7月中下旬以來，油脂市場(chǎng)上漲行情加速，上周三大主力品種均創(chuàng)階段性價(jià)格新高后，行情轉(zhuǎn)入高位震蕩階段。近期在宏觀消息擾動(dòng)下國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格進(jìn)入調(diào)整，但截至上周，菜油、豆油、棕櫚油庫存均繼續(xù)下滑，油脂價(jià)格中期有望走強(qiáng)。

三主力品種均創(chuàng)階段新高

   上周，油脂市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，豆油期貨主力2001合約最高摸至6300元/噸，最低探至6024元/噸，波動(dòng)幅度達(dá)270多點(diǎn)；菜籽油期貨主力2001合約同期最大波幅為245點(diǎn)。

   現(xiàn)貨報(bào)價(jià)來看，根據(jù)建信期貨提供的信息，國(guó)內(nèi)沿海一級(jí)豆油主流價(jià)格目前在5980元-6280元/噸；沿海24度棕櫚油價(jià)格大多在4740-4890元/噸；沿海菜籽油報(bào)價(jià)在7320-7410元/噸。

   上周三大油脂品種主力合約價(jià)格均創(chuàng)出階段性新高。其中菜籽油主力連續(xù)合約創(chuàng)2年多來最高價(jià)格7413元/噸；豆油主力連續(xù)合約創(chuàng)近兩年最高水平6300元/噸；棕櫚油期貨主力連續(xù)合約最高觸及4872元/噸，為近一年來最高水平。

   成交持倉方面，截至8月20日日間收市，菜籽油期貨主力合約持倉日內(nèi)增加1.1萬手至32.3萬手；豆油期貨主力合約持倉日內(nèi)增加2.2萬手至97.3萬手，為今年來高位；棕櫚油期貨主力合約日內(nèi)增至46.2萬手。市場(chǎng)交投熱情并未因行情調(diào)整而出現(xiàn)明顯下降。

多頭料將回歸

   創(chuàng)出階段性新高、持倉量不斷增加等因素似乎暗示油脂市場(chǎng)多頭行情未完，目前的調(diào)整行情會(huì)否延續(xù)，油脂多頭會(huì)否歸來？

   近期市場(chǎng)迎來了一系列應(yīng)接不暇的連續(xù)變動(dòng)，油脂價(jià)格在各種消息面的沖擊之下大幅搖擺。在全球宏觀經(jīng)濟(jì)背景不斷反復(fù)的情況下，農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)與工業(yè)品走勢(shì)出現(xiàn)反向波動(dòng)。雖然國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響相對(duì)其他品種較小，但近期依舊出現(xiàn)較大波動(dòng)。在宏觀面日趨復(fù)雜的情況下，油脂市場(chǎng)也將受到更多影響，未來油脂價(jià)格的波動(dòng)將更加頻繁和劇烈，國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格將在震蕩中緩慢上行。

   目前國(guó)內(nèi)油脂需求尚可，預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)豆油和棕櫚油庫存會(huì)繼續(xù)下降，油脂期貨盤面或有回調(diào)，但幅度有限。衍生品方面，建議繼續(xù)做多油粕比01合約；另外，可關(guān)注菜油1-5合約正套。

   國(guó)內(nèi)豆粕需求不振、大豆壓榨量下滑等預(yù)期推動(dòng)本輪豆油帶領(lǐng)的油脂價(jià)格大幅反彈，當(dāng)前處于中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)前的備貨旺季，后市油脂仍將去庫存。上周，菜籽油庫存小幅微降、豆油庫存和棕櫚油庫存雙雙連續(xù)四周下滑。短期看，國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格漲勢(shì)有望歇腳，建議保守型投資者短期落袋為安。