從全球棉花供需前景來看，ICAC5月報告指出，2019/20年度全球棉花種植面積預期增加，產量也相應增長，下一年度全球供應相較充裕。2019/20年度全球供需整體回歸平衡，且由于巴西棉等的競爭，美棉期末庫存還會增加，美國農場均價同比下跌5美分，為65美分/磅。若全球供應缺口消失，則表示國內缺口可以通過進口抹平。基于此，后期全球及國內缺口炒作可能動力不足。

    從國內銷售和庫存來看，4月中旬以來，下游采購需求持續(xù)疲軟，國產棉銷售率同比明顯放緩。國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)的調查數(shù)據(jù)顯示，截至2019年5月17日，全國皮棉銷售率為68.5%，同比下降5.3個百分點，較過去四年均值降低15.3個百分點。隨著儲備棉的輪出，進口配額的發(fā)放，紡企棉花采購來源渠道較多，不急于補庫，隨用隨買，采購積極性不高。目前，國內商業(yè)庫存仍在歷史高位，現(xiàn)貨商后期銷售壓力依然較大。中國棉花協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年4月底，全國棉花商業(yè)庫存為379.49萬噸，環(huán)比下降47萬噸，同比增加92萬噸。

    從紡織產業(yè)鏈來看，4月以來，下游紡織產業(yè)“旺季偏淡，淡季更淡”的現(xiàn)象突出，各環(huán)節(jié)產成品處于累庫狀態(tài)。加之中美貿易戰(zhàn)的升級，紡織企業(yè)謹慎觀望心理趨強。終端消費疲軟。內需方面，國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月國內服裝類零售額717.5億元，同比下滑1.1%。外銷方面，海關總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月我國紡織品服裝出口額為194.60億美元，同比減少9.43%；1-4月，累計出口額為757.64億美元，同比下降4.22%。紡織中間品累庫，4月以來，我國紗線產量同比下降，坯布產量同比微增。具體來看，4月底，我國紗線庫存天數(shù)23.8天，環(huán)比增加2.8天，同比增加1.62天；坯布庫存30.2天，環(huán)比增加1.07天，同比增加6.31天。紗線和坯布庫存天數(shù)同比環(huán)比均明顯增長，尤其是坯布庫存處于歷史高位，去化緩慢。

    外盤方面，在中美貿易戰(zhàn)升級的情況下，2018/19年度美棉希冀的“中國大規(guī)模采購”無望，ICE美棉失去前期走強的主要因素，近期深度下跌，釋放失去中國市場的利空，短期若無其他利好因素出現(xiàn)，ICE美棉或仍在底部震蕩。

    內盤方面，中美貿易戰(zhàn)升級“刺破”了國內疲弱的消費，擠掉了棉價的“虛高”成分，在貿易談判前景仍較暗淡的情況下，市場較謹慎，鄭棉或在底部震蕩，等待消息面指引下一步方向。參考交投區(qū)間13700-14300元/噸。

    鄭棉,1909，市場在盤旋震蕩后，昨天兩百點止盈， 繼續(xù)于底部做多。新倉建議于13670-13620進場多單，止贏看13760，止損放在13570，盤中行情不斷變化，本結論僅作參考,注意控制風險。