資金因素推動下黑色系整體技術(shù)性反彈

    在資金因素推動下，周四黑色系整體技術(shù)性反彈，鐵礦石主力1801合約上漲2.2%。后市來看，在鋼材供需兩弱、外礦發(fā)貨量維持高位的情況下，鐵礦石依然缺乏持續(xù)走強動能，期價反彈難以從根本上改變整體疲弱的態(tài)勢，后期仍有一定的下行壓力。

    一、鋼材市場供需兩弱

    隨著氣溫下降，建材需求逐步進入傳統(tǒng)淡季，北方地區(qū)下滑較為明顯，今年更為嚴格的環(huán)保政策也在一定程度上抑制鋼材需求。從鋼材供應(yīng)層面看，目前采暖季限產(chǎn)已經(jīng)大面積提前，而且范圍不斷擴大，部分非2+26城市也出臺了相關(guān)方案。上周全國、河北、唐山高爐開工率分別為71.13%、66.03%、70.73%，延續(xù)快速下行態(tài)勢，全國高爐開工率更是創(chuàng)出歷史新低，隨著采暖季臨近以及霧霾加重，預(yù)計后期鋼廠仍將執(zhí)行較為嚴格的限產(chǎn)政策。總體上，盡管噸鋼利潤較高，但在鋼材市場供需雙降背景下，鐵礦石增量需求仍難以有效釋放。

    二、外礦發(fā)貨量維持高位

    從礦石供應(yīng)層面看，四大礦山基本維持低價搶占市場份額的策略，高成本礦擠出效應(yīng)仍在繼續(xù)。截至10月29日當周，澳洲對華發(fā)運量1459.9萬噸，一周上升64.3萬噸/4.6%；巴西總發(fā)貨量822.8萬噸，一周下降12.6萬噸/1.5%。四大礦山總發(fā)貨量2071.4萬噸，一周上升19萬噸/0.9%，繼前兩周創(chuàng)出2103.7萬噸的歷史新高之后，目前四大礦山發(fā)貨量依然維持在歷史高位。

    三、港口庫存顯著上升

    從庫存方面看，目前鋼廠補庫意愿并不強，庫存可用天數(shù)維持在24.5天。港口方面，上周鐵礦石港口庫存顯著上升416萬噸至13594萬噸，一改前期持續(xù)去庫存的態(tài)勢，顯示目前鐵礦石供需面仍較為寬松。另外，近期高低品價差持續(xù)回落，11月1日普氏指數(shù)65%-58%價差45.6美元/噸，較前期55.1美元/噸的歷史高點累計回落17.2%，高品礦相對短缺的格局明顯緩解。