焦炭五輪提降后，越來越多的焦企面臨虧損，部分焦企已經(jīng)開始嘗試提漲。上游方面，近期焦煤生產(chǎn)和供給復(fù)工情況良好，上中下游庫存仍較高，焦企和鋼廠補(bǔ)庫意愿弱，焦炭生產(chǎn)成本相對(duì)下移。下游方面，需求端鋼廠復(fù)工持續(xù)回升，高爐開工和產(chǎn)能利用率持續(xù)增長(zhǎng)，繼續(xù)降價(jià)難度大。產(chǎn)業(yè)基本面信息多空交織，沒有較強(qiáng)的單邊行情驅(qū)動(dòng)因素。但在目前下游鋼廠利潤(rùn)逐步恢復(fù)的情況下，焦企或?qū)⒅匦芦@得一定的利潤(rùn)空間，故可嘗試做多焦化利潤(rùn)。

焦煤價(jià)格自新冠肺炎疫情爆發(fā)以來受影響非常明顯。在全球制造業(yè)開工率大幅下降的大背景下，澳大利亞和蒙古進(jìn)口價(jià)格明顯回落。進(jìn)口蒙煤方面，由于蒙古口岸受疫情影響進(jìn)行管制，至今沒有完全放開，蒙煤進(jìn)口仍然受限。

隨著國(guó)內(nèi)疫情防控措施逐步取得進(jìn)展，國(guó)內(nèi)煤礦企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。山西和內(nèi)蒙古地區(qū)受疫情影響較小，目前煤礦均已大量復(fù)產(chǎn)。焦煤供應(yīng)短缺現(xiàn)象在近期內(nèi)已消失。

由于全國(guó)高速公路自2月17日以來免收車輛通行費(fèi)，直至疫情防控工作結(jié)束。以汽運(yùn)為主要運(yùn)輸方式的焦煤發(fā)運(yùn)成本大幅下移，對(duì)煤價(jià)施加下行壓力。

庫存方面，雖然煉焦煤上中下游總庫存仍處于去化狀態(tài)，但分量方面明顯看到焦化廠、鋼廠庫存焦煤庫存去化速率放緩。可見焦煤中下游春節(jié)以來的長(zhǎng)期補(bǔ)庫意愿逐步減弱。鑒于蒙煤通關(guān)政策在近期或?qū)⒌玫礁淖�，而全�?guó)高速公路免費(fèi)政策在疫情防控工作期間持續(xù)有效，焦煤價(jià)格在短期內(nèi)仍將低位運(yùn)行。

焦企供給方面，焦?fàn)t生產(chǎn)率自春節(jié)后持續(xù)增長(zhǎng)，目前已經(jīng)接近季節(jié)性高點(diǎn)位置。分量方面，產(chǎn)量200萬噸以上的獨(dú)立焦企為復(fù)工的主力軍，而100萬噸以下產(chǎn)能的焦企受疫情打擊影響較重，目前仍未見完全恢復(fù)。同時(shí)，由于新冠肺炎疫情顯著影響了人員流動(dòng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，華北地區(qū)空氣質(zhì)量指數(shù)呈現(xiàn)出季節(jié)性低位，環(huán)保部門的限產(chǎn)政策力度較往年有所降低。焦企產(chǎn)能得到充分釋放。

另一方面，節(jié)后焦企五輪提降后，大量焦企開始出現(xiàn)虧損。焦企對(duì)繼續(xù)降價(jià)的抵觸情緒逐漸增強(qiáng)。而下游鋼廠則積極進(jìn)行補(bǔ)庫，焦炭庫存逐步向下游轉(zhuǎn)移。從庫存數(shù)據(jù)上看，本周數(shù)據(jù)顯示，焦炭上中下游總庫存環(huán)比增加2.68萬噸，其中增加8萬噸，鋼廠增加5.12萬噸，獨(dú)立焦化廠則減少10.44萬噸。

但伴隨著焦炭下游的積極補(bǔ)庫，鋼廠終端需求也臨近見頂。一方面來看，節(jié)后全國(guó)高爐開工率持續(xù)增長(zhǎng)，已經(jīng)處于季節(jié)性高位。唐山高爐開工率則連續(xù)兩周報(bào)72.46%，結(jié)束了2月中旬以來的增長(zhǎng)勢(shì)頭。另一方面，近期隨著廢鋼價(jià)格的大幅下降，廢鋼-鐵水價(jià)格關(guān)系出現(xiàn)了翻轉(zhuǎn)，電爐生產(chǎn)開始得到利潤(rùn)，開始擠壓高爐產(chǎn)量。

焦煤焦炭近期的反彈行情的主要驅(qū)動(dòng)因素在于，焦企經(jīng)歷價(jià)格五輪提降后利潤(rùn)空間已受到較大程度的擠壓�；�本面現(xiàn)狀而言，在供給端方面，焦煤、焦炭均維持高位。而需求端方面，鋼廠利潤(rùn)的逐步回升帶動(dòng)了高爐開工率在前一段時(shí)間內(nèi)的持續(xù)上升，從而刺激焦化產(chǎn)業(yè)加大生產(chǎn)力度。政策因素方面，疫情防控期間華北地區(qū)的空氣質(zhì)量好于往年，全國(guó)高速公路免費(fèi)政策繼續(xù)實(shí)行，帶動(dòng)了運(yùn)輸成本的向下移動(dòng)。

未來的變量也不可忽視。在焦煤供給方面，國(guó)產(chǎn)煤礦大量復(fù)工復(fù)產(chǎn)，進(jìn)口蒙煤隨著通關(guān)政策的逐步放緩將大量進(jìn)入市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)煤和進(jìn)口煤價(jià)格或?qū)⒔惶嫦滦�。�?guó)內(nèi)隨著疫情防控工作告一段落，高速公里免費(fèi)政策提前取消的預(yù)期已逐步兌現(xiàn)于盤面。而在未來的年中生產(chǎn)旺季，環(huán)保限產(chǎn)和藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)等政策將逐步落實(shí)，對(duì)焦炭供應(yīng)帶來一定影響。產(chǎn)業(yè)基本面信息多空交織，沒有較強(qiáng)的單邊行情驅(qū)動(dòng)因素。在目前下游鋼廠利潤(rùn)逐步恢復(fù)的情況下，焦企或?qū)⒅匦芦@得一定的利潤(rùn)空間，故可在中期內(nèi)嘗試做多焦化利潤(rùn)。

前周有資金的攪局，本周有減產(chǎn)消息的困擾�？梢娫诓凰汩L(zhǎng)的日子里，黑色板塊被各種因素?cái)嚁_，大起大落后，逐漸陷入了一種基本面明晰，市場(chǎng)難有作為的階段。為了引起波動(dòng)，靠講各種“故事”來左右市場(chǎng)的情況頻發(fā)。撥云見日，從數(shù)據(jù)看，當(dāng)前情況是：產(chǎn)銷同漲。因此，盤面顯示整體偏強(qiáng)，市場(chǎng)信心暫時(shí)占上風(fēng)。

焦炭 總體下降趨勢(shì)不變，近期反彈開始無力，近幾個(gè)交易日?qǐng)?bào)收多個(gè)十字星，行情持續(xù)受壓日線布林中軌，近期調(diào)整過后還將以順大勢(shì)下跌為主。

焦炭低開增倉施壓至1651之后小幅回升，整體在1685元平臺(tái)破位之后觸發(fā)多翻空的信號(hào)，技術(shù)性走軟之后，空單建議逢高是繼續(xù)跟進(jìn)，阻力關(guān)注1700整數(shù)位平臺(tái)位置。