之下運行，下跌風險較大。外盤方面，截止北京時間15:51，3個月倫銅報5898美元/噸，日微漲0.27%，下方支撐關注5800美元/噸。

    持倉分析：今日有色板塊資金小幅流出，持倉量報255.7萬手，日減少322手，其中滬鋁指數增倉明顯，增加5516手，而滬鋅指數減倉5796手，滬銅指數僅減少536手。凈持倉方面，根據上期所公布的前20席位計算，今日滬銅合約多頭總持倉減倉127手，空頭增倉3126手，凈空25691手，凈空量增加3253手，看空情緒小幅上升。倫銅持倉方面，截止9月4日，倫銅持倉量為30.2萬，日減2382手，顯示多頭逢低建多信心不足。

    期現(xiàn)分析：目前滬銅的期限結構偶有出現(xiàn)近高遠低的負向排列，滬銅1810合約和1811合約維持負價差70元/噸�，F(xiàn)貨成交方面，據SMM報道，9月6日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報升水80-升水170元/噸，平水銅成交價47860-47940元/噸。滬倫比值保持強勢，進口盈利窗口持續(xù)打開，盈利維穩(wěn)于500元/噸左右，當月與遠月價差近200元/噸。持貨商難以挺價，早市報價升水120-170元/噸后，由于換現(xiàn)意愿強甩貨者大增，報價再次顯現(xiàn)快降態(tài)勢。第二節(jié)交易階段，平水銅下調至升水80-90元/噸，好銅升水130-140元/噸，成交才有起色，下游消費仍顯謹慎，入市甚少。

    市場熱點關注：亞市美元指數振蕩微漲，現(xiàn)交投于95.15附近。美國總統(tǒng)特朗普近日表示，美國還沒有準備好同中國就貿易爭端達成協(xié)議，但他表示將繼續(xù)磋商。銅市行業(yè)資訊方面，美國商務部最新數據顯示，今年7月陰極銅進口量為58，910，624千克，不及6月的65，714，503千克，1-7月累計進口量為482，855，342千克；同時，7月陰極銅出口量為7,789,947千克，高于6月的6,216,573千克，1-7月累計出口量為48,082,351千克。

    行情研判：滬銅期貨沖高回落，顯示反彈受阻，因中美貿易爭端升級擔憂仍主導市場投資情緒。操作上建議滬銅1811合約背靠48000元之下逢高空，入場參考47600元/噸，目標關注47000元/噸。

    宏觀面，潛在的中美2000億美元貿易戰(zhàn)的升級、不斷發(fā)酵的新興市場風險令避險情緒升溫，美元強勢尚未終止，銅價上方壓力明顯，但基本面，基建投資落地尚需時間，電纜企業(yè)對銅需求穩(wěn)定，上期所、LME庫存維持降勢，基本面整體偏強，宏觀風險過后或支撐銅價上行，但當前時點依然受宏觀因素主導，建議前空繼續(xù)持有。期權方面，預計波動率走擴，建議介入跨式多頭組合。