本周第一個(gè)交易日，黑色系在鐵礦領(lǐng)跌之下，紛紛下行。8月14日，國(guó)內(nèi)商品金融期貨市場(chǎng)盤面，黑色系品種（包含螺、礦、雙焦、熱卷、錳硅）占據(jù)跌幅榜的前幾位。各品種主力合約的跌幅分別為：鐵礦-4.44%，焦炭-3.19%，焦煤-3.06%，熱卷-2.93%，錳硅-2.86%，螺紋-2.56%。同時(shí)有趣的是，按日內(nèi)震幅進(jìn)行排名，黑色系亦是全品種震幅最大的。整體上，在黑色系品種的日內(nèi)走勢(shì)上，出現(xiàn)了增量上行及減量下行兩段日內(nèi)行情。

    近日來，黑色系高位震蕩。維持高位原因是產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存偏低，供需偏緊形成的市場(chǎng)預(yù)期偏強(qiáng)；而高位回落，與上周以來政策層面“看得見的手”的強(qiáng)干預(yù)有關(guān)。發(fā)改委、中鋼協(xié)近日連續(xù)發(fā)文有關(guān)，否定地條鋼清理和環(huán)保限產(chǎn)是誘發(fā)黑色系接連大漲的原因。交易所上周五對(duì)螺紋鋼實(shí)施持倉(cāng)額限制及提高平今手續(xù)費(fèi)。如同昨日原景重現(xiàn)：2016年11月8日、9日，大商所連發(fā)三條通知，對(duì)焦炭、焦煤保證金、手續(xù)費(fèi)進(jìn)行調(diào)整，交對(duì)交易額進(jìn)行限制。11月15日，焦炭見頂回落，展開了為期1個(gè)多月的下跌。

    鋼材端：目前唐山坯料、螺紋鋼的市場(chǎng)價(jià)格均已創(chuàng)下自2013年以來的新高，熱軋和中厚板主流價(jià)格接近2013年2月的高值，6月，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到244.1萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，這顯示出在高利潤(rùn)刺激下，國(guó)內(nèi)鋼企生產(chǎn)的積極性明顯提高。截止8月11日，京唐港61.5%PB粉主流價(jià)格595元/噸，港口濕噸車板價(jià)，周比漲30元/噸，唐山本地二級(jí)焦炭1910元/噸，含稅承兌到廠，周比漲80元/噸，66%鐵精粉700元/噸，干基含稅現(xiàn)匯到廠，周比漲20元/噸。調(diào)查結(jié)果顯示，唐山地區(qū)鋼企即時(shí)不含稅鐵水成本主流在1900-2000元/噸之間，折合鋼坯含稅成本為2500-2600元/噸，與8月11日的普方坯主流出廠價(jià)格3770元/噸相比，理論計(jì)算鋼企盈利1170到1270元/噸，利潤(rùn)水平周比增長(zhǎng)120元/噸。

    原料端：自7月中旬以來，焦炭主產(chǎn)區(qū)連續(xù)五輪提漲，山西地區(qū)一級(jí)焦累計(jì)漲280元/噸。主產(chǎn)區(qū)山西今年以來鐵腕治污，加上中央環(huán)保組對(duì)山西地區(qū)環(huán)保問題的嚴(yán)厲批評(píng)，預(yù)期環(huán)保對(duì)產(chǎn)能釋放形成的壓力將在中長(zhǎng)期內(nèi)存在。目前的情況是，焦炭行業(yè)產(chǎn)能并未完全釋放，但鋼廠在暴利驅(qū)動(dòng)之下開工率較高，焦炭產(chǎn)量的增長(zhǎng)幅度小于鋼鐵產(chǎn)量。目前，焦化廠普遍沒有庫(kù)存，用戶還有搶購(gòu)的跡象，焦企的經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)向好，贏利空間向上拓展，目前噸焦利潤(rùn)達(dá)到300元以上。

    相對(duì)而言，煉焦煤價(jià)格與焦炭相比偏弱。主要原因是大型鋼廠75%以上的煉焦煤是長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)，部分市場(chǎng)采購(gòu)不足以影響整個(gè)價(jià)格體系。穩(wěn)定的長(zhǎng)協(xié)價(jià)格會(huì)弱化市場(chǎng)變化。目前來看，7月山西煉焦煤主產(chǎn)區(qū)呂梁、臨汾等地方煉焦煤原煤產(chǎn)量較6月增長(zhǎng)，市場(chǎng)供給缺口較小。由Mysteel統(tǒng)計(jì)的樣本鋼廠的焦煤可用天數(shù)為14天，處于2017年年初以來同口徑統(tǒng)計(jì)值的最低點(diǎn)附近，處于2011年以來的偏低水平。鑒于此，鋼廠及焦化廠的焦煤庫(kù)存偏低，8月份在長(zhǎng)協(xié)價(jià)格指導(dǎo)之下，煉焦煤仍可以有30-50元的上漲空間。

    焦煤焦炭基本面偏強(qiáng)之下，難有暴跌行情。2017年8月15日起，唐山港(5.46 -1.44%,診股)全面停止接收煤炭汽車集港運(yùn)輸；2017年9月30日起，唐山港全面停止煤炭汽車疏港運(yùn)輸。汽車限運(yùn)將加劇原料端供需失衡的狀況，同時(shí)也將對(duì)沖政策面對(duì)盤面構(gòu)成的利空影響。當(dāng)前時(shí)局之下，以高位震蕩思路對(duì)待。本周，焦炭焦煤震蕩偏強(qiáng)，J1801價(jià)格主要支撐壓力，及價(jià)格運(yùn)行中樞：2063-2203；Jm1801價(jià)格主要支撐壓力，及價(jià)格運(yùn)行中樞：1291-1356。