現(xiàn)代金融理論的詮釋

分形理論和分形技術(shù)不是旁門左道，必然與當代金融理論相一致，并且互為印證。恰好今年諾貝爾經(jīng)濟獎頒給了美國的幾位金融學家。他們的理論和方法對于分形理論是非常貼切的詮釋。

提出“有效市場”假說的是法瑪。他的假說無需更多的說明。人們已經(jīng)認可了他的假說。假說的定義不就是具體分形的定義嗎？金融市場同一切分形事物一樣，具有開放性的整體性。誰能說一片沙漠綠洲的分形不是涵蓋了所有信息和能量？市場也是如此。這個假說不過強調(diào)了市場的客觀性。當然，其關(guān)于信息的觀點還可以商榷。

第二位獲獎者漢森，提出廣義矩陣方法，想以此分析市場的具體變化。而矩陣究竟要多大呢？設(shè)一個大的矩陣，可以把銀河系都涵蓋進去。但那沒有意義。市場肯定不是按照矩陣變化的，但是市場一定存在局部的矩陣，或可以使用矩陣的方法作出非常狹隘的結(jié)論。這顯然對認識市場的某些細節(jié)會有些幫助，但對于趨勢，對于市場劇烈的起伏，卻是距離很遠的�？峙聸]有什么交易者按照矩陣的方法去分析和交易，盡管市場的方法五花八門。

真正接近分形并且有意義的是第三位獲獎者席勒。這也是最接近市場的金融學者。席勒是通過對市場的極端狀態(tài)的市盈率進行分析來識別市場是否處于“非理性”的階段的。他成功地預見了本世紀初美國科技股泡沫的崩潰。當《非理性繁榮》出版數(shù)月后，美國科技股市場就開始了大跌。市盈率，是客觀的市場數(shù)據(jù)，是分形的一個側(cè)面。分形具有豐富的眾多層次。當市場處于極端狀態(tài)時，分形的方方面面都會給出極端的證據(jù)。

市盈率也好，基本面的其它方面也好，市場的價格分形等，都可以把極端的狀態(tài)表現(xiàn)出來。物極必反，市場就會開始向相反方向運動，并且在自激勵（體現(xiàn)人性的力量）的作用下不斷加快，直至走向另一個極端。事實上，美國市場就是這么走的。而分形，則通過邊界、越界、空間、結(jié)構(gòu)、交易群體行為的集中等，明確界定極端的位置和時間。基本面也是分形事物，分形方法從來不忽略基本面分形與市場價格分形的共同作用。分形既然涵蓋一切，那么分形方法就不會拒絕任何影響市場的客觀因素，并認為這些因素具有共同的意義。

可以說三位諾獎獲得者的理論或觀念，涉及到了市場的部分分形，間接詮釋了市場分形的客觀存在。但是，他們卻沒有完全進入分形的世界。