在弱現(xiàn)實與強預期博弈下，螺紋鋼期現(xiàn)價格近期走勢有所分化：期貨高位偏強振蕩，而現(xiàn)貨則淡季走弱，期價貼水持續(xù)修復。在未來一個月之內，淡季螺紋供需矛盾激化有限，螺紋鋼繼續(xù)大漲的可能性較小，但是在成本支撐下，暫時也看不到有大跌的風險，中期需要看元宵節(jié)后下游開工情況。目前市場預期是樂觀的，但是需要警惕預期差帶來的風險。

需求淡季特征明顯，但市場預期依舊偏樂觀

1月份以來，終端螺紋供需淡季走弱特征明顯，周度表觀需求量和貿易商采購量均顯著下降。然而，2020年，鋼材需求端超預期表現(xiàn)使得市場對春季需求保持樂觀預期，直接體現(xiàn)就是期價貼水偏低與期貨凈多持倉顯著。截至1月15日，螺紋鋼2105合約期價較上海地區(qū)現(xiàn)貨價格貼水2.33%，為近5年同期偏低水平，去年同期則高達8.51%，其間更是出現(xiàn)過期價升水北方現(xiàn)貨價格的情況。貼水顯著低于同期水平正是市場對后續(xù)螺紋鋼價格走勢樂觀所致。

高成本猶存

鋼材成本支撐猶存，原料端價格近期出現(xiàn)極大漲幅。焦炭現(xiàn)貨已提漲十三輪，累計漲幅高達800元/噸，而鐵礦石普氏價格指數(shù)在170美元/噸高位運行，去年國慶以來累計漲幅為40.32%。因此，華東鐵水成本抬升近670元/噸。

淡季供需矛盾并不突出

進入淡季后螺紋鋼供需兩端均走弱，市場矛盾并不突出。近期需求減量顯著，周度表需和終端采購量延續(xù)下降態(tài)勢，按農歷同比分別下降1.19%和11.44%，需求淡季特征明顯。但是螺紋鋼周產量同樣下降，最新周產量已降至345.37萬噸，較去年國慶前一周產量下降7.67%，北方部分建筑鋼廠已經出現(xiàn)虧損情況，加之春節(jié)臨近短流程產量季節(jié)性下降，后續(xù)供應仍會下降。螺紋鋼庫存增幅未超預期，最新庫存總量環(huán)比增加46.02萬噸，連續(xù)三周增加，而增幅與去年同期相當。若庫存未能大幅增加，則難以扭轉市場對春季需求樂觀預期。

螺紋鋼基本面供需雙弱，矛盾并不突出，庫存繼續(xù)增加，但增幅與去年同期相當。在經濟復蘇樂觀預期下，市場對春季需求樂觀預期未改，疊加成本高位帶來強支撐，螺紋鋼漲勢趨緩，但尚未看到大幅調整的動力。