金融期貨，期貨入門之金融期貨

    期貨的產(chǎn)生不是偶然的，而是有其發(fā)展的必然性，金融期貨的產(chǎn)生也不是偶然的。

    隨著第二次世界大戰(zhàn)的結(jié)束，布雷頓森林體系瓦解，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制取代，各國間的匯率頻繁劇烈的波動(dòng)，在這種情況下，人們開始考慮用期貨市場的功能來化解金融動(dòng)蕩所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。1972年芝加哥商業(yè)交易所推出了英鎊、加元、德國馬克、日元、瑞士法郎等外匯期貨合約，金融期貨產(chǎn)生了。［來自：西部匯市 FXSOLA］外匯期貨的推出順應(yīng)了市場的需要，得到迅速發(fā)展。

    20世紀(jì)70年代，隨著固定匯率制的瓦解和經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹局面，各國紛紛放棄了利率管制，利率頻繁波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)成為各經(jīng)濟(jì)主體，尤其是各金融機(jī)構(gòu)所面臨的一個(gè)最重要的金融風(fēng)險(xiǎn)，在這種背景下，利率期貨誕生了。

    第一個(gè)利率期貨產(chǎn)品是芝加哥期貨交易所1975年10月推出的政府國民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證，此后一系列新的利率期貨品種陸續(xù)登場，深受金融界的歡迎。特別值得一提的是1981年推出的3個(gè)月歐洲美元定期存款合約，該合約首度采用了現(xiàn)金交割，所謂現(xiàn)金交割就是合約到期時(shí)，買賣雙方不進(jìn)行資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是按照交易所指定的價(jià)格進(jìn)行平倉，劃付差額�，F(xiàn)金交割方式的引入可謂傳統(tǒng)期貨業(yè)的革命性變化，也為后來股指期貨的出現(xiàn)鋪平了道路。

    20世紀(jì)70年代，西方各國在美元危機(jī)、石油危機(jī)等多重打擊下，陷入前所未有的經(jīng)濟(jì)和金融雙混亂時(shí)期，利率、匯率頻繁波動(dòng)，股票市場也不能獨(dú)善其身，股市風(fēng)險(xiǎn)加劇，即使是機(jī)構(gòu)投資者，面對股市齊漲共跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也束手無策。在這種背景下，股指期貨應(yīng)運(yùn)而生了。

    股指期貨就是將股票指數(shù)的點(diǎn)數(shù)乘以一定的貨幣金額，這樣虛擬的指數(shù)就變成了可交易的具有合約價(jià)值的產(chǎn)品。第一個(gè)股指期貨產(chǎn)品是堪薩斯市交易所于1982年推出的價(jià)值線指數(shù)期貨，緊隨其后，芝加哥商業(yè)交易所推出了標(biāo)準(zhǔn)普爾500股指期貨，紐約期貨交易所推出了NYSE綜合指數(shù)期貨等。

    股指期貨取得了空前的成功，價(jià)值線指數(shù)期貨合約推出的當(dāng)年就成交了35萬張，標(biāo)準(zhǔn)普爾股指期貨成交達(dá)150萬張，1984年股指期貨交易量已占美國所有期貨合約交易量的20%以上。

    至此，我們在了解期貨發(fā)展歷史的同時(shí)，也從歷史脈絡(luò)里認(rèn)識(shí)了期貨大家族的全部成員：期貨分為商品期貨和金融期貨，其中商品期貨包括農(nóng)產(chǎn)品、金屬和能源等；金融期貨則包括外匯期貨、利率期貨和股指期貨等。

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