春節(jié)長假過后，在高產(chǎn)量、低需求的背景下，螺紋鋼期貨走出了一波振蕩上行行情，周二晚間唐山限產(chǎn)消息又推動盤面價格加速上漲，螺紋鋼主力合約最高上沖至4924元/噸。對于后期螺紋鋼價格走勢，中期上行趨勢無憂，但短期或存在調(diào)整風險。

上半年建材需求仍有一定韌性，螺紋鋼中期上行趨勢不會改變，但短期存在供需恢復階段性錯位以及利好預(yù)期透支問題，未來1—2周，一旦需求恢復不及預(yù)期，價格可能階段回調(diào)。

上半年建筑鋼材需求依然會保持一定的韌性。房地產(chǎn)方面，去年四季度國內(nèi)地產(chǎn)新開工和施工面積增速回升，且地產(chǎn)企業(yè)在融資持續(xù)收緊的背景下，采取高周轉(zhuǎn)模式回籠資金。銷售的高增長以及去年下半年龐大的存量施工面積均會對上半年地產(chǎn)投資形成支撐。

從短期情況來看，供需的恢復速度可能存在階段性錯位。

一方面，春節(jié)期間長流程鋼廠減產(chǎn)證偽，高爐日均鐵水維持高位，且3—4月份環(huán)比繼續(xù)回升的概率較大。短流程鋼廠在高利潤的刺激下，預(yù)計也將很快復產(chǎn)。

另一方面，目前建材需求恢復相對緩慢，螺紋鋼表觀消費量、上海線螺終端采購量等高頻指標均處于同期低位。螺紋鋼庫存也處于持續(xù)累積之中，目前庫存數(shù)據(jù)比去年農(nóng)歷同期高出371萬噸。同時，我們看到經(jīng)過本輪快速拉漲之后，螺紋鋼主力合約已經(jīng)小幅升水現(xiàn)貨，表明市場已經(jīng)透支部分后期的利好預(yù)期，一旦未來1—2周需求恢復不及預(yù)期，則盤面價格可能有階段回調(diào)的可能。

綜合以上分析，鋼材中期供給收縮預(yù)期可能一直存在，加上上半年建材需求仍有一定韌性，那么螺紋鋼中期上行趨勢可能不會改變，但短期存在供需恢復階段性錯位以及利好預(yù)期透支問題，未來1—2周一旦需求恢復不及預(yù)期，價格可能階段性回調(diào)。