1. 環(huán)保限產(chǎn)支撐市場信心

    7月21日開始環(huán)保部進(jìn)行第八輪督查，山東、山西等地焦化廠近期受環(huán)保影響限產(chǎn)在30%左右，焦化受環(huán)保限產(chǎn)的態(tài)勢在8月份難以改變。此外焦炭行業(yè)在9月底面臨環(huán)保設(shè)備達(dá)標(biāo)評估，部分焦化企業(yè)可能會因為環(huán)保設(shè)備不達(dá)標(biāo)而面臨淘汰。山東淄博地區(qū)有八家焦化企業(yè)，去年關(guān)停四家，目前僅剩四家總產(chǎn)能400萬噸左右，有傳今年年底會再關(guān)兩家，約200萬噸。此外據(jù)市場傳聞，河北地區(qū)有四家在產(chǎn)焦企約400萬噸產(chǎn)能將在9月底前關(guān)閉。

    2. 高爐開工高位支撐焦炭需求

    焦炭需求在下游粗鋼和生鐵產(chǎn)量的帶動下也大幅增加。1-6月份，生鐵產(chǎn)量同比增加3.4%，粗鋼產(chǎn)量同比增加4.6%。而進(jìn)入7月份，高爐開工率和粗鋼日均產(chǎn)量仍保持在較高位，且在目前鋼材端高利潤的背景仍支撐高爐開工保持高位，對焦炭的需求有較強的支撐。

    3. 焦炭低庫存使價格近期維持強勢

    焦企仍多數(shù)保持零庫存，鋼企庫存也較為健康，但高爐開工高位運行的背景下多數(shù)鋼企擔(dān)心后期環(huán)保繼續(xù)趨嚴(yán)，特別是9月底焦化行業(yè)面臨環(huán)保大考而影響焦炭產(chǎn)量，故當(dāng)前補庫態(tài)度都較為積極。進(jìn)一步支撐價格上漲。

    4. 焦炭下半年偏強運行

    焦炭供應(yīng)端受環(huán)保態(tài)勢升級的影響年內(nèi)難以改觀，且會在10月后嚴(yán)查環(huán)保設(shè)備及達(dá)標(biāo)情況和冬季環(huán)保限產(chǎn)的雙重推動下供應(yīng)更趨于緊張。需求端目前未見走弱的跡象，盡管目前鋼廠庫存較為正常，但有對焦炭供應(yīng)端的擔(dān)憂，且9-10月份旺季來臨前主動補庫的需求。環(huán)保因素將支撐焦炭在今年下半年持續(xù)走強。

    焦煤補漲行情近期延續(xù)，持續(xù)性偏弱

    1. 上半年供應(yīng)偏緊

    今年以來，國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)持續(xù)偏緊，1-6月份煉焦煤有效供應(yīng)量同比增加2.1%，盡管消費量同比增加0.2%不及供應(yīng)增速，但由于去年供應(yīng)基數(shù)偏低，今年上半年國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)仍然偏緊。這也導(dǎo)致了進(jìn)口煉焦煤量大幅增加，1-6月份國內(nèi)進(jìn)口煉焦煤同比增加33%。

    2. 四大煉焦煤企業(yè)限產(chǎn)面臨市場考驗

    6月底國內(nèi)四大煉焦煤企業(yè)公布了減產(chǎn)計劃，其中，山西焦煤集團(tuán)6-9月減產(chǎn)800萬噸，下半年淮北礦業(yè)集團(tuán)減產(chǎn)210萬噸、平煤神馬集團(tuán)減產(chǎn)351萬噸、龍煤控股集團(tuán)實行276個工作日。從六月下旬至今的執(zhí)行情況來看四大煤企重點煤礦7月份前兩個旬度產(chǎn)量環(huán)比下降0.2%，其中，焦煤集團(tuán)和淮北礦業(yè)產(chǎn)量略增，龍煤集團(tuán)和平煤天安環(huán)比出現(xiàn)下降。

    3. 內(nèi)外貿(mào)煤價格倒掛，國內(nèi)煤仍有補漲動力

    South32 APPin 礦停產(chǎn)及嘉能可 Oaky North 罷工影響推漲近期海運煤價格。同時蒙古那達(dá)慕節(jié)口岸閉關(guān)影響蒙煤進(jìn)口，也使得蒙煤價格躥升。澳洲峰景硬焦煤價格由6月底的146美金/噸，漲至8月1日的182.75美金/噸。而國內(nèi)煉焦煤價格在七月底才開始上漲，目前從到港價格來看，進(jìn)口煤價格已與國內(nèi)煤價格處于倒掛，狀態(tài)國內(nèi)煉焦煤價格近期仍有補漲的動力。

    4. 焦化限產(chǎn)利空焦煤

    目前焦企焦煤庫存也較為正常，近期煉焦煤價格在外煤和焦炭價格上漲的帶動下仍有一定的補漲空間。但隨著海運煤和蒙煤的回歸，外煤價格大概率回落，預(yù)計次輪補漲行情在8月下旬結(jié)束，9月份仍有一定的需求支撐價格趨穩(wěn)，進(jìn)入10月份焦煤集團(tuán)名義限產(chǎn)結(jié)束后煉焦煤量將有所釋放，同時環(huán)保對焦化的影響較大限產(chǎn)對焦煤需求端有一定的抑制，供需環(huán)境的改變或?qū)⑴まD(zhuǎn)焦煤價格。

    后期焦炭在環(huán)保支撐下仍將偏強走勢，而焦煤供需大概率改善，可關(guān)注做多1801煤焦比或利潤，做空焦煤1801。