玉米期貨，玉米期貨投資分析選取技巧

    玉米期貨是商品期貨的一種。2004年9月22日玉米期貨品種在大連商品交易所上市，這是自1998年中國期貨市場清理整頓以來，玉米期貨的重新推出。目前玉米期貨是國內(nèi)現(xiàn)貨規(guī)模最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種。僅2006年上半年就成交了7 272．58萬手，11 283．31億元，占同期全部農(nóng)產(chǎn)品期貨交易的21%和32．6%。今天主要說的就是玉米期貨投資分析選取技巧。

    玉米與豆粕是重要的飼料原料，其中玉米在配合飼料中所占比重可達到60%左右，其價格波動對于飼料企業(yè)影響很大。運用玉米期貨，可以有效利用發(fā)現(xiàn)價格和規(guī)避風(fēng)險功能來引導(dǎo)玉米產(chǎn)地的種植結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進農(nóng)民增收，還能吸引社會游資分擔(dān)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險，提高企業(yè)市場競爭力，對于提高我國在國際玉米市場中的競爭優(yōu)勢有著重要的現(xiàn)實意義。

    價格發(fā)現(xiàn)是期貨市場的基本功能，在此通過分析我國玉米期貨與現(xiàn)貨價格之間、我國玉米期貨與CBOT玉米期貨價格之間的相關(guān)性，來考察我國玉米期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮。

    玉米期貨投資分析：

    玉米生產(chǎn)狀況分析：改革開放以來，由于黨和國家一系列加強農(nóng)業(yè)生產(chǎn)政策的落實及國內(nèi)畜牧業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的拉動，玉米生產(chǎn)持續(xù)增長。到2006年末，全國玉米播種面積已經(jīng)達到26 930千公頃，占全國糧食作物播種面積的25．13%，居糧食作物播種面積的第2位；玉米總產(chǎn)量為14 548萬噸， 占全國糧食總產(chǎn)量的29．24%，居糧食作物產(chǎn)量的第2位。玉米播種面積及產(chǎn)量的增長，對糧食總產(chǎn)量增長的貢獻率逐步提高，對保障全國糧食供給和畜牧業(yè)發(fā)展起到了積極的作用。

    玉米消費狀況分析：我國玉米產(chǎn)量基本上用于國內(nèi)的消費。從玉米消費結(jié)構(gòu)上看，仍然以飼料消費為主，飼料消費結(jié)構(gòu)由過去結(jié)構(gòu)單一轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化。配合飼料中，禽、豬、水產(chǎn)、反芻料都占有較大比重。除飼料消費以外，工業(yè)用玉米又是一個重要的消費渠道。2005年我國玉米工業(yè)消費達2 500萬噸，2006年又新上馬了許多玉米加工項目，玉米加工產(chǎn)能急劇擴大。

    來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2006年我國玉米加工產(chǎn)能增長了40%，2006年我國的玉米加工產(chǎn)能從2005年的5 000萬噸提高到7 000萬噸，玉米工業(yè)消費量達到3 500萬噸，較2005年增加1 000萬噸。由于新增產(chǎn)能的釋放，從長期來看，我國玉米工業(yè)消費仍將保持較快增長速度，國內(nèi)玉米需求量呈逐年增長的趨勢。

    玉米供求預(yù)測分析：影響玉米產(chǎn)量的主要因素有玉米播種面積、技術(shù)應(yīng)用、產(chǎn)業(yè)政策、市場價格等；影響玉米消費需求的主要因素有人口數(shù)量、飼料需求、市場價格、工業(yè)發(fā)展等。

    通過兩方面的因素分析，可以得到如下結(jié)論：

    1、我國玉米仍保持基本自給。我國的能源、技術(shù)、生產(chǎn)能力可以保證玉米的基本自給，不會成為世界上主要的玉米進口國。2、供給不足將是長期趨勢，這是由我國人口與經(jīng)濟增長的基本發(fā)展?fàn)顩r及供給能力提高的限制共同決定的。3、我國玉米價格將進一步與國際市場價格接軌，與國際市場價差逐漸縮小，受供求關(guān)系的影響將越來越大。

    玉米期貨的選取技巧：

    玉米期貨合約都有到期日，價格不是長期連續(xù)的。為了克服期貨價格的不連續(xù)性，在此選取玉米期貨主力合約的連續(xù)月價進行分析，可以反映出這一期間我國玉米期貨價格的走勢。在國際市場中，CBOT是世界規(guī)模最大、歷史最悠久的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所，在國際市場中具有舉足輕重的地位，因此，依同樣的方法選取CBOT玉米期貨價格進行分析更具有代表性。

    現(xiàn)貨價格的選取技巧：

    與期貨價格選取時間相對應(yīng)，現(xiàn)貨價格選取每月末現(xiàn)貨市場中大連港二等黃玉米的平艙價、吉林(長春)二等黃玉米的出庫價。

    期貨與現(xiàn)貨價格分析：

    對玉米現(xiàn)貨與期貨價格作比較分析，可以看出二者保持著一致的變動趨勢，現(xiàn)貨價格的增減幅度小于期貨價格的變動幅度。經(jīng)過相關(guān)性檢驗，大連港現(xiàn)貨與期貨價格相關(guān)系數(shù)為0．94，長春西部匯市FXSOLA現(xiàn)貨與期貨價格相關(guān)系數(shù)為0．91，前者相關(guān)性更強，在同一時點價差更小。相關(guān)性分析可得出玉米期貨市場運行效率較高，能夠充分發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)功能。

    玉米期貨行情分析：

    大連與CBOT的玉米期貨價格相關(guān)系數(shù)為0．93，相關(guān)性較高。可見，我國玉米期貨市場與世界發(fā)達期貨市場相比較，市場功能發(fā)揮比較充分，實現(xiàn)了與國際市場接軌。

    通過以上分析表明，我國玉米期貨品種不僅實現(xiàn)了與現(xiàn)貨市場的聯(lián)動，而且與國際主流市場高度相關(guān)。玉米期貨交易不僅使現(xiàn)貨市場融入了未來因素，也給國內(nèi)市場融入國際因素。大連商品交易所玉米期貨品種價格發(fā)現(xiàn)功能有效，為玉米期現(xiàn)貨市場交易各方提供了有效的避險工具。

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