玻璃期貨震蕩上漲走勢(shì)，建議區(qū)間交易

    盤面情況：

    玻璃期貨主力合約FG1509震蕩上漲走勢(shì)，早盤開(kāi)盤于856點(diǎn)，截止下午14點(diǎn)25最高866點(diǎn)，最低850點(diǎn)，持倉(cāng)量127955手至142900手。日增加1866手。

    玻璃基本面分析：

    玻璃產(chǎn)能收縮力度不強(qiáng)

    由于自去年以來(lái)國(guó)家對(duì)高污染行業(yè)不斷提高環(huán)保要求，加之市場(chǎng)需求低迷，浮法玻璃企業(yè)被迫放慢新產(chǎn)能投放速度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年國(guó)內(nèi)新點(diǎn)火浮法玻璃生產(chǎn)線8條，較去年同期減少2條，冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線9條，也比去年有所下降。雖然冷修停產(chǎn)的生產(chǎn)線在增加，達(dá)到24條，但玻璃產(chǎn)能整體收縮力度不強(qiáng)，導(dǎo)致上半年實(shí)際年產(chǎn)能僅比去年同期減少了0.15億重箱。目前全國(guó)浮法玻璃線共345條，其中生產(chǎn)線開(kāi)工數(shù)為228條，開(kāi)工率依然有66.09%。

    產(chǎn)量方面，上半年國(guó)內(nèi)平板玻璃產(chǎn)量為39778萬(wàn)箱，同比下跌4.2%。其中，6月平板玻璃產(chǎn)量為6736萬(wàn)箱，比5月減少474萬(wàn)箱，同比下降4.5%，延續(xù)去年8月以來(lái)一直維持的負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。盡管供給壓力小幅下降，但不敵下游需求領(lǐng)域?qū)ΣＡ�消費(fèi)的萎縮程度，從而引發(fā)近期華中地區(qū)玻璃接連降價(jià)，讓周邊市場(chǎng)的生產(chǎn)企業(yè)大感寒意。由此來(lái)看，如果玻璃產(chǎn)能未能大規(guī)模收縮將很難使玻璃價(jià)格顯著回升，況且下半年部分企業(yè)仍有生產(chǎn)線點(diǎn)火的意向。因此，去產(chǎn)能化解供給壓力之路任重道遠(yuǎn)。

    下游需求領(lǐng)域拖累玻璃

    下半年雖然是玻璃市場(chǎng)傳統(tǒng)需求旺季，但綜合近些年玻璃價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，淡旺季劃分已不太明顯。所以，消費(fèi)能力迎來(lái)季節(jié)性轉(zhuǎn)強(qiáng)的理由并不充分。筆者認(rèn)為，在供需矛盾趨于嚴(yán)峻的形勢(shì)下，玻璃期價(jià)可能受房地產(chǎn)需求領(lǐng)域低迷的影響，面臨再度下探的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樯习肽陣?guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，并且新開(kāi)工、竣工和施工在內(nèi)的多項(xiàng)指標(biāo)仍顯示該行業(yè)存在慣性下滑的趨勢(shì)。

    與此同時(shí)，供給端融資成本的下降與資金增量的提高可提振房地產(chǎn)投資，但是需求端由銷售數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好傳導(dǎo)至投資端增速上升尚需時(shí)日，更何況惠及玻璃行業(yè)。當(dāng)下玻璃企業(yè)庫(kù)存壓力較高，資金緊張程度不減，在產(chǎn)銷不利的情形下，各地玻璃降價(jià)步伐未有出現(xiàn)放緩跡象。據(jù)了解，由于對(duì)后市信心不足，近日華中和華南大部分玻璃生產(chǎn)企業(yè)，以去庫(kù)存加快回款為主，盡量壓價(jià)銷售，導(dǎo)致玻璃價(jià)格再度下滑。預(yù)計(jì)短期內(nèi)玻璃期價(jià)難有起色。

    目前來(lái)看，上游玻璃企業(yè)去產(chǎn)能力度并不強(qiáng)，而下游需求消化能力卻顯著萎縮，導(dǎo)致供需兩端雖同步弱化，但需求下滑程度比供給更為嚴(yán)重，從而使得供需失衡矛盾進(jìn)一步加重。鑒于短期玻璃需求行業(yè)投資增速回落態(tài)勢(shì)還未逆轉(zhuǎn)，玻璃企業(yè)也未大規(guī)模削減產(chǎn)能，未來(lái)玻璃期價(jià)走低仍是大概率事件，可能還有一定的下行空間。

    玻璃建議：

    前淡季需求回升受限，預(yù)計(jì) 9 月份之后全國(guó)銷量開(kāi)始復(fù)蘇，價(jià)格上漲。11月份中下旬北方地區(qū)銷量減少，價(jià)格又開(kāi)始新一輪的降低。從技術(shù)層面看，預(yù)計(jì)玻璃期貨區(qū)間震蕩，建議區(qū)間交易。