六、程序化交易的最高境界之組合

有不少朋友來問我，程序化交易模型是否有也失效的候時？盡管目前沒有一種理論可以證實(shí)一種交易策略就一定會失效，但也沒有一種方法能證明程序化交易模型就可以一勞永逸，但是有一點(diǎn)可以說明的，世間的萬物是在不斷變化的，當(dāng)參與的市場結(jié)構(gòu)或交易規(guī)則或參與者結(jié)構(gòu)發(fā)生改變時，交易模型失效是完全有可能的。

左圖是西部匯市 于2011年推出的波段王模型，當(dāng)年對于螺紋、TA、橡膠等合約的收益十分穩(wěn)建，在實(shí)盤中立下了汗馬功勞，但是在2014年的12月份突然宣布該模型暫停使用，有很多投資者不解，為何好好的模型確要停用。原來一四年底國內(nèi)各大商品交易所陸續(xù)推出了期貨夜盤，對于一位有經(jīng)驗(yàn)的投資者來講深知當(dāng)市場格局變化后系統(tǒng)失效所帶來的風(fēng)險。于是波段王暫停后在夜盤模式下進(jìn)行改進(jìn)升級。

通過很多的學(xué)習(xí)我們知道程序化交易有利潤來自于價格的波動（趨勢交易，較大的波動率），盡管通過大量的歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計現(xiàn)有策略可以實(shí)現(xiàn)正期望值收益，但是如果行情在較長時間內(nèi)連續(xù)震蕩整理，則系統(tǒng)將出現(xiàn)較大的資產(chǎn)回撤，因?yàn)樾星榈牟▌哟笮〔⒉挥赡硞�人或某個系統(tǒng)所能決定。于是系統(tǒng)再完美、策略再科學(xué)也不能保證100%的勝率。這就出現(xiàn)了一些投資者在使用程序化交易時出現(xiàn)虧損過大而出局的現(xiàn)像。即便后期波動再大，行情再好，由于一次較大的回撤已讓資產(chǎn)大幅減少，后期即便盈利也需要較長的時日，投資者信心也遭受到了嚴(yán)重的打擊。那么有沒有一種相對回撤小，而收益更穩(wěn)定的方法呢，答案是肯定的。

當(dāng)投資達(dá)到一定境界時眼光已不能僅僅局限于某個策略之上了，應(yīng)從投資在大局著手。策略再完美沒有波動率還是于事無補(bǔ)，這時我們應(yīng)有一種戰(zhàn)略的眼光看待投資。程序化交易盈利的關(guān)建波動率，那么設(shè)想如果我們將100萬的資金全部來做橡膠，一但橡膠在半年內(nèi)波動率過小發(fā)生較大的回撤是非常有可能的，但如果我們將100萬資金分撒到5個合約中，半年中5個品種全部都沒有較大的波動率所發(fā)生的概率是非常小的，如果其中有兩個品種盈利，兩個品種虧損，一個品種持平，那么基本上我們還處于盈利狀態(tài)，因?yàn)槌绦蚧�交易是虧小盈大的工作原��。萬一所有品種都回撤，那么回撤幅度也有所差別，總不至于在一個品種上被“打死”。

其實(shí)程序化組合能降低風(fēng)格的原理并不是講這些合約沒有回撤風(fēng)險，而是每個品種間發(fā)生回撤的時間段有所差異，形成了一種多品種之間盈虧互補(bǔ)的關(guān)系，從而減小的投資回撤風(fēng)險。

西部匯市在常期的實(shí)戰(zhàn)中運(yùn)用組合與單品種交易比較，程序化多品種組合明顯有著降低回撤的效果，而盈利從長期交易的結(jié)果來看并不會低于單品種的收益，相反多品種交易更可以適當(dāng)?shù)奶岣邆}位。