國內(nèi)菜籽及菜油進口政策的不確定性，仍是支撐近月菜油價格走高的主要原因，豆油需求疲軟和棕櫚油增產(chǎn)壓力傳導(dǎo)，使得油脂價格整體上漲的預(yù)期落空，關(guān)注多菜油空棕櫚油的策略。

美國新季大豆播種情況開始引起市場關(guān)注，當(dāng)前密西西比河流域降雨偏多，可能存在洪澇災(zāi)害影響玉米和大豆播種，3月底美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布種植意向報告。

3月份豆粕提貨好轉(zhuǎn)，但4月份面臨大豆集中到港、生豬存欄大幅下降的不利影響，預(yù)計豆粕價格下行壓力依然較大。

進口政策不明菜油將獲支撐

周三，國內(nèi)沿海地區(qū)四級菜油報價6800～6900元/噸，一級菜油報價7000～7100元/噸，個別貿(mào)易商報價較期貨價格高100元/噸，下游追漲謹慎，成交清淡。

周三，4月船期加拿大菜籽對我國港口CNF報價419美元/噸，折合完稅成本約3410元/噸，以期貨1905合約菜油6970元/噸、菜粕2200元/噸測算，油廠套保盈利612元/噸，較上月增加18元/噸。

盡管壓榨利潤豐厚，但能否順利進口存在風(fēng)險，近期無新的菜籽買船。根據(jù)船期監(jiān)測，3月份我國進口菜籽到港約60萬噸，但4月至5月有船期取消，后期到港低于預(yù)期或影響市場心態(tài)。如果4月份后進口菜籽仍不能順利到港，菜油價格將獲得支撐。

近日消息稱，進口菜油商檢嚴格，通關(guān)時間可能延長，市場擔(dān)憂5月份之前到港的菜油數(shù)量低于預(yù)期，且貨源較為集中，導(dǎo)致菜油價格再度拉升。盡管周三消息稱有企業(yè)取得菜油自動進口許可證，但并不能保證商檢和GMO證書也順利，短期菜油價格或繼續(xù)偏強。

豆油需求疲軟豆棕價差回落

周三，國內(nèi)沿海地區(qū)一級豆油市場報價5460～5620元/噸，較上周下滑40～60元/噸。

其中，華北地區(qū)5530～5600元/噸，山東5550～5580元/噸，華東地區(qū)5580～5620元/噸，華南地區(qū)5460～5520元/噸。市場信心不足，豆油價格持續(xù)走低。

上周國內(nèi)大豆壓榨量回落至151萬噸，豆油產(chǎn)出量減少，但由于當(dāng)前處于油脂需求淡季，貿(mào)易商提貨緩慢，豆油庫存繼續(xù)上升。3月18日全國主要油廠豆油庫存為138萬噸，周環(huán)比增加1萬噸，月環(huán)比增加7萬噸，同比減少2萬噸，比近3年同期均值增加24萬噸。本周油廠開機率依然不高，下周大豆到港增加，預(yù)計開機率將回升。

進口棕櫚油在下調(diào)增值稅預(yù)期下，貿(mào)易商報價堅挺，豆棕價差縮小。豆油繼續(xù)下跌空間不大，長期看豆棕價差繼續(xù)走擴概率較大。

棕櫚油供應(yīng)足繼續(xù)震蕩尋底

3月20日，大商所棕櫚油主力合約期價收盤上漲0.95%，至4486元/噸，較上周同期反彈26元/噸，現(xiàn)貨跟盤上漲10～30元/噸。其中，天津24度棕櫚油報價4500元/噸，山東日照4480元/噸，江蘇張家港4430元/噸，廣東廣州4340元/噸。

3月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將呈季節(jié)性增產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)量環(huán)比上升13%，至175萬噸。船運機構(gòu)SGS和ITS數(shù)據(jù)顯示，3月1日至20日，馬來西亞棕櫚油出口量分別為92.5萬噸和88.2萬噸，月環(huán)比分別增加0.8%和-4.1%，預(yù)計3月份馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比增加15%，至152萬噸。3月份馬來西亞棕櫚油庫存將繼續(xù)升至307萬噸，高于上月的304萬噸。

進口利潤改善刺激買船增加，國內(nèi)4月份到港集中，現(xiàn)貨去庫存進程艱難，預(yù)計棕櫚油價格繼續(xù)震蕩尋底。

大豆集中到港豆粕供應(yīng)承壓

周三，國內(nèi)沿海地區(qū)43%蛋白豆粕市場報價2520～2600元/噸，部分地區(qū)較上周上漲10～30元/噸。其中，華北地區(qū)2560～2600元/噸，山東2550～2580元/噸，華東地區(qū)2520～2550元/噸，華南地區(qū)2560～2600元/噸。

上周國內(nèi)大豆壓榨量為151萬噸，比前一周減少8萬噸，同比減少31萬噸，比過去3年均值減少13萬噸。近期大豆到港量增加，預(yù)計本周壓榨量將升至155萬噸左右。

上周末全國主要油廠進口大豆商業(yè)庫存為541萬噸，比前一周減少62萬噸。3月15日，國內(nèi)主要油廠豆粕庫存為66萬噸，周環(huán)比減少3萬噸，月環(huán)比增加8萬噸，同比減少16萬噸，比過去3年均值減少14萬噸。

3月份以來，國內(nèi)豆粕成交明顯好轉(zhuǎn)，但飼料銷量并不樂觀，豬料消費預(yù)期持續(xù)下滑，需求疲軟短期難以改變。4月份進口大豆集中到港，豆粕供應(yīng)壓力將增，價格在反彈后仍面臨下行壓力，建議下游企業(yè)隨采隨用。