期貨套期保值在規(guī)避價格風(fēng)險優(yōu)勢

    現(xiàn)代期貨市場上，規(guī)避價格風(fēng)險采取了與遠期交易完全不同的方式—套期保值。套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的商品期貨，在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對沖的機制。與遠期交易相比，利空套期保值方式規(guī)避價格風(fēng)險的優(yōu)勢在于：套期保值是在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間家里一種風(fēng)險對沖機制，可能是用期貨市場的引起來彌補現(xiàn)貨市場虧損，也可能是用現(xiàn)貨市場盈利來彌補期貨市場虧損。丹盈虧數(shù)值并不一定完全相等，可能是盈虧相抵后還有盈利，也可能是盈虧相抵后還有虧損，可能是盈虧完全相抵，最終效果要取決于期貨價格與現(xiàn)貨價格的價差，也成為價差，在期貨市場建倉時和平倉時的變化。遠期交易承擔(dān)的是對現(xiàn)貨價格能否準(zhǔn)確預(yù)期的風(fēng)險，是單一的現(xiàn)貨市場價格變動的風(fēng)險，二套期保值效果的好壞則取決于基差變動的風(fēng)險，很顯然，基差的變化要比單一價格的變化小得多。

    下面以大豆期貨交易為例來說明大豆種植者如何通過期貨市場規(guī)避價格風(fēng)險。

    在我國東北，大豆每年4月份開始播種，到10月份收獲，有半年多的生長期。大豆價格受市場供求變化影響經(jīng)常發(fā)生波動，價格下跌給生產(chǎn)者帶來損失的可能性是客觀存在的。如果大豆生產(chǎn)者預(yù)計在收獲大豆價格可能會下跌，為了規(guī)避價格風(fēng)險，可以在播種時就在期貨市場賣出交割月份在11月份的與預(yù)計大豆產(chǎn)量相近的大豆期貨合約。如果大豆價格在10月份若然出現(xiàn)下跌，盡管在現(xiàn)貨市場上以低價格銷售承擔(dān)了一定的損失，但可以在期貨市場上將原來賣出的合約進行對沖平倉來獲得相應(yīng)收益，期貨市場的收益可以彌補現(xiàn)貨市場的虧損。如果生產(chǎn)者判斷錯誤，10月份現(xiàn)貨價格不僅未跌反而上漲，那么對生產(chǎn)者來說，套期保值的結(jié)果是用現(xiàn)貨市場上的盈利來彌補期貨市場上的虧損。

    總之，不管是用期貨市場上的盈利來彌補現(xiàn)貨市場上的虧損，或用現(xiàn)貨市場上的盈利來彌補期貨市場上的虧損，套期保值是在這兩者之間建立盈虧沖抵機制。如果生產(chǎn)者根據(jù)預(yù)期進行遠期交易，在預(yù)測正確時，毫無疑問，獲得的收益要高于套期保值，但是一旦預(yù)測錯誤，則要承擔(dān)較大的風(fēng)險。商品生產(chǎn)經(jīng)營者作為風(fēng)險厭惡者使套期保值或稱為在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下的回避風(fēng)險的有力工具。

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