影響甲醇期貨價格波動的主要因素
欄目：期貨教學/影響期貨的因素
1、宏觀經(jīng)濟走勢
甲醇作為重要的基礎(chǔ)性有機化工原料，在國民經(jīng)濟中得到廣泛應(yīng)用，宏觀經(jīng)濟走勢必然影響市場對甲醇的需求，進而對甲醇價格產(chǎn)生影響。例如，2003-2010年我國GDP一直保持9%以上的增長率，隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)、健康和快速發(fā)展，特別是城鎮(zhèn)化率的提高，甲醇的傳統(tǒng)消費領(lǐng)域如甲醛、醋酸等隨之迅速擴大。與此同時，甲醇汽油的推廣、甲醇制烯烴的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，又進一步拓展了新的消費領(lǐng)域，為甲醇產(chǎn)業(yè)提供了良好的發(fā)展機遇。因此，從供需角度看，宏觀經(jīng)濟的持續(xù)向好，必然引發(fā)對甲醇需求的增加。
2、國家政策
我國資源稟賦的特點是“富煤、貧油、少氣”。隨著當今世界石油資源的日益減少以及甲醇產(chǎn)量的不斷增長，甲醇作為替代能源已經(jīng)成為一種趨勢。甲醇替代能源的目標主要是：甲醇制二甲醚替代民用液化石油氣和替代柴油，甲醇燃料替代汽油，甲醇制烯烴替代傳統(tǒng)的石化原料。
3、國際能源價格
由于國際甲醇生產(chǎn)裝置中90％以上采用天然氣作原料，因而天然氣價格的波動，必將影響國際甲醇價格的波動。例如，2008年國際天然氣價格出現(xiàn)了大幅上漲，以美國HenryHub的天然氣價格為例，2007年末為7.16美元/百萬英熱單位，2008年5月底價格達到11.31美元/百萬英熱單位，上漲了57.9%。受成本推動的影響，國際甲醇價格持續(xù)上漲，也帶動了國內(nèi)甲醇價格出現(xiàn)大幅上漲。2009年國際天然氣價格維持低位徘徊，仍以美國HenryHub的天然氣價格為例，3-7月份的天然氣價格在3.52-3.96美元/百萬英熱單位的低位徘徊，帶動了國際和國內(nèi)甲醇價格大幅回落。2010年以來，除在低溫支撐的冬季，天然氣價格有所反彈外，國際天然氣價格總體處于較低水平，降低了國際甲醇生產(chǎn)成本及價格。
原油是與天然氣、煤炭并列的基礎(chǔ)性能源，是國際能源價格變動的風向標，而天然氣、煤炭均是甲醇的重要原料，因而油價的變動及傳導對甲醇價格也有著重要影響。1998-1999年國際油價較低，甲醇價格也較低。自2000年起，國際油價穩(wěn)步攀升，甲醇價格也隨之走高，油價居高不下，甲醇價格也難以下調(diào)。2008年國際油價大跌，國內(nèi)外甲醇價格也紛紛回落。近年來油價在高位寬幅震蕩，甲醇價格也波動頻繁。
4、國內(nèi)外新增產(chǎn)能
甲醇燃料、二甲醚和甲醇制烯烴的預期消費刺激了甲醇的大規(guī)模建設(shè)。國際方面，近年來，天然氣的開發(fā)利用得到迅速發(fā)展，特別在中東、拉美和北非地區(qū)，由于天然氣資源豐富、價格便宜，吸引了眾多投資者的目光。據(jù)預測，未來5年，世界凈增甲醇裝置產(chǎn)能將達1100-1300萬噸，而世界主要甲醇進口國家和地區(qū)，如美國、日本和歐洲，進口總量僅凈增277萬噸，其他如中東和中南美洲地區(qū)的甲醇市場容量有限，消費量極少。因此，世界甲醇生產(chǎn)企業(yè)必須尋找一個足夠大的市場去消化上千萬噸多余的產(chǎn)能，其目標市場首選亞洲，尤其是中國。國際上大型甲醇生產(chǎn)企業(yè)都擁有自己的遠洋運輸船隊和儲運設(shè)施，以便將生產(chǎn)的甲醇運往世界各地銷售。因此，未來國際市場上的新增產(chǎn)能將對我國甲醇市場造成巨大的外部沖擊。必將對未來的甲醇價格產(chǎn)生廣泛而深遠的影響。
5、國內(nèi)外大型裝置減停產(chǎn)
由于甲醇裝置日趨大型化，年產(chǎn)百萬噸級裝置已投入運行，這些大型或超大型裝置一旦檢修或意外停車均會影響市場供應(yīng)而引起價格波動。
6、下游需求
甲醇是一種重要的有機化工原料，在我國是除乙烯、丙烯、苯之后的第四大化工原料，在化工、醫(yī)藥、輕工、紡織等行業(yè)具有廣泛應(yīng)用。未來5年全球甲醇需求的主要增長來自亞太地區(qū)，尤其是中國。除了我國強勁的經(jīng)濟增長拉動外，醇醚替代能源的發(fā)展以及甲醇制烯烴的產(chǎn)業(yè)化推進，都將進一步增加甲醇及其下游產(chǎn)品的需求。甲醛是甲醇的傳統(tǒng)下游產(chǎn)品，多年來穩(wěn)居甲醇消費的首位，2010年占我國甲醇消費的27%，未來我國甲醛消費仍將保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。盡管目前我國二甲醚、甲醇制烯烴等新興消費領(lǐng)域還存在諸多的不確定因素，但未來的發(fā)展空間巨大。
7、生產(chǎn)成本
我國的甲醇生產(chǎn)以煤炭、天然氣、焦爐氣為原料，其中以煤炭為主導，天然氣次之，焦爐氣所占比例近兩年有所增加。截至2010年年底，我國以煤炭為原料的甲醇生產(chǎn)裝置最多，其中西北、華中、華北地區(qū)所占比例較大。西北、西南、華南地區(qū)的天然氣制甲醇裝置較多，分別占當?shù)乜偖a(chǎn)能的35%、51.1%和82.3%。以焦爐氣為原料的裝置主要分布在華北地區(qū)，產(chǎn)能約255萬噸，西北及東北地區(qū)各有約88-110萬噸/年的焦爐氣制甲醇裝置。
8、進出口
我國是世界上最大的甲醇消費國，同時也是世界上甲醇消費增長速度最快的國家之一，國際上一些大的甲醇生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)都將目標對準了中國市場。總體來看，我國甲醇進口經(jīng)歷了平穩(wěn)運行、逐漸減少、急劇增加三個階段。2001-2005年，我國每年進口甲醇在130萬噸以上，之后有所減少。2009年以來，國外甲醇憑借低廉的成本優(yōu)勢打入國內(nèi)市場，致使我國甲醇年進口量急增至500萬噸以上。進口甲醇對國內(nèi)市場影響較大，前些年國內(nèi)價格基本以進口甲醇到岸價為基準，然后加價30％（含關(guān)稅、商檢費、倉儲費、短途運輸費、經(jīng)銷商利潤等）形成國內(nèi)市場價格。隨著近年來我國甲醇生產(chǎn)能力大幅度提高，自給能力不斷增強，國產(chǎn)甲醇在市場中的影響力越來越大，一定程度上改變了進口甲醇影響國產(chǎn)甲醇價格的局面。2009年以來，甲醇國際市場受中東地區(qū)低成本天然氣裝置大規(guī)模投產(chǎn)的影響，生產(chǎn)成本明顯降低，導致我國進口量增長較快，對國內(nèi)市場沖擊較大，如果國內(nèi)甲醇生產(chǎn)成本進一步上升，將繼續(xù)導致國外甲醇沖擊國內(nèi)市場。
9、運輸成本
我國的煤炭、天然氣等能源基地主要分布在西北地區(qū)，消費地則集中在華東、華南地區(qū)。當前，我國大部分在建、擬建甲醇項目處在內(nèi)蒙古、陜西、寧夏等西北地區(qū)，而當?shù)氐募状忌a(chǎn)企業(yè)擁有鐵路專線的為數(shù)不多，多數(shù)企業(yè)外銷甲醇仍以汽運為主。總體而言，西部地區(qū)鐵路運力緊張狀況在未來較長的時間內(nèi)仍將維持，運費也將呈上漲態(tài)勢，而甲醇品種特性要求使用專用槽車運輸，容易造成空返浪費運力，也在一定程度上加劇了鐵路運輸?shù)木o張局面，致使甲醇從產(chǎn)區(qū)運往銷區(qū)的穩(wěn)定性、靈活性不夠，不能及時根據(jù)市場變化進行調(diào)整，也會在一定程度上對甲醇的價格產(chǎn)生影響。
10、國內(nèi)外價格聯(lián)動程度
近年來，我國甲醇的進口依存度大體呈逐年提高的趨勢，2007年僅為2.71%，2008年達8.76%，2009年猛增至31.96%,2010年下降至24.73%。我國甲醇市場與國際甲醇市場的聯(lián)系日益緊密，國際甲醇市場的變化對我國甲醇市場具有不可忽視的影響。如果國外甲醇價格過低而國內(nèi)甲醇價格過高，勢必導致國外甲醇源源不斷地進入我國，將拉低國內(nèi)甲醇價格；反之，如果國外價格過高而國內(nèi)甲醇價格過低，進口甲醇就會明顯減少，同時國內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)還會想方設(shè)法增加出口，從而抬高國內(nèi)甲醇價格。
11、天氣因素
天氣因素對甲醇價格的影響主要來自兩個方面：
一方面是由于天氣因素導致甲醇下游產(chǎn)品主要是甲醛的生產(chǎn)變化，從而引發(fā)甲醇的價格變化。例如：我國南方地區(qū)6至8月份，潮濕炎熱的天氣使得板材生產(chǎn)企業(yè)開工率降低，進入傳統(tǒng)的淡季，甲醛生產(chǎn)企業(yè)由于下游板材需求下降，也紛紛減少生產(chǎn)，帶動甲醇的需求進入淡季。
12、庫存因素
甲醇的倉儲需要依托專業(yè)的液體化工倉庫進行，在當前我國甲醇生產(chǎn)與消費區(qū)域不平衡，并受相關(guān)運輸條件影響較大的背景下，甲醇在不同地區(qū)不同時段的價格與當?shù)貛齑嫠酱嬖谳^明顯的負相關(guān)性，表現(xiàn)為：庫存水平較高，價格走低；庫存水平較低，價格走高。
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