生豬期貨、期貨活體交割品種生豬上市

1月8日，生豬期貨將在大商所正式掛牌上市，這將是我國(guó)期貨市場(chǎng)上市的第一個(gè)活體交割品種，生豬期貨將在穩(wěn)定價(jià)格預(yù)期、助力產(chǎn)業(yè)規(guī)�；�發(fā)展、助力精準(zhǔn)扶貧等方面發(fā)揮積極作用；生豬期貨首批上市交易合約為L(zhǎng)H2109、LH2111、LH2201三個(gè)合約，分別為30680元/噸、29680元/噸、28680元/噸。也就是說(shuō)，生豬期貨首批掛牌交易的最近合約是9月合約，即市場(chǎng)交易的是2021年9月的價(jià)格，而非當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，其后是2021年11月和2022年1月份的市場(chǎng)價(jià)格。

生豬八戒上市初期，為確保交易平穩(wěn)、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，大商所將生豬期貨合約漲跌停板幅度設(shè)為上一交易日結(jié)算價(jià)的8%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的16%；投機(jī)交易保證金水平為合約價(jià)值的15%，套期保值交易保證金水平為合約價(jià)值的8%。同時(shí)，生豬期貨實(shí)施交易限額制度，非期貨公司會(huì)員或者客戶在生豬期貨所有合約上單日開(kāi)倉(cāng)量不得超過(guò)500手。

決定豬肉價(jià)格的主要因素是供需，生豬期貨上市并不會(huì)直接影響生豬供需基本面。目前，我國(guó)豬肉需求相對(duì)穩(wěn)定，但供給受新冠肺炎疫情、養(yǎng)殖利潤(rùn)、政策導(dǎo)向等多方面因素影響會(huì)發(fā)生變化，從而改變國(guó)內(nèi)豬肉供需基本面，最終決定豬肉價(jià)格走向。

生豬期貨的上市對(duì)豬肉供給和價(jià)格有什么影響？

影響1、供需基本面決定豬周期

雖然有人擔(dān)心期貨會(huì)放大豬肉價(jià)格波動(dòng)，擾亂豬周期，但生豬是我國(guó)市值最大的農(nóng)副產(chǎn)品，市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)上萬(wàn)億元。對(duì)市場(chǎng)規(guī)模上萬(wàn)億元的期貨品種，游資的影響很有限。相關(guān)企業(yè)可以專心做大做強(qiáng)，大可不必為生豬期貨掛牌交易而擔(dān)憂。

影響2、決定豬周期的仍然是豬肉供需基本面

數(shù)據(jù)顯示，2006年以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)歷了3個(gè)完整的豬周期，分別是2006年6月份至2009年5月份、2009年6月份至2014年4月份、2014年5月份至2018年5月份，時(shí)長(zhǎng)分別為36個(gè)月、59個(gè)月和49個(gè)月，從波谷到波峰的上漲時(shí)間分別為23個(gè)月、28個(gè)月和26個(gè)月。

本輪豬周期從2018年6月份至今，疊加了疫情及防控政策、環(huán)保政策、生豬產(chǎn)品調(diào)運(yùn)政策和生產(chǎn)周期性因素，與前幾個(gè)周期相比有極大的不同之處。

本輪上升周期區(qū)別于前幾個(gè)周期的首要突出特點(diǎn)是生豬存欄和能繁母豬存欄的深度下降，且所有養(yǎng)殖主體生產(chǎn)均受到不同程度的影響。如果沒(méi)有非洲豬瘟疫情，預(yù)計(jì)2018年豬肉價(jià)格將持續(xù)下行，2019年上半年可能出現(xiàn)周期性低位。然而，2018年8月份暴發(fā)的非洲豬瘟疫情，打亂了豬周期的正常波動(dòng)節(jié)奏。在非洲豬瘟疫情沖擊之下，2018年10月份以來(lái)，能繁母豬存欄同比降幅超過(guò)了5%的預(yù)警線且降幅持續(xù)加大。到2019年9月份，全國(guó)能繁母豬存欄同比降幅達(dá)38.9%，生豬存欄降幅超過(guò)41%。

產(chǎn)能的大幅下降造成豬價(jià)持續(xù)快速上漲，漲幅遠(yuǎn)高于上一輪周期，且上漲周期短。從月均價(jià)來(lái)看，2006年以來(lái)豬價(jià)高點(diǎn)分別為每公斤16.87元、19.68元、20.45元和37.11元，2020年2月份豬價(jià)較2016年6月份高點(diǎn)上漲81.5%。從波谷到超過(guò)上一輪價(jià)格高點(diǎn)僅14個(gè)月時(shí)間，而前兩輪周期分別是25個(gè)月和24個(gè)月。

影響3、行業(yè)有了套期保值手段

生豬期貨上市雖然不會(huì)直接影響國(guó)內(nèi)生豬供需基本面，但期貨套期保值為養(yǎng)殖、屠宰、貿(mào)易等產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)提供了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、保值增值的渠道。

所謂期貨套期保值，就是經(jīng)營(yíng)者利用期貨合約，作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，提前進(jìn)行買賣操作，預(yù)先鎖定價(jià)格，以規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

生豬養(yǎng)殖周期比較長(zhǎng)，從母豬受孕到仔豬長(zhǎng)大出欄，一般需要10個(gè)月左右時(shí)間。在漫長(zhǎng)的養(yǎng)殖周期內(nèi)，疫病、供需、飼料價(jià)格等諸多方面都充滿著不確定性，導(dǎo)致未來(lái)生豬出欄時(shí)價(jià)格可能大幅偏離預(yù)期。有了生豬期貨這個(gè)工具，當(dāng)生豬期貨價(jià)格適中時(shí)，養(yǎng)殖企業(yè)就可以在期貨市場(chǎng)預(yù)先售出與其將來(lái)出欄數(shù)量相等的生豬期貨，提前鎖定利潤(rùn)。同時(shí)，生豬期貨也可幫助屠宰、加工環(huán)節(jié)預(yù)先買入，以防未來(lái)生豬價(jià)格非理性上漲。

以上是西匯分享的生豬期貨、期貨活體交割品種生豬上市，近年來(lái)二師兄八戒的身價(jià)一路飆升，對(duì)大家伙來(lái)說(shuō)是可望而不可及！現(xiàn)在生豬期貨的上市會(huì)不會(huì)對(duì)二師兄構(gòu)成一定的影響，我們拭目以待，了解更多點(diǎn)擊下方與西匯交流。

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